同仁堂资金运用效率分析
（2006—2008年度）
一、企业简介
提起中药，相信许多人都会不约而同的想到三个字-----同仁堂（原名同仁堂药室，同仁堂药铺）是乐显扬创建于中国清朝康熙八年（1669年）的一家药店。

自雍正元年（1721年）正式供奉清皇宫御用药，历经八代皇帝，长达188年。

“同仁堂” 的品牌在迄今为止的历史中始终不衰的原因，与同仁堂世代恪守“炮制虽繁必不敢省人工、品味虽贵必不敢减物力”和“修合无人见、存心有天知”的信念是密不可分的。

其产品以“配方独特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而享誉海内外，产品行销40多个国家和地区。

目前，同仁堂已经形成了在集团整体框架下发展现代制药业、零售商业和医疗服务三大板块，配套形成十大公司、二大基地、二个院、二个中心的“1032”工程，其中拥有境内、境外两家上市公司，零售门店800余家，海外合资公司（门店）28家，遍布15个国家和地区。

1991年晋升为国家一级企业。

1998年，中国全国总工会授予同仁堂“全国五一奖状”。

1997年在上海证券交易所上市。

2006年同仁堂中医药文化进入国家非物资文化遗产名录。

同仁堂的社会认可度、知名度和美誉度在不断提高。

二、资产运用效率分析
资产运用效率，是指资产利用能力的有效性和充分性。

严格说来，有效性与充分性有区别。

有效性是指使用的后果，是一种产出的概念；充分性是指使用的进行，是一种投入概念。

资金被使用了，不一定能产生预期的后果。

资产利用的有效性需要用资产所创造的收入来衡量。

管理者通过资产运用效率的分析，可以发现闲置资产和利用不充分的资产，从而处理闲置资产以节约资金，或提高资产利用效率以改善经营业绩。

同仁堂2006-2008年财务报表资金运用效率能力分析指标如下（表一）
（一）资产运用效率比率
1、总资产周转率
总资产周转率=主营业务收入／总资产平均余额
总资产平均余额=（期初总资产+期末总资产）÷2
总资产周转天数=计算期天数／总资产周转率
总资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与资产总额的比率，它说明企业的总资产在一定时期内（通常为一年）周转次数。

2、分类资产周转率
（1）流动资产周转率
流动资产周转率=主营业务收入／流动资产平均余额
流动资产周转天数=计算期天数／流动资产周转率
流动资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与流动资产平均余额的比率，即企业流动资产在一定时期内（通常为一年）周转次数。

（2）固定资产周转率
固定资产周转率=主营业务收入／固定资产平均余额
固定资产周转天数=计算期天数／固定资产周转率
固定资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与固定资产平均净值的比率。

3、单项资产周转率
（1）应收账款周转率
应收账款周转率=主营业务收入／应收账款平均余额
应收账款周转天数=计算期天数／应收账款周转率
应收账款周转率是指企业一定时期的主营业务收入与应收账款平均余额的比值，它意味着企业的应收账款在一定时期内（通常为一年）周转次数。

（2）成本基础的存货周转率=主营业务成本／存货平均净额
成本基础的存货周转天数=计算期天数／存货周转率
以成本为基础的存货周转率，即存货周转率是企业一定时期的主营业务成本与存货平均净额的比率，主要用于流动性分析。

（3）收入基础的存货周转率=主营业务收入／存货平均净额
收入基础的存货周转天数=计算期天数／存货周转率
以收入为基础的存货周转率，即存货周转率是企业一定时期的主营业务成本与存货平均净额的比率，主要用于盈利性分析。

根据（表一）各指标计算可得：
（二）历史比较分析：
1. 总资产周转率：反映了企业在一定时期内实现的主营业务收入的多少。

总资产周转率越高，周转次数越多，表明总资产运用效率越好，其结果将使企业的偿债能力和盈利能力增强。

同仁堂2008年比2007年略有下降，表明企业总资产运用效率的下降，从而影响企业的偿债能力和盈利能力减弱。

2. 流动资产周转率：不仅反映流动资金运用效率，同时也影响着企业的盈利水平。

企业流动资产周转率越快，周转次数越多，表明企业以相同的流动资产占用实现的主营业务收入越多，说明企业流动资产的运用效率好，进而使企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。

同仁堂2007年最高，2008年比前两年略有下降，表明企业流动资产运用效率依旧没有改善，企业运用流动资产进行经营活动的能力差，影响了企业的盈利能力，有待加强。

3. 固定资产周转率：一般而言，固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用越充分，说明固定资产投入得当，固定资产结构分布合理，能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业经营活动越有效。

