3.80% 3.60% 3.40% 3.20% 3.00% 2.80% 2.60% 2.40% 2.20% 2.00% 3.50% 3.50% 3.60% 3.40% 3.20% 3.60%
2012
2013
2014 世界
2015
2016
2017
资料来源：IMF数据库
资料来源：IMF世界经济展望
资料来源：IMF世界经济展望
一、国际货币基金组织
目录
• 目的 • 历史 • 1944-1971 合作与重建 • 1972-1981 布雷顿森林体系的结束 • 1982-1989 债务和痛苦的改革 • 1990-2004 东欧的社会变革和亚洲动荡 • 2005-现在 全球化与危机 • 结构设置
国际货币基金组织的目的
• The stated goals of the International Monetary Fund include offering policy advice to member governments and central banks; providing research, analysis and forecasts on international and individual markets; offering loans to member nations; and other forms of assistance or training to help countries better manage their economies.
1972-1981 布雷顿森林体系的终结
• 自布雷顿森林体系崩溃以来，国际货币基金组织成员可以自由选择任何形式 的外汇安排，他们希望允许货币自由浮动，将其钉在另一种货币或一篮子货 币上，采用另一国的货币，参与货币集团，或组成货币联盟的一部分。 • 从上世纪70年代中期，国际货币基金组织寻求应对国际收支困难面对很多世 界上最贫困的国家通过什么被称为信托基金提供优惠的融资余额。1986年3 月，国际货币基金组织创造了一种新的优惠贷款项目的融资结构调整。SAF 的继任者是加强的结构调整贷款在1987年12月。
12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 2011-03 2011-06 2011-09 2011-12 2012-03 2012-06 2012-09 2012-12 2013-03 2013-06 2013-09 2013-12 2014-03 2014-06 2014-09 2014-12 2015-03 2015-06 2015-09 2015-12 2016-03 2016-06 2016-09 2016-12 2017-03 2017-06 -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% 印度GDP增长率:不变价 俄罗斯GDP增长率:不变价 巴西GDP增长率:不变价 中国GDP增长率:不变价 2017-09
1982-1989 债务和痛苦的改革
• 1982墨西哥爆发危机时，国际货币基金组织协调全球反应，甚至与商业银 行合作。它意识到如果一个国家不能偿还债务，就没有人能从中受益。 • 国际货币基金组织的举措平息了恐慌和化解潜在的爆炸。但是，要消除债务 问题，必须在债务国进行痛苦的改革，并采取更多的合作全球措施。
● 发达经济体是失业率近年来有所下降，但是相对于2007年的水平，仍处在高位。这些下降主要反映的 是就业机会的创造，而不是劳动年龄人口退出劳动力市场。发达经济体的劳动力参与也在上升。
资料来源：IMF世界经济展望
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2.4 全球技术创新与新兴产业
● 科技创新是产业发展的源泉欧美国家的技术创新主要集中在人工智能、机器人、纳米技术、智能汽车 与智慧交通、3D 打印、合成生物技术、网络与大数据、精准医疗、可再生能源与储能、绿色制造与先进 制造等方面。中国当前的科技创新集中在信息技术、节能环保和生物领域，代表我国的科技发展方向。 此外国外的科技创新在我国应用推广，也形成了一系列的新兴产业 2.4.1 美国
全球失业率
6.60% 6.40% 6.20% 6.00% 5.80% 5.60% 5.40% 5.20% 5.00% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
30.00% 25.00%
1944-1971 成立
• 签订：1944年7月 布雷顿个举债国：法国 • 票面价值体系/布雷顿森林
• 固定汇率
• 布雷顿森林体系下的固定汇率制，是将国际货币系统建立在一个与黄金固定的交换标准上， 透过将美元与黄金维持在一个固定的比例（一英两黄金定价为三十五美元），每个会员国的 货币价格也都与美元（也就是与黄金维持）一定的比例，如此来决定各国汇率。
