（2）企业债 1天、2天、3天、7天 总共15只。
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一、债券回购基本知识—条件
❖ 在交易所市场，可用于回购的券种
➢ 所有国债
➢ 企业债：上海交易所AAA级、且发行规模面值在5亿元（含5亿 元）、期限在三年以上（含三年）的企业债券； 深交所AAA级企 业债。
➢ 合格的机构投资者和个人投资者都可以做回购交易
示的最高买入价格的90%；同时不高于上述最高申报价与最低申报价 平均数的130%且不低于该平均数的70%； (二）即时揭示中无买入申报价格的，即时揭示的最低卖出价格、最新成 交价格中较低者视为前项最高买入价格； （三）即时揭示中无卖出申报价格的，即时揭示的最高买入价格、最新成 交价格中较高者视为前项最低卖出价格。 当日无交易的，前收盘价格视为最新成交价格。
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一、债券回购基本知识--报价规则
1、计价单位为每百元资金到期年收益； 2、申报单位为手，1000元标准券为1手，上海交易所最小的申报单位为100手，
即10万元面值；深交所为1手，即1000元面值。每笔申报最大量10000手，即 1000万。（注意：比较两市利率的高低和交易特点，选择有利的市场参与） 3、上海交易所最小的报价单位：0.005的整数倍，深交所为0.01。
证券品种 1天国债回购 2天国债回购 3天国债回购 4天国债回购 7天国债回购 14天国债回购 28天国债回购 91天国债回购 182天国债回购
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一、质押式回购
1、质押式回购按照证券账户进行回购交易和核算标准券库存。 2、融资方实行质押库制度。新质押式回购的融资方在进行回购申报前必
一、债券回购基本知识---定义
❖ 债券回购交易：以债券为抵押品拆借资金的信用行为。 融资(正回购)：借入资金 融券(逆回购)：放出资金
融资方（即债券持有人、正回购方、卖出回购方、资金融入方）在将债券质 押给融券方（即资金持有人、逆回购方、买入反售方、资金融出方）融入资 金的同时，双方约定在将来某一指定日期，由融资方按约定回购利率计算的 资金额向融券方返还资金，融券方向融资方返还原出质债券的融资行为。
➢ 标准券分券种，统一按面值计算持券量; ➢ 不同券种的折算率是根据相应债券的市场价格加以确定的。 ➢ 证券登记机构每周三公布下周各现券品种标准券折算比率，
每周一实施。（上海证券交易所网站-信息披露-债券公告）
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一、债券回购基本知识
❖ 买断式回购交易： 国债持有人在将一笔国债卖出的同时,与买方约定在未来某一日期,
购回价=100元＋年收益×100元×回购天数/360(深365)
计算结果按照四舍五入原则取至小数点后三位。 4、债券回购交易期限按日历时间计算。若到期日为非交易日，顺延至下
一个交易日。
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逆回购（卖出）操作
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一、债券回购基本知识--申报价格规定
1、集合竞价阶段（9：15至9：25）的债券回购交易申报无价格限制 ; 2、连续竞价阶段的有效申报价格应符合下列规定： （一）申报价格不高于即时揭示的最低卖出价格的110%且不低于即时揭
❖ 特点：一笔回购涉及两次交易契约： 期初的初始交易和期满的回购交易
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一、债券回购基本知识--回购流程示意图
抵押券
资金供给方 以资融券 （卖方）
冻结
解冻
资金需求方 以券融资 (买方）
资金
初始交易
回购交易
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一、债券回购基本知识--现有交易所债券回购种类
债券回购
国债回购
11月2号上交所发布的折算率 （上海证券交易所网站-信息披露-债券公告）
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一、质押式回购—品种
证券代码 204001 204002 204003 204004 204007 204014 204028 204091 204182
证券简称 GC001 GC002 GC003 GC004 GC007 GC014 GC028 GC091 GC182
债券回购业务知识及操作技巧
华福上杭投资管理中心：温发祥 Tel：15160664329
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内容提要
一、债券回购基本知识 二、债券回购结算方式和交易成本对实际收益率的影响 三、债券回购交易规律以及最佳回购组合 四、债券回购套利功能和盈利模式
诚信专业 创造价值出库、入库”申报，且作为质押券的债券不可以卖 出。 3、可作质押式回购的债券品种，由交易所在债券上市通知中予以公布。 4、融券方保证足额资金。 5、交易双方在回购到期时保证足额交收。
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一、债券回购基本知识—标准券折算
❖可用于回购的债券将被折算为标准券
➢ 标准券是由不同债券品种按相应折算率折算形成的回购融资 额度。
➢ 上交所规定国债、企业债、公司债等可参与回购地债券均可 折算成标准券，并可合并计算，不再区分国债回购和企业债回 购。深交所规定国债、企业债折算成的标准券不能合并计算。
再由卖方以约定价格从买方购回该笔国债的交易行为。 ❖ 质押式回购:
是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。
❖ 区别：买断式回购的初始交易中，债券持有人将债券“卖” 给逆回购方，所有权转移至逆回购方；质押式回购的初始交易交易中， 债券所有权并不转移，逆回购方只享有质权。
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示例一：上交所一天回购（GC001）报价
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示例二：深交所一天回购（RC_001）报价
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一、债券回购基本知识
1、交易方式：集合竞价（9：15至9：25）、连续竞价、大宗交易 2、申报方式：按证券账户进行申报,融资方按“买入”予以申报，融券
方按“卖出”予以申报； 3、购回价计算公式为:
企业债回购
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一、债券回购基本知识--现有回购品种
上交所：
（1）国债: 1天、2天、3天、4天、 7天、14天、28天、91 天、182天
（2）企业债 1天、3天、7天 总共12只。
深交所：
（1）国债: 1天、2天、3天、4天、7天、14
天、28天、63天、91天、182天、 273天