库存
• 钢铁厂商一般会在港口保留约1.5月的常备库 存，占全年进口量比例大约在12.5%左右
• 澳矿、巴西矿和印度矿是港口库存的主要品种， 三者合计约占库存总量的75%左右，其中澳大 利亚矿比例最高，约在34%左右，巴西矿比例 在24%左右，印度矿的库存比例在18%左右
影响铁矿石价格的因素
• 矿山开采成本 • 政策：进出口政策、钢铁产业发展政策 • 产量变化：设备检修、自然条件等停产、减产 • 国际贸易价格:我国铁矿石进口依存度高 • 下游需求变化：钢铁行业 • 替代品价格：废钢 • 产品库存变化 • 宏观经济形势：宏观经济形势是铁矿石市场需求的晴
• 目前我国是世界上最大的铁矿石消费国、进口 国和第二大生产国，2012年，我国铁矿石原 矿产量13.1亿吨，折合精矿4.4亿吨，铁矿石 消费量约10.5亿吨，进口量为7.4亿吨
铁矿石生产
• 2011年，全球铁矿石产量为20.4亿吨 • 全球铁矿石生产较为集中，巴西、澳大利亚、
中国、印度是主要铁矿石生产国，前十国占比 70%以上 • 世界三大铁矿石生产公司为澳大利亚力拓公司、 必和必拓公司以及巴西淡水河谷公司。2012 年三大铁矿石生产公司共生产铁矿石6.8亿吨， 占全球产量36%
• 生产一吨生铁大约需要1.6吨铁矿石和 0.4吨焦炭
• 二氧化硅和三氧化二铝都是铁矿石的 “负价元素”
• 作为应用极为广泛的基础材料，钢材生产和消费没有明显的季节 变化。
• 铁矿石现货价格、出口国当地港口情况，出口国铁矿石出口政策， 国内矿山生产情况等都会影响铁矿石的供给
• 印度每年6-8月是印度季风时期，很多港口都会关闭 • 1-2月则是澳洲的雨季。 • 国产铁矿石在每年1、2月份由于天气和放假，也是产量的低点 • 但由于我国铁矿石来源多样化，整体供应情况仍然较为稳定
• 中国铁矿石生产集中在华北、东北、西 南，其中华北53.8%，河北占40%
• 2012年我国生铁产量6.58亿吨，折合消 费成品铁矿石10.53亿吨，约占世界总消 费量的57.5%，其中河北、山东、辽宁、 江苏、山西是我国铁矿石消费前5大省区， 占全国总产量的57.1%
• 2012年我国进口铁矿石7.4亿吨，进口 依存度超过60%，主要进口来源国是澳 大利亚、巴西、印度和南非，约占我国 总进口量的80%。98%的进口矿石通过 江海联运到中国沿海各个港口，再分流
雨表，宏观经济运行良好，建筑业。汽车制造业等相 关行业对钢材的需求较为强劲
铁矿石价格指数
• 影响力较大的有，美国普氏能源资讯（Platts）的普 氏指数、英国的环球钢讯（SBB）的TSI指数以及英 国金属导报（MB）的MBIO指数等，其中，Platts指 数由于被三大矿山采纳，成为季度指数定价体系基础 而备受关注。2011年6月28日，普氏指数收购TSI指 数，增强其在指数发布市场地位。
• 铁矿石贸易中主要存在两个定价体系：长协体 系和现货体系。
• 长协体系曾经是世界最重要的铁矿石定价体系， 其核心是铁矿石供需双方通过长期合同锁定供 货数量或采购数量，期限一般达到5～10年， 甚至达到20～30年，但其价格并不固定，计 价基准为离岸价。
• 2011年全球生产铁矿石20.4亿吨，其中澳大 利亚4.88亿吨，中国4.42亿吨，巴西3.91亿吨， 印度1.96亿吨，四国合计约占全球产量的 74.4%
• 巴西淡水河谷、澳大利亚必和必拓、力拓和 FMG是世界上前四大铁矿石供应商。2012年 四大矿商产量合计7.5亿吨，占世界铁矿石总 产量的34%，占中国进口总量的66%
• 环渤海地区生铁产量2.96亿吨，占全国45.1%，其次 长三角地区，16.1%
• 印度印西港口每年6月到9月是季风季期雨季，影响备 货以及港口作业，且铁矿石中含水量增加，影响矿石 交易
进口
• 我国铁矿石进口依存度63% • 环渤海地区是我国最重要的铁矿石入关地：青岛、石家庄、南京、
天津海关 • 2012年全球铁矿石贸易总量为11亿吨，海运贸易量达到9亿吨，
• 从海运距离来看，中国与巴西的海运距离为11000海里，海运时 间为40天左右；与南非的海运距离为8000海里，海运时间为32 天左右；与印度的海运距离为4100海里，海运时间为20天左右； 与澳大利亚的海运距离是3600海里，海运时间为15天左右，澳 大利亚是距离中国港口最近的主要供矿国。
• 澳大利亚航线应以好望角型船舶为主；印度航线以巴拿马型散货 船为主；南美、南非航线因运距远、装船吨级较高，应以好望角 型船舶或20万吨以上超大型散货船为主
向内陆钢厂，环渤海地区是我国最主要 的进口铁矿石接卸地，占62%
• 国内钢厂大多是同时使用国产和进口两 种铁矿石资源。国产铁矿石以区域消费 为主，跨区贸易量较小，运输方式以公 路运输为主
• 进口矿主要集中在北方环渤海地区，唐 山港、连云港、天津港、日照、青岛
• 钢铁是国民经济的支柱产业。铁矿石是钢铁生 产最重要的原材料，生产一吨生铁约需要1.6 吨铁矿石，铁矿石在生铁成本中占比超过60%
