一国可以不持有任何国际储备。在有管理的浮动汇率制度 下，国际收支逆差由国际储备和本币贬值共同来进行调整，对 国际储备的需求将取决于一国所能接受的本币贬值程度。
如果汇率变动越富于弹性，那么该国对国际储备的需求越 小；反之，如果汇率变动越缺乏弹性，对国际储备的需求越大。 国际储备需求与汇率弹性之间是负相关关系。
收益，如储备货币存款利息、作为储备资产的国外证券收益等； 另一部分是由于汇率的变动所造成的将一国外汇储备折成特别 提款权或美元的溢价，也包括由于黄金价格的上涨所造成的储 备资产增值。
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二、影响国际储备需求的因素
(一)国际收支状况（失衡规模和类型）
(二)融资能力大小
(三)汇率制度的选择（汇率变动弹性）
2、国际储备需求还与国际收支失衡的类型有关。如果一国 国际收支失衡是长期性的、结构性的或货币性的失衡，要恢复 国际收支均衡，支出变更政策和支出转换政策的实施就是必不 可少的。而对于短期性的暂时性的国际收支失衡，则主要运用 国际储备来进行弥补，而不需要调整国内经济。因此，一国所 面临的国际收支逆差越偏重于短期性，在其他条件不变的情况 下，一国对国际储备的需求就会越多。
3、管制政策。由于实行管制政策的目的在于平衡国际收支 和维持汇率稳定，因此一国管制政策的宽严程度也必然会影响 到对国际储备的需求。
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（五）持有储备的机会成本
如果持有国际储备只会给一国带来利益而无须付出任何代价 的话，那么对国际储备的需求将会是无限的。
持有国际储备要付出的一定代价被称之为机会成本。由于 国际储备代表着对外国实际资源的购买力，持有国际储备也就 意味着放弃对这部分外国资源的使用。如果一国用其国际储备 （主要是外汇储备）来购买外国资源特别是外国资本品，可以 提高产出和增加就业，促进经济增长。但正是由于持有国际储 备，就会丧失这样的机会，从而构成持有储备的机会成本。
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(二)外汇储备
外汇储备是指由一国货币当局持有的外国可兑换 货币和用它们表示的支付手段。
作为储备货币，必须具备以下三个条件：
第一，在国际货币体系中占有重要地位； 第二，必须能自由兑换成其他储备资产； 第三，其内在价值相对比较稳定。
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(三) 在国际货币基金组织的储备头寸
储备头寸(reserve position in the IMF): 是指一成员 国在基金组织的储备部分提款权余额，再加上向基金组织提供 的可兑换货币贷款余额。国际货币基金组织的成员国可以无条 件地提取其储备头寸用于弥补国际收支逆差。
（三）国际借贷
一国政府或中央银行向国外借款，如从国际金融机构或他 国政府取得贷款，以及中央银行间的互惠信贷等均可补充其外 汇储备。
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（四）收购黄金
增加黄金储备主要有两条渠道：一是从国内收购并由中央 银行窖藏的黄金；二是在国际黄金市场上收购的黄金。
在国际黄金市场收购黄金仅仅改变了国际储备的构成，而 国际储备的总量并未有太大的改变。
现代国际储备体系的 主要特征与成因
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第一节 国际储备的基本内涵
一、国际储备的概念 二、国际储备的构成 三、国际储备的作用 四、国际清偿能力
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一、国际储备的概念
国际储备是指各国货币当局为弥补国际收支 赤字和维持汇率稳定而持有的,在国际间可以被 普遍接受的那部分流动资产。
能够作为国际储备的资产必须具备三个条件：
一、国际储备规模管理 二、国际储备结构管理
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一、国际储备规模管理
(一)比例分析法
1947年,由美国著名国际金融专家罗伯特•特里芬
（Robert Triffin）提出，1960年，他在《黄金与美元
危机》一书中又进行了系统研究.
