2013-2014年信托行业
分析报告
2014年2月
目录
一、2013年信托行业发展情况回顾 (5)
1、信托同业百舸争流，通道优势已然不再 (5)
2、房地产信托迎来兑付高峰，刚兑神话仍未破灭 (6)
3、信托资产增速放缓，10万亿后能否迎来拐点 (6)
4、事务管理类信托加速发展，大型信托公司带头探索 (7)
二、2013年货币市场流动性情况回顾 (10)
1、2013年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策 (10)
2、2013年，国外经济体持续复苏 (12)
三、2013年银信合作信托产品回顾分析 (15)
1、银信合作业务占比逐渐下降，创新型银信合作模式不断催升 (15)
四、2013年集合理财信托产品回顾分析 (18)
1、发行规模创历史新高，发行量同比增长达21% (18)
2、平均收益率同比下降，信托期限明显缩短 (19)
3、资金使用方式：权益型贷款型发行规模占比最高，股权型收益率一马当
先 (21)
4、投资方向：房地产信托发行规模第一，金融类信托发行数量遥遥领先. 22
5、收益类型：固定收益仍为主流品种，平均收益领先其他收益方式 (23)
五、基础产业信托分析 (25)
1、础产业信托发展现状：平稳发展期 (25)
2、基础产业信托发行情况：发行规模发行数量双双下降 (26)
3、信托公司基础产业信托发行情况：中信方正长安领衔，个体发行规模显
著下降 (27)
4、基础产业信托期限及收益率：基础产业信托期限最长，收益波动平稳. 29
5、基础产业信托地区分布情况：发行地集中于江苏、四川、重庆、湖南、
辽宁、安徽等地 (30)
6、基础产业信托产品类型分布：基建为主，矿产资源及交通类次之 (31)
六、2013年房地产信托分析 (32)
1、房地产信托发行情况：发行规模发行数量大幅度增长 (32)
2、信托公司发行房地信托情况：中融华润中信领衔，收益率普遍超9% .. 33
3、房地产信托地区分布情况：发行集中于江苏、四川、浙江、北京、广东、
河北、上海等地 (34)
七、信托产品抵质押情况分析 (35)
八、信托公司业务风格分析 (36)
1、研究思路 (37)
2、信托公司集合信托业务相对偏好 (37)
（1）基础产业信托偏好分析 (38)
（2）金融市场信托偏好分析 (40)
（3）房地产信托偏好分析 (41)
（4）工商企业信托偏好分析 (42)
（5）对其它领域产品具备相对偏好的信托公司 (43)
3、信托公司投资领域绝对偏好分析 (44)
（1）信托公司展现出产品类型的绝对偏好 (44)
（2）信托公司信托产品偏好分布情况 (47)
4、业务风格鲜明的信托公司分析 (48)
（1）基础产业信托较强偏好信托公司 (48)
（2）金融市场信托偏好较强的信托公司 (49)
（3）房地产信托较强偏好信托公司 (50)
（4）工商企业信托较强偏好信托公司 (51)
九、信托公司经营分析 (51)
1、信托资产增速放缓，收入净利中信中融平安领衔 (51)
2、信托业务结构：单一资金信托占比重新回升 (54)
3、信托功能结构：融资类信托占比进一步下降 (55)
4、信托公司注册资本金变化分析 (57)
（1）信托公司增加注册资本金动因：迎合监管，发展业务 (57)
（2）信托公司总体杠杆率过高，资本将继续保持增加趋势 (59)
十、2014年信托业展望 (60)
1、信托融资需求依然旺盛，信托业未能迎来拐点 (60)
2、信用风险或集中爆发，投资需谨慎 (61)
一、2013年信托行业发展情况回顾
2013年信托业注定是不平凡的一年，这一年，信托行业主要发生了如下深刻的变革：
1、信托同业百舸争流，通道优势已然不再
2012年证监会资管新政开闸，券商资管、基金子公司类信托业务实质放开，其中券商定向资管计划、基金子公司的基金专户投资计划成为信托计划通道业务的最大竞争者。

截至2013年6月，券商资管计划总规模为3.4万亿，预计其中通道业务约为2.5万亿；基金子公司总资产管理规模1500亿，预计其中通道业务约1000亿；信托公司2013年三季度末总资产10.13万亿，预计通道业务约6-7万亿。

同业竞争中，券商资管与基金子公司如同黑马，抢走了信托很大部分通道业务。

由于券商资管通道业务仅需计提1%的风险资本，费率可达到万分之五以下，基金子公司到目前为止不受净资本限制，而信托在银信合作中计提比例超过10%（对商业银行未转入表内的银信合作信托贷款，各信托公司应当按照10.5%的比例计提风险资本），因而信托公司银信合作通道业务收费通常高达千分之一以上。

信托通道优势已然不再。

而银行债权直接融资工具和资产管理计划两项试点的推出更是增加了信托通道业务萎缩的预期。

在与券商、基金子公司竞争通道业务的同时，也衍生了双赢的合作模式，证信合作、信基合作俨然成为信托公司规避监管的手段。