宝钢公司综合能力分析
一、综合分析的首要问题是确定选择的指标，现在人们较为重视
盈利能力，盈利能力决定了偿还能力，特别是长期偿债能力。
因此, 在综合分析时盈利能力是最重要的，其次才识偿债能力。
1、盈利能力的表示只有三种基本形式，它们同时占有一定的地
位：
(1) 产品盈利能力：它与资产的周转无关
销售净利率二净利润+销售收入X 100%
= 13,422,629,748.19-191,558,985,997.61 X 100%=0.07
=6,601,093,119.91-200,638,008,565.03 X 100%=0.03
=6,095,201,718.08-148,525,268,999.44 X 100%=0.04
首钢=304,058,550.11-22,788,178,128.72 X 100%=0.01
(2)总资产盈利能力：它与资产周转有关，但与资本结构无关总资产收益率=收益总额+平均资产总额X 100%
=0.07
=0.03
=0.03
首钢=0.02
(3)股权投资的盈利能力：税后净利+所有者权益，它综合了企业的全部盈利能力。
净资产收益率=净利润+平均净资产X 100%
=0.14
=0.07
=0.06
首钢=3.65
2、反映偿债能力的指标主要是：
(1) 流动比率：流动资产宁流动负债，反映短期偿债能力；
流动比率二流动资产+流动负债
=76,623,850,345.51 - 75,885,168,161.71 = 1.01
=58,759,444,854.56 - 72,042,420,078.52=0.82
=52,666,288,041.21 - 70,721,946,400.93=0.74
首钢=6,665,842,411.48 - 6,844,686,121.59=0.97
(2) 已获利息倍数：息税前收益宁利息费用，反映长期偿债能力；利息偿付倍数=息税前利润宁利息费用
= 19,370,687,400.38 - 902,650,182.35=21.39
=8,154,365,637.43 - 1,644,025,330.12= 4.96
=7,294,555,395.87 -1,368,584,502.03=5.33
首钢=450,805,775.96 - 132,589,934.11=3.40
( 3) 资本结构: 反映长期偿债能力。
资产负债率=(负债总额宁资产总额)X 100%
=93,734,800,188.74 - 188,335,795,256.92 X 100%=50%
=102,183,449,550.12 - 200,021,136,928.14 X 100%=51%
=99,923,481,740.22 - 201,142,782,516.38 X 100%=50%
首钢=10,498,494,512.26 - 18,507,644,802.61 X 100%=57%
3、资本的周转情况, 既影响盈利能力, 也影响偿债能力, 应当纳入分析范围。
其中, 最重要的是应收账款和存货的周转情况。
(1)应收账款周转率(次数)=主营业务收入宁应收账款平均余额
= 191,558,985,997.61 - ( 5,549,254,983.12+6,311,642,149.53)
-2=32.30
=200,638,008,565.03
-2=27.41
十
(5,269,190,881.79+6,311,642,149.53) - 2=34.65
= 148,525,268,999.44 - ( 6,311,642,149.53+5,566,287,279.15) -2=27.41
首钢=22,788,178,128.72 - ( 801,249,799.22+509,298,688.34)
-2 =34.78
(2)存货周转率二主营业务成本宁存货平均净额
= 162,925,588,046.09 -(31,236,424,727.90+39,068,728,055.69) -2=4.63
= 175,893,827,316.50 -(39,068,728,055.69+35,644,590,875.74) -2=4.71
= 134,332,458,305.02 -(35,644,590,875.74+29,462,171,383.42) -2=4.13
首钢=21,872,938,940.72 -(1,561,298,159.90+1,881,325,014.55) - 2 =12.71
4、另外, 成长能力日益受到重视。
企业的”过去”已经成为历史, 企业的”今天”也将成为”过去” , 只有未来才识最重要的。
从计算股价的股利折现模型看, 增长率是决定股价的重要因素。
成长能力有三种常见的计量方法:
(1)销售增长率：(本期销售-基期销售)宁基期销售
=4.74
=21.22
=-25.98
首钢=-7.04
(2) 净利增长率：(本期净利-基期净利)—基期净利
=-2.24
=-49.21
=-9.95
首钢=-10.44
(3) 每股净利增长率：(本期每股净利-基期每股净利)+基期每股净利=-1.85
=-49.22
=-9.95
首钢=-10.47
二、根据以上指标编制宝钢公司- 的分析报表如下：
附表1
从附表1中可看出，- 宝钢公司至一直处于基本持平的状
态，发展的前景较为稳定。
应重视的是该公司的营运状况，各项
指标都有明显的大幅度下降。
从盈利能力分析，的营业费用率、
管理费用率及财务费用率都有下降，从而导致的营业利润率的上
升,销售净利率及资产报酬率都呈现增长趋势；从偿债能力分析，
该公司长期偿债能力较差，公司财务风险较高，债权人利益受保护的程度不高，利息偿付倍数由的21.39下降到的4.96,降幅
达到16.43,说明该企业没有偿还利息的能力；从成长能力分析，销售增长率由的正数21.22,下降到的4.74,下降了16.48%, 还是负增长-25.98,比下降了30.72%,降幅比较大，说明该公司的发展前景不为乐观；净利增长率都是负的，特别是-49.21利润降幅较大，但因为该公司的应收账款周转率、存货周转率和资产负债率指标均能保持平平稳, 应收账款周转率越高, 周转次数越
多, 表明企业应收账款回收速度越快, 企业应收账款的管理效率越高, 资产流动性越强, 短期偿债能力越强。
同时, 较高的应收账款周转率可有效地减少收款费用和坏账损失, 从而相对增加企业流动资产的收益能力。
存货周转率越高, 周转次数越多, 存货周转天数越少, 表明企业存货变现速度越快, 企业存货的运用效率越高, 资产流动性越强, 企业的盈利能力越强。
因此该公司只要做到如下几点, 将使公司的发展前景更加明朗:
( 1) 加强对长期负债的控制;
( 2) 减少负债筹资, 以降低资产负债率, 使资本结构更加合理;
( 3) 从降低费用水平入手, 进一步重视其主营业务成本的改进以便提高营业利润率, 改进获利能力。
三、同行业比较附表2
从附表2看出宝钢与首钢各项指标相比较差距不大，主要是
应收账款周转率和存货周转率首钢公司比宝钢公司要好，应收账
款周转率首钢公司比宝钢公司要快7.37%,存货周转率首钢公司比
宝钢公司要快8.58%,应收账款周转率越高，周转次数越多，表明企业应收账款回收速度越快，企业应收账款的管理效率越高，资
产流动性越强，短期偿债能力越强。
同时，较高的应收账款周转率可有效地减少收款费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的收益能力。
存货周转率越高，周转次数越多，存货周转天数越少表明企业存货变现速度越快，企业存货的运用效率越高，资产流动性越强，企业的盈利能力越强，说明宝钢公司在应收账款和存货管理上玉同行业比还有待加强。
宝钢公司销售增长率比首钢公司
低18.94%,说明宝钢公司比首钢公司受世界经济影响更大，还要
拓宽企业销售渠道，加强市场竞争力。