进入一份到期日为地期货合约地长头寸，同时进入一份到期日为地期货合约地短头寸
.在时
刻，以无风险利率借入资金用于交割到期期货合约长头寸，
并持有标地资产至， 用于交割在
到期地合约， 获得资金 .此时需偿还所借资金为 ()，盈利 ().因为这种套利机会不能长以只有当，即汇率地系统风险为时，远期利率才是未来即期汇率地无偏
所以应卖出 ×≈份欧洲美元期货合约来对冲其风险暴露 .
解：份国债期货价格为： *() 美元
证券组合经理应该卖出期货合约，如果债券价格下跌，期货头寸会带来相等地收益
.
应该卖出 100000000 (7.1- 3) 份合约 . 91375 8.8
解：按 “实际天数 360”，季度计息地介于天到天地利率为（）文档来自于网络搜索
.
当<() 时，套利者会卖出一份资产并且进入远期合约地长头寸
.
答：组合地价值变化是由组成股票价格地算术平均值计算得到，
而几何平均值会小于算术平
均值，因此（）式计算得到地是股票价格算术平均值地理论期货价格会高估其期货价值
.文
档来自于网络搜索
第六章
解：上一个付息日为年月日，付息期为年月至年月日
.
从年月至年月日：
（）在时间支付地期货合约与在时间支付地远期合约不同
.
这两个原因使得远期利率小于欧洲美元期货合约地利率
.
3/3
365 ”地连续复利收益率为 ()(()) 文档来自于网络搜索
解：债券报价期货最新报价 ×转换因子：
“实际天数
：() ×
：() ×
：() × ：() ×
所以，最便宜交割债券为第四个 .
答：套利者在期货价格过高时，进入期货短头寸，并且买入债券进行套利
.在期货价格过低
时，进入期货长头寸，并且卖出债券进行套利
为，则有 ()文档来自于网络搜索
答：股指地期货价格低于其将来预期价格 .假设为投资者对于股指期货投资要求地投资收益
率，为无风险利率，为到期日地资产价格 .由于股指价格与股票市场有正相关性投资者对股
指所期望地收益率要大于无风险利率，及 >, () （），得 <() ，所以股指地期货价格低于其将来
预期价格 .文档来自于网络搜索
短头寸（假设进入地是美元地） ，同时借入美元买入瑞郎 .文档来自于网络搜索
则在即期，借入美元，并且兑换成瑞郎，并将这瑞郎投入货币市场
.到期时，货币市场地瑞
郎变为 * 瑞郎 ,用于交割期货合约瑞郎，盈利瑞郎，兑换成美元为 利息 * 美元 .盈利美元 .文档来自于网络搜索
* 美元，借入地美元需偿还
证明：若 >()，则存在如下套利机会：
估计 .文档来自于网络搜索
证：买入一份资产并且进入远期合约地短头寸
.在时刻以每单位地成本买入份资产并且进入
一个远期合约，支付，在时刻，单位资产变为
份，以地价格交割这 份资产，收入为 .其贴
现值为 ()应当时刻地现金流 ，即 ().式（）成立 .文档来自于网络搜索
当> () 时,套利者会买入一份资产并且进入远期合约地短头寸
天地远期利率为 *()
天地远期利率为 *()
天地远期利率为 *() 由(()) ，得
天期限地零息利率为（ * （） * ）
天期限地零息利率为（ * （） * ）
解：应当在发行商业票据地同时卖出一个欧洲美元期货合约
.欧洲美元期货合约地价格为 （ ×
（））美元，商业票据价格为美元，商业票据久期为期货久期地倍，文档来自于网络搜索
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第五章
答：远期价格是远期合约中地交割价格， 它是双方约定地价格，约定好了就不会变动， 到期
直接按此价格交割 .而远期合约价值是远期合约内在地价值，是由于标地资产价格地变化导
致此合约或盈或亏，这个价值就是用来计算这个合约是赢是亏地
.文档来自于网络搜索
解：由题意，股指地当前价格，无风险收益率，股息收益率，
天，
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从年月日至年月日：
天
所以这一债券地现金价格
7 89
×美元
32 182
解：一个基点对应美元盈亏，因此这个投资者盈利
××美元 .
解： , ,所以天地零息利率
(()) （ ×（） ×）文档来自于网络搜索
解：报价为，即利息年利率为，则天所得利息为
×× 90 美元，按年计算地，基于 360
.则期货价格 ()() 美元 .文档来
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所以，个月期地期货价格为美元 .
答：便利收益用于衡量持有实际资产比仅持有期货合约而带来地额外好处，
包括从本地地商
品暂时性短缺中获利，以及为了保持生产线正常运作地能力
.持有成本等于标地资产存储成
本加上融资成本再减去资本收益 .假设期货价格为，即期价格为，便利收益率为，持有成本
.但由于短头寸方可以选择支付任意期限大于
年地债券，短头寸者会选择最便宜可交割债券进行交割
.但是最便宜可交割债券随时间推移
具有不确定性，导致最终交割债券具有不确定性
.因而长头寸方无法确定交割地债券，因而
无法进行确定地套利 .文档来自于网络搜索
解：按 “实际天数 ”，季度复利计算 :
天地远期利率为（）
天地远期利率为（） 天地远期利率为（） 按“实际天数 365”计算地连续复利为：
解：由题意，股指地当前价格，无风险收益率，股息收益率，
.文档来自于网络搜索
则期货价格 ()()
所以，个月期期货价格为
解：期货理论价格 ()() 美元 >实际价格美元，认为期货价格被低估了，应该买入
.因此，应当
以即期价格卖空股票，并进入一个期货合约长头寸
.文档来自于网络搜索
解：期货理论价格为 ()()* 美元 <实际价格美元，期货价格过高，因此应该进入瑞郎期货合约
答：欧洲美元期货合约每天结算，最终地交割发生在，交割地数量反映了与之间地利率
.远
期利率合约不是每天结算，最终地交割也反映了与之间地利率，最终付款发生在
.文档来自
于网络搜索
（）欧洲美元期货与一个类似但并非每天结算地远期合约有所不同，
远期合约地收益等于远
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期合约与时刻实际利率地差 .文档来自于网络搜索