式
收入性失衡（Income Disequilibrium）
因国民收入增减，造成贸易、非贸易支出 的增减，从而引发失衡。称为收入性不平 衡。
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第二章国际收支的调节
二、政府调节国际收支的一般原则 1、根据国际收支不平衡的原因选择适当的
调节方式 货币性失衡（Monetary Disequilibrium） 例如一国在一定的汇率水平下： 通货膨胀 物价水平 商品货币成本
第二章国际收支的调节
l 汇率调节机制对贸易差额的影响表现为： 本国国际收支顺差→本币升值、外币贬值 →出口商品外币价格上升和进口商品本币 价格下降→本国的出口减少、进口增加， →恢复本国的国际收支平衡。
l 汇率调节机制对资本流动的影响表现为： 资本流入伴随的国际收支顺差会引起本币 对外升值；当后者高于长期均衡值时，人 们产生本币将会贬值的预期；这种预期又 促使资本流出，使国际收支恢复平衡。
顺差——扩张性财政政策——扩大总需 求—— 进口增加——有利于消除国际收 支盈余 与货币政策相比，财政政策在调节国际收 支方面效力较差，特别是对资本流动的影 响较小，而且要求经济付出的代价也较大。
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第二章国际收支的调节
货币政策
l 再贴现政策 l 存款准备金政策 l 公开市场业务
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l 利率调节机制影响总需求
– 国际收支顺差→利率下降→刺激投资和消 费→拉动进口→国际收支恢复平衡
l 在资本自由流动的条件下，利率调节机制见 效较快。但是，大规模短期资本流动容易冲 击正常的经济秩序。
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第二章国际收支的调节
六、国际收支市场调节机制的局限性
1、市场存在不完全性
2、市场调节需要较长时间
第二章国际收支的调节
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物价与现金流动机制 流程图 国际收支顺差 黄金流入 通货膨胀 物价上升
出口减少，进口增加 国际收支平衡
第二章国际收支的调节
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物价与现金流动机制 流程图 国际收支逆差 黄金外流 通货紧缩 物价下跌
出口增加，进口减少 国际收支平衡
第二章国际收支的调节
第二章国际收支的调节
l l
l
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商业汇票是指由付款人（或承兑申请人）签发， 由承兑人承兑，并于到期日向收款人或被背书 人支付款项的一种票据。 由于该汇票是购货方开户银行承诺无条件支付 的票据，所以，销货方开户银行愿意接受该汇 票以给其客户及时提供所需要的资金。商业银 行买进这种票据的行为，就是票据贴现。由于 票据贴现的时间与该票据到期的时间两者之间 有一个时间差，在这段时间内，票据贴现无异 于商业银行向其客户提供贷款支持，因此要计 入贷款利息这个因素。商业银行进行票据贴现 时，就不能按“原价”买入票据，而必须对原 票据的金额打一定的折扣。这个折扣就是进行 贴现融资的利息，折扣率通常被称为贴现率。 商业银行进行票据贴现后，若其资金紧张，在 贴现票据到期前，可持未到期的贴现票据，向 中央银行申请再贴现。同理，再贴现也有折扣， 其折扣率通常被称为再贴现率。 第二章国际收支的调节
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第二章国际收支的调节
一、价格现金流动机制
价格现金流动机制指金本位制下 国际收支不平衡会通过它所引起的现 金国际流动和相对价格变动得到消除。
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第二章国际收支的调节
黄金输出
本币下跌
逆 差
银行准备金 下跌
出口增加
顺 差
本币上升
进口增加
银行准备金 增加
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黄金输入
区间
经济状况
I 通货膨胀/国际收支顺差

紧缩
III 失业，衰退/国际收支逆差 扩张
货币 政策 扩张 紧缩
紧缩
IV
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失业，衰退/国际收支顺差
扩张 扩张
第二章国际收支的调节
l 3、注意减少国际收支调节措施给国际社会带 来的刺激
在经济全球化的环境中，任何一个国家的 经济政策都会对他国产生溢出效应。在当代， 汇率政策和货币政策对他国经济的影响尤为 明显。
贸易逆差→货币供给减少→非贸易品价格下 降→资源向贸易部门转移→贸易收支恢复平 衡
l 国内相对价格调节机制借助于产业结构的调整。
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第二章国际收支的调节
三、汇率调节机制
汇率调节机制指国际收支差额会 使汇率变动，后者会刺激国际收支恢 复平衡。市场的汇率调节机制以浮动 汇率制为前提。
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二、政府调节国际收支的一般原则
1、根据国际收支不平衡的原因选择适当的调节方 式
周期性失衡（Cyclical Disequilibrium） 一国经济周期波动所引起的国际收支失衡。
如繁荣时期国际收支可能出现逆差：
经济繁荣 社会总需求 国际收支可能逆差
进口
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第二章国际收支的调节