同仁堂2006-2008年呈逐年上升的趋势，表明企业对固定资产的使用效率正逐步提高，为企业带来了更多的经营效益。

4. 应收账款周转率：反映了企业应收账款收回速度快吗及其效率高低。

一定时期内，企业的应收账款周转率越高，周转次数越多，表明企业应收账款回收速度越快，企业应收账款的管理效率越高，资产流动性越强，短期偿债能力强。

同时较高的应收账款周转率可有效减少收款费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的收益能力。

同仁堂2006年最高，2008年较2007年有小幅度上升。

应收账款的收回加快，减少企业的营运资金在应收账款上，从而推进了正常的资金周转。

5. 成本基础的存货周转率：一定期间内，企业的存货周转率越高，周转次数越多，存货周转天数越少，表明企业存货变现能力快，企业存货的运用效率越高，资产流动性越强，企业的盈利能力越强。

同仁堂2008年比2007年略有下降，企业存货周转得变慢，会导致经营不畅的企业的销售能力减弱，营运资金占用在存货上的金额也会越大，变现能力减弱。

6、收入基数的存货周转率：2008年比2007年略有下降，企业存货周转得变慢，会导致经营不畅的企业的盈利能力减弱，有待加强。

通过分析可得，同仁堂在2008年与过去的2006-2007年相比，有些方面还有待加强，企业才可以取得更好的效益。

根据（表二）与同行业其他四家公司的各指标计算可得：
（三）同行业比较分析
1、总资产周转率越高，周转次数越多，表明总资产运用效率越好，其结果将使企业的偿债能力和盈利能力增强。

同仁堂、复星药业、双鹤药业、交大昂立、中新药业这5家公司中，总资产周转率最高值是1.3718，平均值是0.7985。

同仁堂在这五家企业中，距离行业先进水平仍有较大差距。

资产运用效率有待提高，说明企业利用全部资产进行经营活动的能力一般，可能会影响其盈利能力。

企业应采取适当的措施提高各项资产的利用程度，加大管财力度，对那些确实无法提高利用率的，多余闲置的资产及时进行处理，以提高总资产的周转率。

2、企业流动资产周转率越快，周转次数越多，说明企业流动资产的运用效率好。

同仁堂、复星药业、双鹤药业、交大昂立、中新药业这5家公司中，流动资产周转率最高值是3.4085，平均值是1.6361。

同仁堂距离同行业先进水平的还有一段较大差距，有待加强。

3、一般而言，固定资产周转率越高，表明企业固定资产利用越充分，能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业经营活动越有效。

同仁堂、复星药业、双鹤药业、交大昂立、中新药业这5家公司中，固定资产周转率最高值是4.8315，平均值是3.3205。

同仁堂与同行业先进水平相比差距较大，说明企业的固定资产未能充分利用，提供的生产经营成果不多，企业固定资产的营运能力较差。

不过由于企业之间机器设备与厂房等主要固定资产在种类、数量、形成时间等方面均存在较大差异，因而较难找到外部可借鉴的标准企业和标准比率，所以此指标在同行业比较分析相对不是很准确。

4、企业的应收账款周转率越高，周转次数越多，表明企业应收账款回收速度越快。

同仁堂、复星药业、双鹤药业、交大昂立、中新药业这5家公司中，应收账款周转率最高值是14.6640，平均值是7.7616。

同仁堂与同行业先进水平相比差距较大，且同时低于行业的平均水平，说明同仁堂未能很好地注重信用政策的调整，应收账款的占用相对于销售收入而言太高了，应进一步分析企业采用的信用政策和应收账款的账岭，同时加强应收款项的整合、加速对应收的款项的回收、合理计提应收账款的折旧，以便于提高资金的周转速度。

5、成本基础的存货周转率，一定期间内，企业的存货周转率越高，周转次数越多，存货周转天数越少，表明企业存货变现能力快，企业存货的运用效率越高，资产流动性越强，企业的盈利能力越强。

同仁堂、复星药业、双鹤药业、交大昂立、中新药业这5家公司中，成本基础的存货周转率最高值是10.5963，平均值是5.2109。

同仁堂的存货的周转率远远低于行业的平均水平，说明存货相对于销售量而言显得过多，企业的变现能力以及资金使用的效率大大受到了影响。

6、收入基数的存货周转率，同仁堂、复星药业、双鹤药业、交大昂立、中新药业这5家公司中，收入基数的存货周转率最高值是10.7061，平均值是5.8376,。

同仁堂远低于行业的平均水平，企业的盈利能力减弱，有待加强。

通过与同行业其他4家公司的指标对比进行分析，同仁堂还存在较大的努力和发展空间，应加强资产结构的合理化，提高资产运用效率，增强管理资产力度，企业才可以取得更好的效益。