• M=B·m • 其中，M—货币供给 • B—基础货币 • m—货币乘数 • 货币乘数m＝M/B
对于货币供给的不同度量，都相应有一个 货币乘数。
M3 M2 M1 基础货币
货币供给量
基础货币 × 货币乘数
基础货币对货币供给的影响
• 在货币乘数一定时，若基础货币增加， 货币供给量将成倍地扩张；而若基础货 币减少，则货币供给量将成倍地缩减。 由于基础货币能为货币当局所直接控制， 因此，在货币乘数不变的条件下，货币 当局即可通过控制基础货币来控制整个 货币供给量。 返回
• 若银行准备率由20%降为16%，新增货币 1000万元将扩大为6250万元，其中5250 万元靠信用创造的货币。反之，若银行 准备率由20%升为25%，新增货币将扩大 为4000万元，其中3000万元为靠信用创 造的货币。
• 这个道理也适用于新增存款，因为尽管 中央银行不增发货币（如硬币、纸币）， 只要新增存款是最初存款即来自要素收 入的存款，而不是派生存款（如上例B银 行的存款），那末，它就会通过银行信 用扩大为许多倍。实际上，上例中的新 增货币1000万元对A银行来说就是一种最 初存款，只是与来自要素收入的存款有 所区别罢了。
• 但是，中央银行投放基础货币的渠道主 要有如下三条：一是直接发行通货；二 是变动黄金、外汇储备；三是实行货币 政策（其中以公开市场业务为最主要）。
央行直接发行通货对基础货币的 影响
• 央行直接发行通货，会引起基础货币等 量增加。
央行变动黄金、外汇储备对基础 货币的影响
• 美联储购买购买日元等外汇→ 外汇出售 者支票帐户金额↑→ 银行在美联储准备金 ↑→ 基础货币↑
• • 式中，M1为货币存量，B为基础货币，rd为 活期存款的法定准备率，rt为定期存款的法 定准备率，t为定期存款比率，e为超额准备 金比率，k为通货比率。
补充资料：其他的货币乘数公式 （一）乔顿货币乘数模型
M1 = B⋅
1+k rd+rt⋅t+e+k
• （二）乔顿货币乘数模型的扩展与修正 • 1.将货币定义扩展为M2的乔顿模型 • 2.取消定期存款之法定准备金要求的乔顿 模型
A银行
甲鞋厂
乙橡胶厂
B银行
得到 10000元
贷款 8000 元
购买 材料
转帐 贷款 6400元
继续 贷放 出去
C银行
丙工厂的 供应商
丙工厂
（二）存款货币多倍扩张的基本过程
• 甲银行接受其客户存入的10000元现金，其资产负 债表变化如下： • 甲银行资产负债表 单位：元 资
准备金 贷款 总额
产
+2000 +8000 +10000 存款 总额
回顾：商业银行的职能
• 1，信用中介职能 • 2，支付中介职能 • 3，信用创造职能，这是商业银行区别于其他 金融机构最显著的特征。商业银行在吸收存款 的基础上发放贷款，在支票的流通和转让结帐 基础上，贷款可以转化为存款，在存款不提取 的情况下，就增加了商业银行的资金来源，最 后，整个银行体系可以形成数倍于原始存款的 派生存款，这就是银行的信用创造功能。 • 4，创造金融工具的职能 • 5，金础货币的影响
• 商业银行从美联储要求贴现和放款↑→ 银 行在美联储准备金↑→ 基础货币↑
央行的债券投资组合对基础货币 的影响
• 以美联储为例， 美联储购买债券→ 债券出售者支票帐户金 额↑→ 银行在美联储准备金↑→ 基础货币 ↑ • 可见，如果美联储认为基础货币数量偏 小，则应购买债券，反之则出售债券。
R + Cp
• 可以把R分为法定准备金和超额准备金两部分， 即R＝Rr+Re • 那么
DDO + Cp m1 = Rr + Re + Cp
• 可以把上述公式定义 如下： • Rr=rr(DDO) Rr • Re=re(DDO) rr = DDO • 因此
Re re = DDO
• 再将现金比率——公众所持现金与活期存款 的比率定义为k，那么
货币乘数对货币供给的影响
• 在基础货币一定的条件下，货币乘数与 货币供给成正比。 • 返回
（二）基础货币的概念和决定 因素
也叫高能货币或强力货币，从来源来看，它是指中 央银行的负债，即由中央银行投放并为中央银行 所能直接控制的那部分货币；从运用来看，包括 银行准备金（银行持有的现金和在中央银行的存 款）和非银行公众持有的货币。 B=R+Cp=Fb+Cb+Cp 其中，B—基础货币 R—银行准备金，包括银行在中央银行的存款 和银行持有的现钞和硬币。 Cp—非银行公众持有的现钞和硬币。
银行准备金
• 为了保证银行系统的稳定，政府规定商 品银行必须保持一定的库存现金，这叫 做银行准备金。准备金和存款总额之比 被称为银行准备率。法定准备率是商业 银行的最低准备率。为了应付日常提款 和存款，银行往往保留更多的现款（准 超额准 备金 备金）。