• 普氏指数的核心理念是寻找可成交的市场价位。TSI 指数样本为对74家企业的成交数据进行采集，这些企 业包括矿商、贸易商以及钢厂完全基于已经发生的矿 石交易。MBIO指数是根据交易当天实际成交量进行 吨位加权计算后得出的数据，在计算时考虑到了不同 等级铁矿石的质量、矿厂地点和交货地点等因素。以 62%品位铁矿在青岛港口的价格为基准。指数有三个 数据来源：钢厂、矿山和贸易商，各占三分之一的比 重。
蒙古、俄罗斯、印度、哈萨克斯坦与越南等国 家铁矿石资源都较为可观
海运
• 从海运路线看，由于澳大利亚的铁矿石生产集中在西澳，澳大利 亚至中国的海运通常从西澳港口出发。而巴西至中国的路线则从 巴西东海岸港口出发，绕过非洲好望角，途经马来西亚到达中国。 印度至中国的海运通常从印度西海岸出发，穿过印度洋，经马六 甲海峡到达中国。
• 由于世界钢铁工业整体发展步伐缓慢，全球对铁矿石的需求增长 远远低于其产量增长，未来将导致全球铁矿石由供不应求转为生 产过剩，使供需形势发生逆转。
• 少用铁矿石、多用废钢是钢铁工业发展的大趋势。美国、英国、 德国等国家，废钢比已达40%以上，个别达到50%。我国目前不 足20%。目前国内每年废钢供应量超过4000万吨，其主要来源 有三种，一是钢铁企业生产过程中的自产废钢；二是工矿企业生 产过程中产生的加工废钢；三是社会生产、生活、国防等废弃钢 铁材料的折旧废钢，如报废汽车、舰船、钢结构桥梁等。
铁矿石消费
• 2012年中国消费的铁矿石中，有37.3%是由本国供给， 62.7%依靠进口。该年中国进口的铁矿石中，47%源 自澳大利亚，22%源自巴西。
• 日本铁矿石99%以上依赖进口。日本进口的铁矿石 61%源自澳大利亚，21%源自巴西，8%源自印度， 4%源自南非。
• 韩国、德国和意大利所消费的铁矿石也几乎100%依赖 进口，这四个国家均主要从巴西和澳大利亚获得铁矿 石；美国50%左右的铁矿石依靠进口，主要从澳大利 亚、巴西、印度、南非以及委内瑞拉等国获得；俄罗 斯、乌克兰、印度和巴西的铁矿石则主要来自本国。
• 海运费在铁矿石到岸价中占据相当重要的比例。海运费升高，使 得中国不得不支付更高的到岸价格，部分年份，中国支付金额的 2/3是为运费买单。巴西海运费比例一度高达60%以上，2008 年，由巴西到达中国海运费最高达108.75美元/吨，占当时平均 到岸价的73.11%
• 目前，大连、营口、唐山、天津、青岛、日照等16个港口32个
占全部贸易总量93.8%，海运贸易已经成为国际铁矿石贸易的主 要模式 • 全球四种主要的干散货铁矿石、动力煤、炼焦煤、谷物海运量合 计在20亿吨左右，而其中仅铁矿石的运输量已超过9亿吨，占主 要干散货总海运量的40%以上。
• 印度出口的铁矿石有80%以上销往中国 • 促进铁矿石进口来源多元化：中国临近国家：
• 根据对我国327座高炉的统计分析，我国主流高炉使用的粉矿品 位在61.7%
• 澳大利亚品位集中于60%-62%之间，占比接近50%，以力拓的 PB粉（品位61.5%）为代表。品位小于58%的低品位矿也占到 27%。以力拓的罗布河粉（品位56.5%）为代表
• 巴西和南非品位在62%以上的铁矿石分别占了各自铁 粉矿总量的94%和93%，其中品位在64%以运时间短则半个月，长则40天 • 我国港口铁矿石平均库存量从2007年的4460万吨增长到2012年
的9400万吨 • 高炉冶炼时入炉矿石含铁量每提高1%，焦比约下降1.5%，生铁
含量约提高2% • 铁品位62%为交割标准品，最具市场代表性，具有价格风向标意
义。61.5%左右的澳大利亚PB粉矿和62.5%左右的纽曼粉矿成为 市场主流矿
铁矿石消费
• 2012年中国消费铁矿石中，37.3%是由本国供给， 62.7%依靠进口。进口中47.2%源自澳大利亚， 22.1%源自巴西，4.4%源自印度，5.4%源自南非
• 2012年，河北省钢铁产量超过1亿吨，山东、辽宁、 江苏的生产产量近两年均超过5000万吨，这几个省份 为铁矿石主要需求省区
铁矿石
• 铁矿石是炼铁的主要原料之一，占生铁成本的60% • 通常情况下，铁含量高、脉石和有害杂质少的铁矿石
品质就好，价值就高 • 全球开采的铁矿石98%以上用于炼铁。钢铁产量变化
决定着铁矿石需求量的变化 • 我国高炉料结构中烧结矿占比约70%，球团矿占比约
20%左右，块矿占比为10%左右。我国每年需要进口 大量粉矿和块矿 • 2012年我国进口7.4亿吨铁矿石中粉矿量达到5亿吨， 粉矿占进口量的67%，占供给总量的42%
• 5年内澳大利亚铁矿石产量将增加3亿吨以上，2015年其铁矿石 产量将接近7亿吨，较2010年增加70%以上。巴西的VALE、 MMX Sudeste、CSN等公司也有较大规模的扩产计划， 预计 2015年新增产能2.5亿吨。 此外，包括印度、非洲、东南亚等地 的新兴矿山届时也将投产，并释放产能。