教学案例长虹电器股份有限公司股利分配一、教学目的通过四川长虹电器股份有限公司股利政策案例，熟悉股票股利和现金股利以及两者的市场效应，进一步掌握股利分配政策及其应考虑的主要因素。

二、案例资料四川长虹电器股份有限公司是1988年经绵阳市人民政府[ 绵府发(1988)33号]批准进行股份制企业改革试点。

同年人民银行绵阳市分行[绵人行金（1988）字第47号]批准本公司向社会公开发行了个人股股票。

1993年公司按《股份有限公司规范意见》有关规定进行规范后，国家体改委[体改生(1993)54 号]批准本公司继续进行规范化的股份制企业试点。

1994年3月11日，中国证监会[ 证监发审字(1994)7号]批准本公司的社会公众股4,万股在上海证券交易所上市流通。

1984年，四川长虹还只是一个拥有0．4亿元净资产的西部国有中型企业，但是经过多年不断励精图治，开拓进取，今天，公司已经发展成为拥有净资产达42亿元的全球第四大彩电生产企业，获得了第50届国际统计大会授予的“中国最大彩电基地”称号，并独家荣获“中国彩电大王”美誉，已连续12年在中国彩电市场保持最高市场份额。

一、“四川长虹”基本情况四川长虹电器股份有限公司是在上海证券交易所挂牌上市的超大型信息技术公司之一，公司股票简称“四川长虹”，股票代码为"600839"，为上证30指数股之一。

四川长虹经过多年成长，现在已经是一家集视屏、空调、视听、电池、器件、通讯、小家电及可视系统、液晶显示、应用电视等产业研发、生产、销售的多元化、综合性跨国企业，下辖吉林长虹、江苏长虹、广东长虹等多家参股、控股公司。

公司总部位于“中国科技城”——四川省绵阳市。

公司品牌“长虹”是中国乃至世界驰名品牌之一，品牌价值持续攀升，至2001年，已达到261亿元，为中国电子行业首位。

(一)长虹经营业务四川长虹在20世纪70年代还只是单纯生产黑白电视机，到了80年代开始引进彩电生产技术，随后，在这一龙头产品的带动下，逐步开始了产品多元化发展，到了本世纪，公司产品已经覆盖电视、空调、数字视听、电池、器件、通讯、网络、小家电、生产设备及可视系统、娱乐科技、液晶显示、应用电视等多个产业，形成了彩电、空调、A V产品、网络产品、电池等十多个系列，百多种产品。

(二)长虹组织结构与治理结构在公司治理结构方面，四川长虹电器股份有限公司严格按照《公司法》、《证券法》、中国证监会有关法律、法规及《上海证券交易所上市规则》的要求，不断完善公司法人治理结构，建立现代企业制度，规范公司运作。

公司保证所有股东，特别是中小股东享有平等地位；公司按照《股东大会规范意见》的要求召集、召开股东大会，使股东行使表决权；公司控股股东行为规范，没有超越股东大会直接或间接干预公司的决策和经营活动；公司董事会严格按照公司章程行使公司治理职责，全心全意对全体股东和股东大会负责；公司监事会认真履行职责，对公司财务以及公司董事、总经理和其他高级管理人员履行职责的合法、合规性进行监督；公司经理人员的聘任严格按照有关法律、法规和公司章程的规定进行；公司内部实行全员绩效考核制度。

(三)长虹股本结构及主要股东截至2001年12月31日，四川长虹电器股份有限公司股本结构和主要股东情况如下：股份性质股份数量(万股)股权比例一、未上市流通股份1．发起人股份其中：国家持有股份境内法人持有股份境外法人持有股份其他2．募集法人股份3．公司职工股4．优先股或其他二、已上市流通股份1．人民币普通股2．境内上市的外资股3．境外上市的外资股4．其他三、股份总数121280~91 ％％％％％100％数据来源：四川长虹电器股份有限公司2001年年度报告。

四川长虹电器股份有限公司主权股东序号股东名称持股数量(股)比例(％)备注l 2 3 长虹集团涪陵建陶杨香娃4563991205990400国有法人股社会法人股流通股4 5 6 7 8 9 10 嘉陵投资雅宝中心海通证券成晓舟满京华四川创联华晟达4752384251745923728322252164203673620155201950000社会法人股流通股流通股流通股社会法人股社会法人股社会法人股资料来源：四川长虹电器股份有限公司2001年年度报告。

(四)长虹2000--2005年度主要财务指标四川长虹电器股份有限公司2000--2005年度主要财务指标截止日期2005-06-302004-12-312003-12-31公告日期2005-08-182005-04-162004-03-29每股净资产元元元每股收益元元元每股现金含量元元元每股资本公积金元元元固定资产合计元3,116,690,元3,336,785,元流动资产合计元11,911,822,元17,537,495,元资产总计元15,649,029,元21,364,288,元长期负债合计元85,230,元79,550,元主营业务收入元11,538,698,元14,133,195,元财务费用元21,685,元70,648,元净利润元-3,681,120,元205,738,元截止日期2002-12-312001-12-312000-12-31公告日期2003-03-262002-03-282001-03-27每股净资产元元元每股收益元元元每股现金含量元元元每股资本公积金元元元固定资产合计2,802,333,元2,764,218,元3,167,723,元流动资产合计15,259,091,元14,246,648,元12,715,415,元资产总计18,670,367,元17,637,511,元16,605,009,元长期负债合计元元-87,430,元主营业务收入12,585,184,元9,514,618,元10,707,213,元财务费用16,458,元-78,294,元-52,411,元净利润176,202,元88,535,元274,236,元（数据来源：，也就是说与公司的发展历程是密切联系的。

