一、跨品种套利
近两年来，玉米-淀粉价差都处于-500上方，可见-500一线支撑力度较大。

8月中下旬，玉米-淀粉价差扩大至-493，逼近-500，当时我们建议是做多玉米-淀粉价差。

目前玉米-淀粉价差缩小至-450左右，价差依旧处于较大水平，预计价差会进一步缩小，可以考虑做多玉米-淀粉价差。

基本面情况：2018年年初以来，玉米-淀粉价差不断扩大，一方面在于近两年深加工产能扩增，淀粉需求增加，而玉米方面则面临着临储玉米拍卖的压力，造成玉米-淀粉价差不断扩大。

由于2018年新季玉米减产预期较大，并且随着双节备货结束以后淀粉需求转淡，未来玉米-淀粉价差预计缩小，操作上可以考虑买玉米卖淀粉套利。

二、玉米跨期套利
从上图可以看出，近五年来，玉米01-05合约价差主要分布在-71至84之间。

而目前1901-1905合约价差在-70一线，处于价差合理区间的下限，理论上可以考虑进行1-5正套。

但是可以看出，近两年玉米01-05合约价差出现近弱远强的情况，01-05合约价差有逐年走弱的趋势。

但我们仍需考利玉米自身基本面情况的变化。

基本面情况：近两年，玉米市场呈现出近弱远强的情况，主要原因在近三年我国玉米产不足需，而进口收到配额限制，国内玉米供需缺口依赖库存填补。

而近两年临储玉米拍卖力度加大，临储玉米库存预计到年底将不足1亿吨，按照今年的拍卖进度，临储玉米仅够一年的用量。

需求方面，深加工产能扩增明显，玉米需求将进一步扩大。

因为，明年玉米有可能出现供需偏紧的格局，因而目前01-05合约价差处于较低水平，也算是正常现象，短期内不建议进行1-5正套。

三、玉米淀粉跨期套利
从上图可以看出，近几年来，大商所淀粉01-05合约价差主要分布在-65至64之间。

可以看到今年1901-1905合约价差一直位于价差合理区间下限，目前在-55一线，接近区间下限。

理论上可以考虑1-5正套，但仍需考虑基本面情况。

基本面情况：近两年，淀粉和玉米一样，都是呈现出近弱远强的情况，主要原因是国内玉米供需逐步收紧，成本端预计价格未来大概率上涨。

另外，淀粉需求也是逐年增加，深加工产能扩增明显，纸浆需求加大等等，受此影响，未来淀粉价格有望上涨。

因此，淀粉出现近弱远强也是合理的，不建议1-5套利，观望为主。