中国老年消费市场潜力及细分领域投资机会分析2014年10月目录第一章中国老年消费相关产业景气度分析................................................................................ - 1 -第二章中国医疗健康产业潜力分析 ........................................................................................... - 4 -第一节中国医疗健康产业发展受益于老龄化进程 (4)第二节日本医疗产业随人口红利消失持续发展 (8)第三章中国养老产业发展阶段................................................................................................. - 11 -第一节中国养老产业处于起步阶段 (11)第二节日本养老产业于步入老龄化社会时起步 (15)第四章中国养老产业细分领域投资机会分析 .......................................................................... - 21 -第一节养老产业链构成分析 (21)第二节中国养老产业细分领域及投资机会分析 (22)一、医疗服务 ........................................................................................................................... - 22 -二、老年用品 ........................................................................................................................... - 23 -三、休闲娱乐 ........................................................................................................................... - 24 -四、养老服务 ........................................................................................................................... - 24 -图表目录图表1：2012年美国与老龄化产业相关行业分年龄段消费金额（美元） (1)图表2：1980-1998年日本家庭消费支出分项占比 (2)图表3：人均医疗卫生支出和65岁以上人口占总人口比例国别比较 (4)图表4：人均医疗保健费用逐年提升 (5)图表5：医疗卫生支出占GDP比例仍低（%） (5)图表6：城乡居民人均医疗保健支出（元） (6)图表7：居民家庭医疗消费支出占家庭消费总支出比重（%） (6)图表8：1980~2010年每千人医院床位数国别比较（张） (7)图表9：1960-2013年日本人口年龄结构 (8)图表10：日本人均国民医疗消费额和占GDP比重 (9)图表11：日本国民医疗费用明细（%） (9)图表12：日本各年龄段国民医疗费用占比（%） (10)图表13：日本每千人医院床位数（张） (10)图表14：老年人口抚养比国际比较（%） (11)图表15：中国人口抚养比预测（%） (12)图表16：2010-2012年各类型养老机构床位数（万张） (14)图表17：中国养老机构规模逐年扩大但缺口仍大 (14)图表18：日本人均养老支出及占GDP的比重 (16)图表19：日本人均养老支出增速（%） (16)图表20：日本养老产业的定位和覆盖范围 (17)图表21：日本养老护理需求情况 (18)图表22：日本1980-2030年独居老人数量和占老龄人口比例 (19)图表23：2013年日本提供居家养老服务的企业数目（家） (19)图表24：日本家庭医疗护理分项现金支出（日元） (20)图表25：鞠川阳子“银发产业三维产业链” (21)图表26：老年人患病率和就诊率随年龄增加而递增 (22)图表27：80年代日本医疗支出占家庭支出比重提升 (23)图表28：老年食品 (23)图表29：老年监护手表 (24)- 1 -第一章 中国老年消费相关产业景气度分析人口红利的趋势性变化对一国经济产生基础性的影响。

人口红利的消失伴随着劳动年龄人口比重下降，抚养比上升，和居民消费结构的改变。

站在现在的时点往前看，发达国家中60岁以上老年人数量将上升2.5倍，到2050年达到4.18亿。

新兴经济体老龄化速度更快，60岁以上老年人将增长7倍，到2050年超过15亿人。

中国正在加速迈入老龄化社会，老龄人口比重不断上升，人口红利消失后的经济结构和消费结构将发生变化，与人口老龄化相关的行业格局也将转变。

从美国的经验看，中年人群对个人护理及服务、个人保险的需求上升，而老年人群对医疗保健、家政服务的消费支出明显增加。

65岁以上人群医疗健康消费支出占税后收入比例较65岁以下人群占比高出近8%。

图表 1：2012年美国与老龄化产业相关行业分年龄段消费金额（美元）从日本的经验看，1980~1998年期间，家庭消费支出结构出现了明显的变化。

食品饮料支出占比下降8.1%，房租水电气支出占比上升6.7%，娱乐文化支出占比上升- 2 - 4.1%，医疗护理支出占比上升1.2%。

按日本家庭消费GDP 平减指数折算，18年间医疗护理支出增长78%，平均每年的复合增速为3.3%。

图表 2：1980-1998年日本家庭消费支出分项占比老龄人口对医疗健康服务的需求高于总人口。

一方面老龄人口是慢性非传染性疾病的重灾人群，研究表明老龄人口的慢性病死亡率是其他年龄组平均水平的11.8倍；另一方面随着预期寿命的提高，老龄化进程中高龄化程度显著提高，联合国研究表明近年来80岁及以上人口增速为4%，高于60岁及以上人口增速的2.6%；80岁及以上人口占60岁及以上人口的比例从1950年的1/14，上升到2009年的1/7，预计到2050年将达到1/5。