公司发展阶段是影响公司股利政策的重要因素之一，因此，在论述“四川长虹”历年的股利政策之前，我们有必要先来看一看“四川长虹”这一中国家电业龙头老大的兴衰历史，以便在案例分析中将两者结合起来。

“四川长虹”发展经历了上市前的成长期、上市后的发展期、调整期三个阶段，详见公司网站。

三、“四川长虹”历年股利分配情况我们收集了四川长虹电器股份有限公司上市以后各年(即从1993年到2001年)股利分配(包括有关年度配股)方案的资料，以此作为分析其股利政策的基本依据之一。

(一)1993年度股利分配方案四川长虹电器股份有限公司1993年度分红派息的方案如下：根据1993年度股东大会决议，公司向全体股东每10股派发现金股利12元(含税)，另送2股红股；除权登记日为1994年6月10日，凡该日收市时在上海证券中央登记结算公司登记在册的公司股票持有者，均享有现金股利和送股权；除权除息基准日及新送红股上市交易日为1994年6月13日；社会个人股持股者现金红利的派发，按上海证券交易所和上海证券中央登记结算公司制定的新办法执行，即通过上海证券交易所场内的“现金红利权”交易方式和上海证券中央登记结算公司结算系统组织实施；社会个人股送股由上海证券交易所计算机网络自动转入股东账户；法人股持股单位持购股原始凭证、单位介绍信及领取人身份证于1994年6月27日以后到在公司证券管理办公室办理分红送股手续；本次送股后公司总股本将变为万元，其中个人股将变为万元。

(二)1994年度股利分配方案四川长虹电器股份有限公司1994年度分红派息的方案在1995年8月15日由公司正式公告，公告主要内容为：公司于1995年4月18日召开了1994年度股东大会，审议通过了1994年度利润分配方案。

公司1994年实现税后利润元，提取％法定公积金.80元，提取10％法定公益金.80元，提取45％任意盈余公积金元之后，加1993年未分配利润元，1994年度可供股东分配利润为元。

分配后剩余部分未分配利润结转下一年度。

具体分配方案为：全体股东每10股送红股7股，派发现金红利元；股权登记日为1995年8月18日，除权除息基准日及送股上市交易日为1995年8月21日；本次送股委托上海证券中央登记结算公司根据股东持有的股份，按比例自动计入其股东账户；社会公众股现金红利委托上海证券中央登记结算公司在上海证券交易所以“现金红利权”交易方式代理发放，发放日期由上海证券中央登记结算公司另行公告；公司法人股东的现金红利由公司直接办理派发；公司因送配股引起股本总额及股本结构变化的情况，将在股本变动公告中另行披露。

(三)1995年度股利分配方案和配股方案1996年6月28日，四川长虹电器股份有限公司公布了1995年度的股利分配方案，主要内容有：公司1995年实现净利润元，分别按10％提取法定公积金、法定公益金各9．81元，按53％提取任意盈余公积金元，加上上年度未分配利润．54元，可供股东分配的利润为元，向全体股东每10股送红股6股，分配普通股股利元，未分配利润.03元结转下年度分配；此次股利分配股权登记日为1996年7月2日，下午收市时，在上海证券中央登记结算公司登记在册的股东，均享有本次送股权；除权日及红股上市起始交易日为1996年7月3日；送股方式：社会公众持股部分(含转配部分)由上海证券中央登记结算公司通过计算机网络，按照股东持股数比例，自动计入其股东账户，法人持股部分送股由公司另行办理；特别提示：本次派发的可流通股红股万股于1996年7月3日开始在上海证券交易所上市交易，派发给尚未上市流通股的红股万股，不得上市交易。

1995年，四川长虹还进行了增资配股，配股方案为普通股每10股配售股，共计配股万股。

此次配股经四川省国有资产管理局批准，全部法人股东将配股权转让给社会公众股东，因此社会公众股东除可按10：配股外，还可按10：受让法人股转让的配股权，配股价为元／股，配股权转让手续费为元／股，法人股转配部分按国家有关规定暂不上市交易。

本次配股采用配股权证方式进行，即社会公众股东除可按10：的比例直接获得长虹权证A1外，还可按元／股的配股权转让手续费，在规定的时间内认购长虹权证A2，认购结束后A1、A2权证可以在20个交易日内进行挂牌交易，权证交易结束后再由权证持有者缴款认购本次长虹配股及转配股。

股东大会授权董事会根据有关规定负责实施本次配股。

股权登记日为1995年7月28日，除权日为1995年7月31日，配股缴款日为1995年7月31日至1995年8月11日，配股股票上市日为1995年8月14日。

公司本次增资配股预计募集资金万元(含承销费)，主要用于数字彩电的开发和形成年产50万台大屏幕数字彩电的生产能力，五大系列卫星接收机产品的开发和形成年产30万台能力的生产线，行输出变压器的开发和建设年产450万只行输出变压器的生产线，印刷电路板的开发和建设年产36万平方米印刷电路板的生产能力，高频头的开发和建设年产425万只高频头的生产线，建设年产350万台彩电生产能力的彩色电视机生产线等六个技改项目。