谈负利率的弊端及应对措施
阮梦曦
（海南大学经管学院金融系海南海口）
摘要：阐述了负利率的定义：通货膨胀率高过银行存款利率；负利率形成原因：通货膨胀率（即CPI）过高；我们队负利率并不陌生，在改革开放的很多年份里，居民存款都出现过负值；负利率的弊端：居民财富缩水，过多的资金进入市场引发经济过热，引发资产泡沫。

以及预防措施：宏观上，如央行加息；微观上个人注意理财的变化，鼓励减少存款，多消费多投资。

关键词：负利率；通货膨胀；加息。

所谓负利率，是指通货膨胀率高过银行存款利率。

这种情形下，如果你只把钱存在银行里，会发现财富不但没有增加，反而随着物价的上涨缩水了。

这就是所谓的存款实际收益为“负”的负利率现象。

实际利率=名义利率-通货膨胀率（即CPI），当银行给的利率低于通货膨胀路的时候，就出现了负利率。

因此，通货膨胀是负利率的最根本原因。

改革开放以来，我国曾出现过3次负利率时期。

从历史上看，在1990年9月—2010年8月这240个月中，约有80个月出现了负利率现象，平均持续20个月左右。

当前，我国经济又再度进入负利率时期。

我国百姓对负利率并不陌生，在改革开放以来的很多年份里，居民存款利率都出现过负值。

经济学家认为，当物价水平维持一定程度的温和上涨，只要政府维持低利率政策，实际存款利率为负的可能性很大。

一、负利率的弊端
负利率的弊端主要有：助推社会通胀预期,鼓励过度投资并令投资行为发生歪曲,以及令财富进入楼市等资产价钱市场的信号得到强化等。

对于个人来说，每个人的财富都缩水了。

从理论分析和实际运行看，负利率会直接导致银行存款分流下降，并因企业的实际融资成本降低，导致投资有可能会进一步加速扩张而引发经济过热。

负利率还会致使资金更多流入资产领域，从而推高资产价格，诱发资产泡沫。

有关实证研究发现，正是在上一次持续负利率状态下，资产价格出现了大幅飙升。

例如，当2007年出现了物价快速上涨、负利率变得较为严重之后，中国房地产市场恰好迎来价格猛涨时期。

而且，当前经济形势复杂，如果央行加息，还有可能进一步损伤经济，同时进一步造成热钱涌入。

二、对负利率的应对措施
从宏观上，主要手段是加息和控制CPI涨幅。

我国每次提高利率，都出现了汇率贬值，而人民币汇率的贬值会导致一部分资金流向国外。

世界经济联系越来越紧密，对利率工具使用的约束也非常明显。

因此加息是一把“双刃剑”，特别是在对外市场方面。

但在目前的情况下，加息仍是解决负利率的有效手段。

目前的问题是人民币稳定的升值预期造成了大量热钱的涌入，我们首先应该打破这种稳定的升值预期，而不是停止升息，继续扭曲资金价格。

在舒缓负利率的同时，不给实体经济带来较大影响的一个较好办法还是推出“不对称加息”，调升存款利率，而对于贷款利率则微调或者不调。

从微观上，个人要增加理财手段和投资渠道，优化资产配置;对存款相对“刚性”的低收入阶层，还须采取其他社会保障手段等缓解负利率的消极影响。

抵御负利率的手段有很多，比如减少储蓄进行消费，多借钱多贷款，投资股票、房产等。

参考文献：
[1] 任志强.加息本应是正常的调控手段[J].房地产导刊，2011，(03)
[2] 沈建光.高通胀下的政策选择[J].银行家，2011,(02)
[3] 杨速炎.加息:破解“劫贫济富”的负利率[J].上海经济，2010,(11)
[4] 白洁. 央行加息,“受伤”的是谁?[J]. 山西青年, 2010, (11)。