货币创造或存款创造
• 在银行信用发达的市场经济中，银行间 的存贷款活动可以使新增货币扩大许多 倍。比如中央银行增发10000元货币，法 定准备率为20%，那末，A银行得到 10000元存款后留下准备金2000元，贷出 8000元。人们又将这8000元存入B银行， B银行留下准备金1600元后再贷出6400元。 这一存贷过程不断继续下去，可以创造 40000元货币，这叫做货币创造或存款创 造。
基础货币的概念
基础货币的决定因素
• 在西方各国都是根据中央银行的资产负债表列 出基础货币的方程式，并以此考察决定基础货 币量大小及其变动趋势。以美国为例，基础货 币方程式为： 基础货币＝纸币（联邦储备券）＋商业银行准 备金 存款＋（黄金券＋特别提款权及外汇－外 国存款）＋（政府证券－财政部存款）＋中央 银行对商业银行的贷款、贴现与承兑＋（其他 资产－资本资产及其他负债）。
负
债
+10000 +10000
• 甲银行贷出8000元，借款者将这笔款项支付乙银 行客户并全部存入乙银行。乙银行的资产负债表 变化如下： • 乙银行资产负债表 单位：元 资
准备金 贷款 总额
产
+1600 +6400 +8000 存款 总额
负
债
+8000 +8000
• 乙银行贷款6400元，借款人用于支付给丙银行的客户，从 而使丙银行也取得存款6400元。丙银行也同样按照中央银 行规定的法定存款准备金比率——20%，提取准备金1280 元，并将余下的5120元用于贷放。这样，丙银行的资产负 债表的变化如下： • 丙银行资产负债表 单位：元
Cp k= DDO
1+ k m1 = rr + re + k
• 由上述货币乘数公式可以看出，货币乘数 由现金比率k、法定存款准备金比率rr和超 额准备金率re决定。假定k由公众决定， rr由 中央银行决定， re由商业银行决定，因此我 们可以看到货币供给不仅受到中央银行的 影响，而且受到公众和商业银行的影响。
货币乘数的决定因素
×
• 由乔顿的货币乘数模型可知，货币乘数 的决定因素共有5个，它们分别是活期存 款的法定准备金比率（rd）、定期存款 的法定准备金比率（rt）、定期存款比率 （t）、超额准备金比率（e）及通货比率 （k）。这些决定因素本身又分别受多种 因素的影响，它们对货币乘数，从而对 货币供给量的影响则更是纷繁复杂的。
资
准备金 贷款 总额
产
+1280 +5120 +6400 存款 总额
负
债
+6400 +6400
最简单的货币创造倍数形式
• 靠信用创造货币的过程及其结果可以用代数式 表示。若设新增货币为R，法定准备率为r，新 增货币R及靠信用创造的货币总额为D，则： D=R+R（1-r）+R（1-r）（1-r）+…… D=R/r D表示存款总额，R表示商业银行的存款准备 金，r表示中央银行所规定的法定存款准备金比 率。 • 1/r即货币创造倍数，是银行准备率的倒数，表 示在银行连续不断的存贷款过程中新增货币扩 大的倍数。
货币供给
一、货币的构成及信用创造
• 在宏观经济分析中常见的货币计算公式是： M1= 流通中的货币+活期存款， M2=M1+定期存款， M3=M2+储蓄存款。 不过，在讨论均衡收入和利率的决定机制时， 一般把M1当作货币。
• 在讨论短期均衡收入决定机制时，一般 仅考察货币市场的供需关系，不考察资 本市场的供需关系。 • 在讨论均衡收入和利率的决定机制时， 一般把它当作外生变量看待。 为什么？
存款派生的制约因素
• 法定存款准备金
法定存款准备金率＝法定存款准备金 存款总额 法定存款准备金率＝法定存款准备金/存款总额
• 超额准备金
• 超额准备金率＝超额准备金/存款总额 超额准备金率＝超额准备金 存款总额
• 提现率（现金漏损率）
存款客户从银行提取现金， 存款客户从银行提取现金，使一部分现金流出银行系 出现现金漏损。 统，出现现金漏损。提取现金与存款总额之比就是提 现率。 现率。
• 考虑这些因素后，存款扩张倍数就是法 定存款准备金率、超额准备金率和提现 率之和的倒数。 • 思考：如果法定存款准备金率为10％、 超额准备金率为5％，提现率为5％，当 甲银行获得1000万元的原始存款后，各 商业银行的总资产会是多少？存款扩张 倍数是多少？
二、货币供给决定的一般模型
（一）基础货币和货币乘数框 架
• 可以依此类推，当中央银行的资产增加 时，会引起基础货币的增加。
（三）货币乘数的概念和决定 因素
货币乘数的概念
• 货币乘数，也称货币扩张系数，是用以 说明货币供给总量与基础货币之倍数关 系的一种系数。在基础货币一定的条件 下，货币乘数决定了货币供给的总量。