安全水准
结果：增加债券，投机性货币需求减少，
利率与投机性货币需求成反向关系
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❖
❖ 投机性货币需求函数为：M2=L2（r）
❖ 凯恩斯的货币需求函数为： ❖ M = M1+ M2= L1（Y）+ L2（r） ❖ 公式表明，货币需求是利率和收入的函
数。
❖ 思考题：凯恩斯的货币需求理论的局限性？
❖ e ——超额准备金比例；
❖ r t ——定期存款准备金率；
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❖ 2、影响基础货币的因素 ❖ （1）中央银行对商业银行和其他金融机构的
资产和负债
❖ ——再贷款以及再贴现的增减； ❖ ——商业银行在中央银行的存款规模（准备
金）
❖ （2）中央银行对政府的资产和负债
❖ 财政收入增加时，货币由商业银行账户流 入中央银行账户，货币供给收缩。
第七章
货币供给 货币需求
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一、货币需求的含义
❖ 货币需求：在最佳资产组合状态下，人 们愿意持有的货币量。
❖ 人们持有资产的标准：盈利性、流动性、 安全性
❖
货币性资产：流动性、安全性强
❖ 金融资产
❖
非货币性金融资产：盈利性高
❖
❖
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❖ 1、微观货币需求与宏观货币需求
❖ 名义货币需求：经济主体在一定时 期内不考虑价格变化时的货币需要量， 以 Md 表示；
❖ 实际货币需求：扣除通货膨胀因素 以后的货币需要量，以 Md /P 表示。
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二、凯恩斯的货币需求理论
❖ 凯恩斯认为，货币需求取决于人们 的“流动性偏好”。
❖ 1、交易性货币需求分析
❖
交易动机 M1=L1（Y），交易性货币
债券利率
❖ 弗里德曼
持久性收入
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各种资产 的收益率
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❖ 2、资产的内涵不同
❖ 3、对货币需求函数稳定性的认识不同
❖ 凯恩斯认为，利率和现期收入波动大， 所以，货币需求函数是不稳定的；弗里德曼 则认为持久性收入波动小，所以，货币需求 函数是稳定的。
❖ 4、价格水平在货币需求中的作用不同
❖ 5、利率在货币需求中的作用不同
❖ ❖
MKPY
❖ Y——实际国民收入水平；
❖ P——平均物价水平；
❖ K——人们手中经常持有的货币量与国民收入之 间的比例。
❖ 结论：中央银行对货币供给的控制是有限的。
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❖ 3、货币学派的货币供给理论
❖
“货币供应量是唯一推动经济稳定增
长的力量；货币政策是一切经济政策的核
心。”
MV
❖
P= ———
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❖ 财政支出增加时，货币由中央银行账户 流入商业银行账户，货币供给增加。
❖ （3）中央银行对国外的资产和负债
❖ 当中央银行对国外的资产增加时，基础 货币量增加；相反，基础货币量减少。
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❖ 思考题：下列情况对基础货币的影响？
❖ （1）政府向公众发行债券
❖
基础货币不变
❖ （2）中央银行在公开市场卖出债券；
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三、弗里德曼的货币需求理论
❖ 1、货币学派对“资产”的认识
❖
人力财富
❖
货币
❖
非人力财富 t
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2、货币需求函数
❖ Md/P= f ( Y,W,rm,rb,re,1/p.dP/dt,u )
❖ （1）持久性收入Y； ❖ 持久性收入是指一个人在比较长的时期所
❖ 预防动机 需求与收入成正向关系
❖
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2、投机性货币需求分析
❖ 投机动机指人们为了获取收益而产生的 持有货币的愿望。
❖ 凯恩斯认为，资产有两种表现形式：货 币和债券。
❖
债券收益
❖
债券利率= ——————
❖
债券价格
❖
❖
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❖ 利率与投机性货币需求的关系 ：
❖ 利率
❖
债券价格
❖
❖
基础货币减少
❖ （3）政府向中央银行透支；
❖ 基础货币增加
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❖ （4）中央银行为阻止本币升值而购入大量外 汇；
❖
基础货币增加
❖ （5）公众到银行提取现金；
❖
基础货币增加
❖ （6）中央银行提高再贴现率；
❖
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中央银行的资产负债表
资产
负债
再贴现及再贷款 政府债券 财政借款 外汇、黄金储备
合计
流通中的通货 商业银行准备金 国库存款
合计
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❖ 基础货币 Mb =cD + rD+ e D+
❖
（r t ×t） D
❖ D——活期存款总额；
❖ c —— 提现率；
❖ r —— 法定存款准备金率；
❖ 微观货币需求：研究微观主体在既定 的 收入水平、利率水平下，愿意持有的货币量。
❖ 以 凯恩斯、弗里德曼的研究为主，研究 每一个经济单位持有多少货币最为合适。
❖ 宏观货币需求：研究一国在一定时期内经 济发展与商品生产流通所必需的货币量。
❖
以马克思、古典经济学的研究为主。
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2、名义货币需求与实际货币需求
❖
Y
❖ “只要中央银行使货币供应增长率与经 济增长率同步，就能保证物价稳定。”
❖
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二、货币供给的决定因素
❖ 货币供给模型：M = Mb×m ❖ （一）基础货币（monetary base） ❖ 1、 基础货币的含义 ❖ 基础货币指中央银行投放并能直接控制
的货币量。 ❖ 基础货币由流通中的通货与准备金构成。
❖ 预期物价变动率与货币需求成反比关系。
❖ 弗里德曼认为，影响货币需求的主要因 素是持久性收入，持久性收入的波动幅度比 现期收入小，因此，货币需求函数比较稳定。
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四、弗里德曼的货币需求理论与凯恩斯货 币需求理论的区别
❖ 1、货币需求函数中的Y和r代表的含义不同；
❖
Y
r
❖ 凯恩斯 现期收入水平
获得收入的平均数，Y与货币需求成正比关系； ❖ （2）非人力财富占总财富的比重W； ❖ 在总财富中，非人力财富比例越大，对货
币需求也就越小，W与货币需求成反向关系。
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❖ （3）各种金融资产的预期报酬率rm,rb,re，
❖ 三种预期报酬率与货币需求成反比关系。
❖ （4）预期物价变动率1/P×dP/dt。
❖
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一、货币供给理论
❖ 1、凯恩斯的货币供给理论 ❖ 凯恩斯认为，货币供给是由中央
银行控制的外生变量，中央银行调节 货币供应量的方法主要是通过公开市 场业务。
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❖ 2、新剑桥学派的货币供给理论
❖ 新剑桥学派认为，货币供应量的多少在很大程 度上取决于货币需求，货币需求的大小取决于经济 的盛衰及人们的预期。