上海大学2012-2013学年冬季学期课程论文考试课程名称：生活中的财务管理论文题目:包钢股份上市公司价值评估研究姓名及学号：论文评语：成绩：任课教师：吴建刚评阅日期：第12周摘要主要内容：通过目录上所示的内容，结合这学期所学的知识对包钢股份进行价值评估，从而加深对包钢股份的了解。
主要方法：1.通过软件：东方财付通，对于包钢股份的深度资料，通过仔细阅读从而阐述自己的观点。
2.通过百度百科，对包钢股份进行初步的了解，增进自己对包钢股份的认识和了解。
3.通过其他网页，结合东方财富通，更进一步了解该公司的价值，对所需要进行补充的内容进行完善。
主要结论：包钢股份公司具有很大的发展潜力，通过公司的政策调整，会取得不错的盈利。
建议长期持有，等待升值。
主要新意：1.结合除东方财付通以外的其他网站。
2.结合公司的地理位置，分析其独特优势，从而判断公司价值。
3.做了一个有关稀土认识的社区调查（人力不足调查范围有限）通过人们对稀土的认识，从侧面反映包钢股份依靠稀土的优势，以及以后对这种优势的应用。
（详见附表）关键字：钢铁潜力股新政策长期持有合作目录摘要 (2)第一章绪论 (4)1.1 问题背景及研究意义 (4)1.2 国内外文献综述及可能的创新 (4)1.3 研究内容和研究方法 (5)第二章公司概述及现有赢利能力分析 (6)2.1 公司概述 (6)2.2 杜邦分析 (6)2.3 行业比较 (8)2.4 赢利能力分析 (9)第三章公司经营模式、战略分析及未来成长分析 (10)3.1 经营模式分析 (10)3.2 战略分析 (10)3.3 未来成长分析 (10)第四章公司治理与未来成长分析 (11)4.1 公司治理概述 (11)4.2 公司治理评价 (11)4.3 公司治理对未来长成的影响分析 (12)第五章公司价值评估及投资策略研究 (12)5.1 公司价值中枢研究 (12)5.2 公司最近五年股价变动及原因概述 (13)5.3 建议的投资策略 (13)第六章结论 (13)6.1 文章主要结论概述 (14)6.2 文章不足及未来研究建议 (14)第一章绪论1.1 问题背景及研究意义1.1.1 研究背景:研究这个问题主要是提升自己对包钢股份这家公司的了解，这家公司在我们当地受关注，因为我本身是理工学生，将来毕业后可能会到这家公司去求职，所以很感谢这次机会让我对这家公司有一个深入的分析，提升我对这家公司的认识和了解。
最终使我自己能够清晰的做出自己的选择。
1.1.2 研究意义:实践意义：通过对内蒙古包头市包钢股份价值评估的研究，充分的了解其中的存在的各方面信息，包括赢利能力、经营模式以及未来的成长等等，在了解之后，能够更好的帮助就业，最重要的实践意义是掌握分析方法后，在之后的求职过程中我能够自主的分析公司，了解公司，帮助我在之后的求职中做出正确的选择，有一个满意的工作。
理论意义：从理论上讲，分析并了解一家公司的价值是进入一家公司的前提，只有有效的了解公司的价值所在，才为自己今后的就业以及可能拿到的工资做到心中有数。
1.2 国内外文献综述及可能的创新1.2.1 国内外文献综述国内文献：《企业价值分析》周炜著《企业价值分析》对企业价值问题进行了理论探讨和分析。
作者试图脱离传统金融理论框架，尝试通过对企业本质的研究和探讨，引申至企业价值的问题，从而建立一个新的企业价值分析体系。
以流程系统为基础的企业理论是整个逻辑的起点，企业的本质决定了企业价值，而企业价值通过不同的形式表现出来。
在这个新的企业价值分析模型中，包括资源价值分析和流程价值分析两个有机协调的部分。