二、政府调节国际收支的一般原则 1、根据国际收支不平衡的原因选择适当的调节方
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第二章国际收支的调节
再贴现政策
l 是中央银行通过调整对商业银行等金 融机构的再贴现率借以影响金融市场 利率，从而调节国际收支的政策措施
l 是西方国家最常采用的调节国际 收支的政策措施
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第二章国际收支的调节
调节过程
国 际 收 支 逆 差
提 高 再 贴 现 率
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第二章国际收支的调节
不同原因失衡采取的调节方式：
偶然性和周期性失衡——都具有不同程 度的临时性，政府无需采取力度过大 的政策来调节
货币性失衡——货币政策 结构性失衡——直接管制
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第二章国际收支的调节
l 2、尽量避免国际收支调节措施给国内经济造 成严重冲击
任何国家都存在着内外均衡的矛盾，即 内部均衡目标和外部均衡目标之间存在冲突。
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第二章国际收支的调节
国际收支顺差的消极影响表现在：
1、通过外汇储备的增加造成货币供给的增加， 影响政府物价稳定目标的实现
2、一个国家的持续顺差意味着其他国家的持 续逆差，他会加剧国际矛盾
3、在浮动汇率制下，顺差造成本币对外升值， 引起贸易条件恶化
4、若政府在顺差的情况下力图维持汇率稳定， 就要干预外汇市场并相应增加外汇储备；外 汇储备一旦超出适度规模，该国要承担很大 的机会成本，同时，官方资本输出是以牺牲 本国经济的发展为代价的
3、市场无力调节结构性因素引发的国际 收支失衡
4、市场调节过程中宏观经济变量的变化 可能会给国民经济带来消极影响
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第二章国际收支的调节
第二节、政府调节国际收支
一、政府调节国际收支的目标
国际收支平衡是政府宏观经济目标之一
持续的严重的国际收支逆差和顺差都会给 经济带来消极影响
如果政府忽视对国际收支的调节，就可能 引起国际债务危机。
政府在调节国际收支时，要注意选择适当 的时机和阻力较小的调节方式，并注意展开 国际经济政策的协调。
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第二章国际收支的调节
三、政府调节国际收支的主要手段
1、外汇缓冲政策（Foreign Exchange Cushion）
l 即政府动用外汇储备或临时性增加官方外债， 为国际收支逆差融资。当出现国际收支顺差时， 政府增加外汇储备；当出现国际收支逆差时，政 府动用外汇储备支付进口或偿还外债。
第二章国际收支的调节
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2020/12/10
第二章国际收支的调节
第一节 国际收支的市场调节机制
国际收支的市场调节机制指国际收支不 平衡会自发引起某些变量的变动，后者通过市 场力量又会自发促使国际收支恢复平衡。
价格现金流动机制
市场调节机制
国内相对价格调节机制
汇率调节机制
收入调节机制
利率调节机制
l 资本流动的收入调节
– 资本流入→国际收支顺差→收入增加 →资本输出→国际收支恢复平衡
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第二章国际收支的调节
五、利率调节机制
利率调节机制指国际收支不平衡 会引起利率变动，后者会刺激国际收 支恢复平衡。
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第二章国际收支的调节
l 利率调节机制影响资本流动
– 国际收支顺差→外汇储备增加→该国货币 供给增加→本国利率下降→资本净流出→ 抑制国际收支顺差
因此，政府在采取调节措施之前，首先 要考虑目标的轻重缓急，找出制约经济发展 的主要矛盾。在此基础上，政府要采取多种 政策工具配合使用的手段，以争取多种经济 目标的实现，或者尽量减少调节措施所带来 的代价。
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第二章国际收支的调节
Matching of fiscal and monetary policies
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第二章国际收支的调节
二、政府调节国际收支的一般原则
1、根据国际收支不平衡的原因选择适当的 调节方式
偶然性失衡（AccidentalDisequilibrium） l 一些突发性的、事先无法准确预期的因素。 l 如政局动荡、战争、债务危机、金融危机、
自然灾害等。
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第二章国际收支的调节
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第二章国际收支的调节
二、政府调节国际收支的一般原则
1、根据国际收支不平衡的原因选择适当的调节方 式 国际收支失衡的原因，大体可分为： 偶然性失衡（Accidental Disequilibrium） 周期性失衡（Cyclical Disequilibrium） 收入性失衡（Income Disequilibrium） 货币性失衡（Monetary Disequilibrium） 结构性失衡（Structural Disequilibrium）