需要付出的美元折合人民币 830万
810万 805万
机会损失 5万RMB
机会增益20万RMB
8.05
8.1
8.3
6个月以后美元现货
市场的可能汇率
外汇期权
• 期权是给予买者权力，但不要买者承担义
务的合同。
• 给予期权合同的买者以买入外汇或卖出外
汇的权利。给予买入外汇权力的期权叫做 买入权合同（Call Option）；给予卖出外汇 权力的期权叫做卖出权合同（Put Option）。
• 另一方面，欧洲货币市场是一个巨额的国际短期
资金市场，数万亿美元的国际游资在国际金融市 场的游动和过度投机的结果，极易造成市场的频 繁动荡，危机各国金融市场的稳定，90年代以来 金融危机的频频爆发也充分验证了这个市场的缺 陷。
第三节 国际资本市场
• 国际信贷市场 • 国际债券市场 • 国际股权市场
货币互换货币互换举例.doc
• 货币互换指两个独立的借款人各以固定利率筹资,
借取一笔到期日相同,计息方法相同,但币种不同 的贷款,然后双方直接或通过中介机构签订货币互 换协议,按期用对方借进的货币偿还本金和利息。
• 基本程序是: • （1）本金的初期互换； • （2）利息互换； • （3）本金的再次互换。
合同有效时间越长
越贵
该外汇价格越高
越贵
该外汇价格波动越大
越贵
决算价格越高
越便宜
外国及本国利率
关系较复杂
卖出权合同价格
越贵 越便宜 越贵 越贵 关系较复杂
RMB 美元买入权合同：买方的利益或损失
利益或损失
无限利益
0 －2400元
收支两平汇率
有限的损失
8.1024
决算汇率 $1＝RMB8.1000
8.2000
•
加强交通建设管理，确保工程建设质 量。06: 53:0506:53:0506:53T uesday , October 20, 2020
•
安全在于心细，事故出在麻痹。20.10.2020.10.2006: 53:0506:53:05October 20, 2020
•
踏实肯干，努力奋斗。2020年10月20日上午6时53分 20.10.2020.10.20
•
好的事情马上就会到来，一切都是最 好的安 排。上 午6时53分5秒 上午6时 53分06:53:0520.10.20
•
一马当先，全员举绩，梅开二度，业 绩保底 。20.10.2020.10.2006: 5306:53:0506: 53:05Oct-20
•
牢记安全之责，善谋安全之策，力务 安全之 实。2020年10月20日 星期二6时53分 5秒Tuesday, October 20, 2020
• 欧洲美元市场的银行同业利率可以说
是一种真正的市场利率，它不受美国 联邦储备系统的直接控制和任何其他 国家的管制，也不受其它利率的直接 影响和各商业银行的直接支配，而是 通过市场的供求达到它自己的均衡水 平。
欧洲美元利率的决定欧洲美元利率的决定.doc
欧洲货币市场的形成及特征
• 欧洲货币市场是一个短期资金市场，又是
RMB/$
将来可能的 美元现货汇率
交易数量：100万美元 决算价格：$1＝RMB8.1000 合同价格： $1＝RMB0.0024 有效时间：3个月
金融互换
• 利率互换 • 货币互换
利率互换利率互换举例.doc
• 利率互换是指两个独立的借款人各自借取
一笔资金，其币种、金额和贷款期限都相 同，但计息方法不同；双方达成协议，各 自按对方的利率水平替对方还息，在整个 交易过程中都不交换实际的本金。
• LIBBR是指欧洲银行拆进欧洲美元和其它货
币资金时需要支付的利率；LIBOR是指欧洲 银行拆出欧洲美元和其它货币资金时所收 取的利率；LIBMR是伦敦银行同业拆借和拆 放的平均利率。其中LIBOR是欧洲美元市场 最重要的利率，也是国际金融市场的关键 利率，它是欧洲银行向客户发放贷款的记 息基础。如欧洲银行向客户发放欧洲美元 贷款时，在LIBOR的基础上根据贷款的金额、 期限、客户的资信等酌情附加一个加息率 （Spread），即：欧洲美元贷款利率＝ LIBOR＋加息率。加息率一般在0.25－ 1.25%之间。
第五章 国际金融市场
南京大学金融学系 于润
第五章 国际金融市场
• 第一节 国际金融市场的分类金融市场的分类.doc • 第二节 离岸金融市场 • 第三节 国际资本市场 • 第四节 国际衍生工具市场 • 第五节 世界黄金市场
• 在金融全球化环境中，国际金融业务交叉
渗透，国际银行业或非银行金融机构已经 不再像过去那样只能分业经营，或只能经 营少数金融业务，而是能够提供包括银行、 证券、保险等各种金融服务，“超级金融 百货公司”越来越多，网络金融迅猛发展， 衍生金融产品层出不穷，专业性市场之间 的界限越来越模糊，全球金融市场日趋一 体化。
国际股权市场
• 全球股票市场2000－2002全球10大股票交易所.doc 2003年世界证券交易所排名.doc
图5-8 1990-2002:国际股票市场
35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000
