美国企业并购研究
在企业的发展过程中,并购是非常重要的一种方式。

企业通过并购活动,可以获取规模经济,降低交易成本,并进入新的业务领域。

通过并购,企业得以提升竞争力,进而获取更高的市场份额、更好的盈利能力,并且也能为参与到全球化竞争创造有利条件。

改革开放以来,我国企业并购活动也取得了长足的发展,在并购规模、并购模式、并购区域上也都有了很大的突破。

然而问题也很突出,企业开展并购时往往不能主要从行业及自身的情况出发,选择并购模式时不能遵循其中的客观经济规律,行政体系对于并购的干预也比较多,尤其是地方政府出于种种目的导致行业内并购重组难以展开,而围绕并购的外围环境方面,如监管法规、资本市场的培育等等,都还不完善,这些都是我国企业并购活动目前亟待解决的问题。

美国企业并购历史长达百年,期间共发生了6次大规模的并购浪潮,同时企业并购经历了多种模式的演变,资本市场也得到了非常全面且深入的发展,对并购也起到了推动作用,围绕并购活动的监管体系也得以建立且逐步完善,并购活动对于行业的集中度、企业治理结构、绩效等多方面都有明显的正面效应。

当然,并购活动也有可能产生一定的负面影响,如单边效应,但总体上美国企业并购的影响是积极的,值得我国企业学习和借鉴。

本文主要采取历史与逻辑相结合、定性研究与定量研究相结合的分析方法,在梳理国内外研究现状和相关理论的基础上,重点分析美国企业并购的发展历程、并购模式、并购效应以及资本市场、监管体系在并购中的作用,揭示美国企业并购新特点和新变化,总结美国企业并购更具普适性的成功经验,提出推进我国企业并购健康发展的政策建议。

本文共由8章构成,各章主要内容如下:第1章导论。

主要是从中国开始活跃在国际并购舞台上这一现象,以及暴露出来的一些问题,来介绍论文选题的背景及研究的理论意义和现实意义。

同时介绍了国内外有关美国企业并购的研究现状,以及本文的结构安排,主要的创新点和不足。

第2章并购相关理论综述。

介绍了有关企业并购的主要理论,即规模经济、交易成本、范围经济,以及马克思的资本集中理论,对这些理论的主要内容、理论与并购的结合点等也做了阐述。

第3章美国企业并购的发展历程。

主要是按照历史的脉络,介绍了美国企业并购6次浪潮的基本情况,如背景、内容、特点、效应等,并从并购浪潮与宏观经
济周期、与货币金融领域变化、产业结构变化、技术变迁等这几方面的关系角度,对6次浪潮进行了归纳梳理,为后续各章的展开提供支撑基础。

第4章美国企业并购模式分析。

本章按照历史顺序,研究了从横向并购,到纵向并购、多元化并购、分拆与敌意并购、战略型并购、跨国并购这六种并购模式,分析每种并购模式背后的理论成因,不同模式之间的关系,最终总结出是规模经济在背后推动着并购模式的演变,并从企业竞争深化、企业组织能力进化等多维度反映出并购活动的客观经济规律。

第5章美国资本市场在企业并购中作用分析。

本章分析了资本市场的基本构成及作用机理,之后对证券市场、资本市场的投资者、金融工具等这几部分在美国企业并购历史中的作用进行了分析,最后对资本市场作为一个整体对美国并购活动所起到的作用做了客观的评价。

第6章美国企业并购监管分析。

首先介绍了美国企业并购监管体系的构成,之后重点分析了美国企业并购监管的实践,并针对其中的反垄断实践做了专门的剖析,尤其是通过第一次并购浪潮期间的反垄断所涉及到的法规与实践的冲突问题,详细分析了美国并购监管体系为何如此演进的缘由,其所具有的特点,以及对美国并购活动的总体影响。

第7章美国企业并购的效应分析。

本章主要研究美国企业并购从中观和微观层面对经济所带来的影响。

中观层面主要是对产业集中度、对行业资源配置的影响及作用机理;微观层面主要是对并购如何影响了公司治理的逐步演变进行了研究。

最后本章还研究了并购所带来的如单边效应这样的负面影响。

第8章美国企业并购对中国的启示。

先是总结了美国企业并购的经验与教训,之后简要回顾了中国企业并购所走过的历程,以及所取得成绩、存在的问题。

最后结合美国企业并购的经验教训,从企业所处发展阶段、并购体现为市场化行为、法规体系的完善、如何发挥资本市场的积极作用等几个方面对中国企业并购活动给出了启示。

最后简单展望了全球及中国并购的一些新趋势。