《企业价值分析》亦尝试利用这个分析模型，分析企业并购问题。
《价值为王》安徽教育出版社在华尔街，那些从事股票投资的大资金拥有者和管理者都采用价值投资这种模式，除了指数投资者，这个市场上没有其他类型的投资者能在资金规模上与价值投资者一较高下。
21世纪初的高科技泡沫破灭以后，价值投资再度回到舞台中央，成为一个时髦的主流词汇。
价值投资中的集大成者与技术交易中的集大成者的财富远不在一个级别上。
1.2.2 可能的创新1.结合除东方财付通以外的其他网站。
2.结合公司的地理位置，分析其独特优势，从而判断公司价值。
3.做了一个有关稀土认识的社区调查（人力不足调查范围有限）通过人们对稀土的认识，从侧面反映包钢股份依靠稀土的优势，以及以后对这种优势的应用。
（详见附表）1.3 研究内容和研究方法本次研究的内容主要包括三大类：盈利能力未来成长，公司治理，每类包括两个主要分析渠道1.3.2 研究方法1.通过大众点评结合东方财付通等公司股份分析系统，结合自我观点进行分析研究。
2.我二叔的公司为包钢提供材料，所以去包钢参观过。
3.采用社区调查的方法，通过一个社区调查侧面反映其价值。
第二章公司概述及现有赢利能力分析2.1 公司概述公司名称：内蒙古包钢钢联股份有限公司。
公司基本情况：公司系由包头钢铁（集团）有限责任公司作为主要发起人，将其拥有的轧钢系统生产主体单位（包括轨梁、无缝、线材、带钢四个分厂）的经营性净资产经评估作价后投入股份公司，同时联合西山煤电（集团）有限公司、中国第一重型机械集团公司、中国钢铁炉料华北公司、包头市鑫垣机械制造有限公司等四家发起人于1999年6月29日共同发起设立的股份有限公司。
设立时公司总股本为90000万股。
经2001年2月14日向社会公众公开发行人民币的普通股35000万股后，公司总股本已达125000万股。
所处行业：钢铁行业。
主营：生产、销售黑色金属、钢铁制品及其压延加工产品、冶金机械、设备及配件，钢铁生产技术咨询、焦炭及副产品生产和销售、冶金的投资、黑色金属冶炼、工业用氧、工业用氮、工业氢、纯氩、压缩空气、蒸汽、城市煤气经营、钢铁产品采购、耐火材料、冶金炉料产品生产和销售、耐火材料技术转让和施工服务、废钢铁加工、采购和销售、专有技术（高炉无钟炉顶布料器）、电力设备的施工、维护和检修以及电力技术服务、火车货物运输和工业用水。
（国家法律、行政法规和国务院决定规定应经审批的，未获审批前不得生产经营）公司是全国十大钢铁企业之一，同时也是我国西部地区最大的钢铁类上市公司，位于华北、西北的连接枢纽和西部大开发桥头堡的包头市，交通十分便利，主要产品为大型材、无缝管、热轧薄板和棒线材等，与国内其他大中型钢铁企业对比，产品结构更为全面。
2.2 杜邦分析图1 2011年12月31日杜邦分析表图2 2010年12月31日杜邦分析表图3 2009年12月31日杜邦分析表杜邦分析：由上表可知，通过杜邦分析对近三年的分析可以看出净资产的收益率在逐年上升。
在2009年遭遇大跌，净利润亏损巨大。
导致总资产利润率低下，导致净资产收益率为-13.15%。
造成该现象是由于受到了金融危机的影响，自此之后的两年通过公司裁员整改，净资产收益率转负为正，开始逐渐回暖。
公司净资产收益率的来源：板材是包钢主要利润来源。
通过资料分析包钢收入和利润均由板材、线棒、型材和管材组成，板带材以32.03%的收入贡献了34.57%的利润，线棒材以占比26.68%的收入贡献了24.08%的利润，管材的收入、利润占比进一步缩小。
可见公司利润来源越来越倚重于板材，之前由于铁路的发展需求，所以型材占据主要盈利，曾在2010年以19.24%的收入贡献了44.1%的利润，但是2010年之后型材的开发逐渐减少，板材逐渐占据盈利的主要材料。