特里芬认为：一国某一时期的国际储备供求受到多
种因素的作用，因此，国际储备的测度及储备水平的确
一国若要使用其在IMF的储备头寸，只需向基金组织提出 要求，IMF便会通过提供另一国的货币予以满足。
储备头寸是一国在国际货币基金组织的自动提款权，其数 额的大小主要取决于该会员国在国际货币基金组织认缴的份额， 会员国可使用的最高限额为份额的125%，最低为0。
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(四) 特别提款权
特别提款权(SDRs)是国际货币基金组织为了解决国际储备 不足问题，经过长期谈判后于1969年在基金组织第24届年会上 创设的新的国际储备资产。
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（三）汇率制度的选择
汇率制度的选择会影响到国际储备需求水平的高低。在固 定汇率制度下，当一国出现国际收支逆差时，由于外汇市场存 在对外汇的超额需求，使本国货币面临巨大的贬值压力。为保 持本币汇率的稳定，货币当局必须抛售外汇收购本币，因而对 国际储备的需求较高；在完全自由的浮动汇率制度下，国际收 支失衡将由汇率的自发波动来进行调整，直至使国际收支自动 恢复均衡。
1、官方持有性； 2、普遍接受性； 3、充分流动性。
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二、国际储备的构成
(一)黄金储备--指一国货币当局集中掌握的货 币性黄金
(二)外汇储备
(三) 在国际货币基金组织的储备头寸
(四) 特别提款权(SDRs)
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以黄金作为储备有其特殊的优点：
1.黄金是最可靠的保值手段，在出现国际政治经济动荡时， 黄金更是最理想的财富化身。 2.黄金储备完全是一国主权范围内的事情，可自动控制，不 受任何超国家权力的干预。 3. 黄金储备可靠。其它货币储备具有“内在不稳定性”，须 受承诺国家或金融机构的信用和偿付能力的影响，债权国往 往处于被动地位，远不如黄金储备可靠。 4.一国黄金储备的多少，代表了一国的金融和经济实力。
建立SDRs制度的目的,是要创设一种人造的储备资产作为 弥补国际收支逆差的手段，以补充国际储备之不足。
成员国根据其在IMF中的份额分配到一定数量的SDRs,是无 附带条件使用流动资金的权利，IMF不能因为不同意成员国的 政策而拒绝向它提供使用SDRs的便利。
只要一国发生国际收支逆差，并要求通过动用其掌握的 SDRs来弥补这一逆差，IMF就有义务指定另一成员国接受SDRs， 或者由它自己动用其库中持有的现金来换回这些SDRs。
第五章教学要点
章节 章节内容
教学重点
教学难点
第一节 第二节
国际储备的基 本内涵
国际储备的供 给与需求
国际储备资产的主要素
国际储备资产的构成
影响国际储备需求和 供给的因素
第三节 国际储备的规 国际储备规模管理和结构 国际储备规模管理和
模和结构
管理的主要内容
结构管理
第四节 国际储备体系
持有国际储备的机会成本越高，一国对国际储备的需求就 会越低；反之，对国际储备的需求会越高。
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（六）政策偏好
1、虽然持有国际储备会有一定的机会成本，可能不利于经 济增长和当期收入水平的提高，但从另一方面看，持有国际储 备却又能用于弥补国际收支逆差，或者能够配合其它国际收支 调节政策的实施而减少对国内经济的剧烈影响，从而有利于经 济和收入水平的稳定。
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一、影响国际储备供给的因素
(一)国际收支顺差 (二)干预外汇市场——抛本币购外币阻止本币升值。 (三)国际借贷 (四)收购黄金——从国内和国际市场收购黄金。 (五)在IMF的储备头寸和特别提款权的分配 (六)储备资产的收益
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（一） 国际收支顺差
国际收支顺差是国际储备最主要和直接的来源，国际收支 顺差会使该国国际储备增加，国际收支逆差会使该国国际储备 减少。
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（二）融资能力大小
当一国出现国际收支逆差而需要进行弥补时，货币当局可 以动用国际储备，也可以通过向国外筹借资金的办法来弥补逆 差。
国际储备需求与一国的融资能力呈负相关关系。按照这一 原则，资信较高的发达国家融资能力较强，对国际储备的需求 较小；而广大发展中国家获得融资的难度较大，外国官方融资 额增长缓慢，从IMF获得贷款也因其份额较小而受到限制，商业 银行对发展中国家的贷款也因债务危机而急剧下降，从国际证 券市场的融资也因诸多原因不尽如人意，其对国际储备的需求 较大。
定难用一个精确的数学公式来表示。测度的方法及储备
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（四）国际收支调节政策的成本和效果
1、财政货币政策。当一国出现国际收支逆差时，如果采用 紧缩性财政货币政策，在使一国国际收支状况得到改善的同时， 也会对国内经济产生不利影响，使该国国民收入下降，失业率 提高。
2、汇率政策。当一国出现国际收支逆差时，可以实行本币 贬值的政策来改善国际收支状况。
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以黄金为储备的缺点：
1.黄金的流动性较低。 2.黄金的收益率偏低。 3.持有黄金的机会成本较高。 4.增加黄金储备有实际困难。
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全球官方黄金储备 (2012.10-2014.8)
名次 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
国家或机构 美国 德国 IMF
意大利 法国 中国 瑞士
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三、国际储备的作用
（一）作为缓冲库，使国内经济免受国际收支变化 的冲击。 （二）干预外汇市场，支持本币汇率稳定。 （三）国际储备是一国金融实力的标志。
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四、国际清偿能力
国际清偿能力又称国际流动性，是指一国的对外支付能力。
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第二节 国际储备的供给与需求
一、影响国际储备供给的因素 二、影响国际储备需求的因素
俄罗斯 日本 荷兰 印度
持有量(T) 8133.5 3395.5 2814.0 2451.8 2435.4 1054.1 1040.1 936.7 765.2 612.5 南5京5大8学商学院
占本国外汇储备% 75.4 72.4 未统计 72.0 71.6 1.7 11.5 9.6 3.2 59.8 10
（五）在IMF的储备头寸和特别提款权的分配