0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
一个批发市场。
• 欧洲货币市场主要是银行间的市场。 • 欧洲货币市场是离岸金融市场。 • 欧洲货币市场有独特的利率结构。 • 欧洲货币市场竞争激烈，故经营成本低和
市场效率高。
欧洲货币市场的缺陷
• 一方面欧洲货币市场没有一个中央机构，这意味
着该市场没有最后融资的支持者同时，欧洲货币 市场没有设立存款保险制度，这使存款的安全性 缺乏保障，因而一旦这个市场潜在风险外化所形 成的外部负效应会更大。
图5－5 1993-2001:按借款国分类的已宣布的国际辛迪加贷款
单位：10亿美元 1600
2000
1400
1200
1997
10ห้องสมุดไป่ตู้0
800
600
400
200
0
所有国家
工业化国家
美国
其他工业化国家（6国）
国际债券市场构成国际债券市场的构成.doc
• 外国债券的种类外国债券的种类.doc • 欧洲债券的种类欧洲债券的种类.doc
欧洲美元市场的形成
• 马歇尔计划 • 规避管制 • 越南战争 • 石油危机 • 跨国公司的资本运作 • 在岸美元市场与离岸美元市场的利差
欧洲美元市场的利率
• 欧洲美元有其独立的货币市场利率，由持
有和交易欧洲美元的数家在伦敦的“参考 银行”（从伦敦市场上业务量居前位的30 家主要银行中选出）报出，这就是国际金 融市场上广泛使用的伦敦银行同业利率。 伦敦银行同业利率由伦敦同业拆借利率 （London Inter-Bank Bid Rate-LIBBR）、伦敦 同业拆放利率（London Inter-Bank Offered Rate-LIBOR）、和伦敦同业平均利率（London Inter-Bank Mean Rate-LIBMR）所组成。
互换交易的用途
• 降低融资成本 • 减少信用风险 • 防范利率与汇率风险 • 优化债务与资产的管理 • 扩大金融机构的业务 • 使资金来源多样化 • 可以在债券市场广为应同 • 规避税收
世界黄金市场
• 世界黄金市场的类型世界黄金市场的类型.doc • 世界黄金市场的交易方式黄金市场的交易方式.doc • 黄金价格变动及其影响因素影响黄金价格的因素.doc
第二节 离岸金融市场
• 离岸金融市场的概念及分类离岸金融市场的概念及分类.doc • 欧洲货币市场
欧洲货币市场
• 欧洲美元及欧洲美元市场的形成 • 欧洲美元市场的利率 • 欧洲货币市场的形成及特征
欧洲美元
• 欧洲美元指由美国本土以外的银行取得，直接用
以或经过货币转换后，贷放给非银行大众的美元。
外汇期权合同包括的内容
• 买入权合同或卖出权合同 • 所交易的外汇的数量 • 交易的决算价格 • 有效时间 • 合同价格
买入权合同及卖出权合同
投资者在将来的交易
买入外汇
卖出外汇
签订买入权
升高
合同
投资者对外汇价格的估计
签订卖出权
降低
合同
影响外汇买入权合同及卖出权合同的价格的五大因素
买入权合同价格
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树立质量法制观念、提高全员质量意 识。20.10.2020.10.20Tuesday, October 20, 2020
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人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。06:53:0506:53: 0506:5310/20/2020 6:53:05 AM
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安全象只弓，不拉它就松，要想保安 全，常 把弓弦 绷。20.10.2006:53:0506:53O ct-2020-Oct-20
• 或者：欧洲美元是存放于美国境外的外国银行及
美国银行的海外分行的美元存款。
• 或者：存储在美国以外的银行以美元为面值并以
美元支付的存款。
• 显而易见，凡是在美国境外的美元存款，不论银
行属于哪一个国家，均将此存款视为欧洲美元， 此种美元之所以被冠上“欧洲”两字，是因为该 市场最初诞生于欧洲的缘故。由此“欧洲”并非 指地理上的欧洲，而是泛指“境外”的意思。
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相信相信得力量。20.10.202020年10月 20日星 期二6时53分5秒20.10.20
谢谢大家！
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追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。2020年10月20日星期 二上午6时53分 5秒06: 53:0520.10.20
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