2.3 行业比较杜邦分析指标：根据资料包钢股份在业内的排名25，ROE百分比三年平均为-2.59%净利率三年平均为-1.05%虽然百分比都为负，但是近三年的发展出09年都是正增长。
估计比较：包钢股份在业内排名为11公司规模：包钢股份的公司规模仅次于宝钢股份在业内排名第二，总市值达到405亿元，流通市值325亿元，营业收入276亿元，但是净利润却不是很高只有8049万元。
2.4 赢利能力分析包钢股份盈利能力较为稳定。
并且有较大的发展空间。
该公司钢材品种结构齐全，能较好地抵御市场需求波动带来的风险。
经过多年的发展，公司已经具备年产1000万吨粗钢的生产能力，能够生产"板、管、型、线"四大系列产品，各产品生产能力适中，低于不同品种的周期波动性能力较强。
根据资料显示：公司通过巴润矿业可以降低成本提升利润。
投产之后，提升公司的铁矿石自给率，大幅提升公司的盈利能力。
西部大开发政策为公司打开较大的发展空间。
西部大开发第二阶段的战略发展目标给公司带来较大的发展空间，到2020年在西部地区要建成国家能源基地、资源深加工基地、装备制造业基地和战略性新兴产业基地。
未来西部的发展将大大快于东部的发展，公司作为西部最大的钢铁企业将迎来新的大发展的空间。
稀土钢将成为公司未来几年持续的利润增长点。
包头的稀土含量在世界上都是不容小视的。
将稀土中的部分金属成分按照比例加入钢中就是所谓的稀土钢。
稀土钢因其特有的抗冲击性和耐磨性逐渐受到市场的重视，应用范围越来越广泛。
稀土钢新品种的开发利用也将成为公司的发展重点，可以预见，因原料的天然因素将成为公司增长的原动力。
在国家钢铁产业政策的大背景下存在增量发展的可能。
第三章公司经营模式、战略分析及未来成长分析3.1 经营模式分析表1 盈利分析表包钢股份以冶金行业为主，通过冶制各种材料来进行利润的获取。
上表为“包钢股份2012-6-30主营构成分析（部分）”通过表格可知该公司主要的收入来源于四大材料的生产，其中板材和线棒材占据主要地位，二者相加占据利润比例的58.65%。
这四大材料相加占利润比例的80.96%可见包钢主营这四大材料，其他为辅助。
3.2 战略分析行业竞争地位：从包钢股份相比于其他大型的钢铁厂在业内的排名来看，除企业规模相对较大，其他排名均为中等或者中等偏下。
按理说公司规模的大小代表的公司的经营实力，但是从今年来盈利的下滑就可以看出该公司在行业内的竞争地位并不是很高，同时面临这很大的竞争压力。
公司采取的竞争战略：包钢股份2008年起并未出台什么大的新政策，其看点在于整体上市后业绩增加。
参与钢铁并购或许是公司的战略选择。
通过网上的各种评论来看：人们普遍预期的是“宝钢集团与包钢集团进行重组,宝钢成为包钢的重要股东(甚至是大股东),作为包钢集团钢铁主业载体的包钢股份将被推上前台,不排除宝钢集团直接入股包钢股份的可能性。
如果并购成功, 包钢股份的发展空间因为背靠宝钢而得到拓展,在规模,产品结构,生产工艺技术,物流管理等各个方面将会得到宝钢的重点支持。
”3.3 未来成长分析之前分析过，宝钢是在公司规模上唯一大过包钢的企业，通过宝钢对包钢的股份收购，可以使两家公司达到合作共赢的，包钢在包头拥有稀土带来的种种好处，可以生产出各种高质量的钢铁，而且西北地区的铁路交通具有很大的发展潜力，铁路用钢可以成为包钢的一笔重要收入，但是包钢的很大的致命缺点在于他地域的局限性，由于地处西北，交通并不是很方便，相较于宝钢，由于地理位置的关系导盈利手段局限。