老龄人口的医疗卫生支出较高。

OECD 的一些成员国65岁及以上人口的医疗卫生支出是65岁以下人口的2.7~4.8倍；有学者预测美国85岁以上高龄老人的医疗卫生支出是65-74岁人口的3倍，是75-84岁人口的2倍。

同时人口老龄化是推动长期护理支出的主要力量。

随着老龄人口慢性病发病率、失能、半失能比例的上升，门诊、住院支出会相对下降，而护理支出相对增加。

尤其到了个人生命的后期，长期护理支出费用明显增加。

当然受益于人口老龄化的行业不止医疗护理，包括与老年人消费习惯和生活相关的各个方面，其中医疗健康、养老是最具有代表性的两个行业。

下面结合日本的经验，对这两个行业随老龄化进程的发展状况做详细探讨。

- 3 -第二章中国医疗健康产业潜力分析第一节中国医疗健康产业发展受益于老龄化进程医疗健康行业伴随人们的生老病死，一国的人口结构直接影响医疗健康行业的发展趋势。

根据世界银行的数据，2012年挪威人均医疗卫生支出为9055美元，排世界第一，老龄人口占比15.5%；中国人均医疗卫生支出为322美元，位列100名开外。

图表3：人均医疗卫生支出和65岁以上人口占总人口比例国别比较Array改革开放以来我国医疗总费用持续增长，占GDP的比例由78年的3.02%上升至2012年的5.4%。

需要注意的是，老龄人口对医疗卫生服务的需求受到收入水平、医疗保障体系效率、医疗资源配置等诸多限制，社会对老龄人口医疗卫生服务需求的满足需要经历一个过程，相关研究表明随着经济水平的提高和医疗卫生保障体系的完善、医疗卫生资源供给的增加，我国2000年以后老龄化与人均医疗卫生支出的相关性转正，且在医疗卫生支出增长中的作用越来越强。

- 4 -- 5 -图表 4：人均医疗保健费用逐年提升图表 5：医疗卫生支出占GDP 比例仍低（%）从需求角度看，一方面我国60岁及以上老年人已达2.02亿，并正以年均800多万的速度快速增加，另一方面在我国慢性非传染性疾病已经成为影响老龄人口健康的主要因素。

随着年龄增长，慢性病患病率逐步上升，45岁及以上人口的慢性病患病率显著增加，65岁及以上人口的慢性病患病率从1993年的540.3/万人上升到2008年的645.4/万人，约是35-44岁人口的3-4倍。

慢性病老人对专业的医疗护理和配套的产品服务需求相对更大。

图表6：城乡居民人均医疗保健支出（元）图表7：居民家庭医疗消费支出占家庭消费总支出比重（%）- 6 -医疗健康服务供给方面，医疗机构的设置通常参考每千人口床位数这一指标。

1980-2011年我国每千人床位数增长了70.4%，而同时期大部分国家每千人床位数有所下降，说明从规模上看我国医院床位数增长赶上人口增长速度，但医疗资源相对于庞大的口基数仍显不足。

目前我国医院结构存在失衡，医疗服务机构中公立医院数量占比约2/3，床位数占比达87%，公立医院效率低，同时民营医院发展不足，加重了“看病难，看病贵”的问题。

医院床位利用效率还有较大提升空间，体现在医疗资源的不均衡分布（三级医院的病床利用率在2010年以后普遍达到90%以上，而一级医院长期在60%左右徘徊）和病人的平均住院天数相对较多。

从以上两点看，中国的医疗健康产业在两个不同的维度有很大发展潜力，一是绝对规模，二是相对效率。

图表8：1980~2010年每千人医院床位数国别比较（张）- 7 -第二节日本医疗产业随人口红利消失持续发展日本是全球人口老龄化最严重的国家。

1961-73年日本人口加速增长，人口增长率自74年以后有所放缓，2005年首次出现负增长。

与此同时，日本的人均预期寿命持续上升，1990年达到78.8岁，2011年达到83岁，远超世界平均水平70岁，也高于亚太地区的平均水平76岁。

一方面出生率不断降低，人口增长放缓，一方面人均寿命延长，使得日本的老年人口占比快速上升，带动医疗、医药、保健品等产业的发展。

图表9：1960-2013年日本人口年龄结构Array 70年代日本人均国民医疗费用额度出现跳跃式增长，国民医疗费用占GDP比例由70年3.2%提高到83年的5%。

从组成情况来看，医疗保险福利和老人保健福利占到了80%以上。

- 8 -- 9 -图表 10：日本人均国民医疗消费额和占GDP 比重图表 11：日本国民医疗费用明细（%）70-80年代日本的医疗规模扩张明显，每千人医院床位数从1970年的12.5张提高到1985年的14.7张。