• 1997年的亚洲经济危机 • 1：金融部门评估计划，并开始在自愿基础上进行国家评估 • 2：基金认识到，成功地放开国际资本流动的体制前提比以前认为的更为艰巨 • 3：伴随着亚洲金融危机的经济活动收缩的严重性，需要重新评估财政政策在金融流入 突然停止时产生的危机，如何调整财政政策。
2005-现在 全球化与危机
结构设置
• Board of Governors 理事会 • 每个国家转授1个理事长和一个副理事长
• International Monetary and Financial Comittee 国际货币与金融委员会 • 24 个成员 • Development Committee 联合发展委员会 • 24个成员
• 在二十一世纪头十年的大部分时间里，国际资本流动促进了全球扩张，使许 多国家能够从国际货币基金组织和其他官方债权人那里借款，并积累外汇储 备。 • 该基金的贷款能力增加了两倍，达到7500亿美元左右。为了有效地利用这 些资金，国际货币基金组织对其贷款政策进行了彻底改革，包括为经济基础 雄厚的国家建立灵活的信贷额度和成功实施政策的记录。
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国际货币基金组织的目的
• 促进国际货币合作 • 促进国际贸易的扩大和平衡增长 • 促进汇率的稳定 • 协助建立多边支付制度； • 以及 向有国际收支困难的成员提供资源（有充分的保障措施）。
1990-2004 东欧的社会变革和亚洲危机
• 柏林墙倒塌了和苏联解体 • 成员从152个国家曾加到172国家 • 国际货币基金组织帮助了前苏联集团国家从中央计划经济向市场经济转型。许多国家 在2004年加入了欧盟。 • 塞浦路斯，马耳他，匈牙利，波兰，杰克，斯洛伐克，拉脱维亚，立陶宛，爱沙尼 亚，斯洛文尼亚，
● 具体来看，2017年上半年发达国家GDP增长率高于2016年下半年。在美国，2017年一季度消费者支出环比仅增 长0.3%，达7年以来最低。在欧元区和日本，今年上半年，私人消费、投资增长提振了整体增长势头。除了英国以外， 其他发达经济体的增长在2017年上半年从2016年下半年开始增长。
资料来源：IMF世界经济展望
资料来源：IMF数据库
资料来源：OPEC
● 当燃料和食品价格被排除时，核心通货膨胀率比较温和。在多数发达经济体中，核心通胀未能达到央 行设定的目标。自4月以来，欧元区核心通货膨胀率一直处于低水平，约为1.2%(几年前徘徊在略低于 1%的水平，目标为接近但是低于2%)，而日本在截至2017年7月的6个月里仍略呈负增长（目标2%）。 在美国，核心通货膨胀率较高（1.7%-1.8%）。
资料来源：IMF世界经济展望
● 在新兴市场和发展中经济体中，主要新兴市场经济体持续复苏支撑了2017年上半年的增长。 在印度，增长势头放缓，反映了当局废钞计划的持续影响，以及与今年年中引入全国商品和服务 税有关的不确定性。外部需求的增加推动了东亚等其他新兴市场经济体的增长。在巴西，强劲的 出口表现和国内需求萎缩步伐的放缓，使其经济在经历了8个季度的下滑后，在2017年第一季度 恢复了正增长。国内和外部需求的复苏支撑了俄罗斯和土耳其经济的反弹，但是中东部分地区的 内部和跨境冲突仍然影响着两国经济发展的前景。
资料来源：IMF世界经济展望
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● 通胀预期向好，短期内存在上涨空间。世界经济合作组织和IMF综合制定的2017年消费者物价指数预 期在从2016年的底部崛起基本保持了平稳增长，全球采购经理人指数持续向上背离荣枯线显示，全球增 长势头将持续下去。
资料来源：IMF世界经济展望
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2.3 失业率持续下降
● 自2009年以来，失业率总体上一直在下降。南非近年来政局动荡导致经济一直起伏不定，极为紊乱。 总统雅各布· 祖马（JacobZuma）在今年又一次出乎意料地重组内阁，并将财政部长普拉温· 戈尔丹 （Pravin Gordhan）革职，这毫无疑问又将南非的经济推向风口浪尖，使得南非国的信用评级被降为 “垃圾级别”。除此之外，中国、巴西、印度俄罗斯的国内就业水平基本保持了平稳或下降。
• Executive Board 执行董事会 • 24个成员 （中国，美国，小组） • Managing Director 常务理事 Christine Lagarde
二、全球经济形势
2.1 全球经济从底部回升，地区性增长差异显现
● 2017年上半年的增长势头强劲，主因是发达经济体需求增长 强劲。 ● 全球持续投入的固定资产投资刺激了全球经济的复苏。
全球CPI
4.5% 4.0% 3.5% 3.2% 3.0% 2.8% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2.8% 3.1% 4.1%
OPEC一揽子石油价格（美元/桶）
3.7%