上海世博会项目财务顾问建议书
前言
承办2010年世博会，是上海市政府未做大做强会展业，进展现代服务业，促进新一轮经济进展的重大战略决策，而世博会成功的举办也必将使人于人、人于都市、人于自然之间更加和谐，从而推动上海21世纪经济、社会和人全面可持续进展。

目前，上海世博会的筹办镇处于前期规划时期，而投融资方案的设计是所有前期工作中特不重要的课题之一。

巨大的建设资金投入，需要设计出合理的投融资方案，以最大程度的降低筹资成本。

同时，国家宏观政策和金融成册正在加速变革，一些新的投融资工具和手段在不断出现，因此，为了有效降低融资成本，前瞻性的设计投融资方案显得特不必要。

上海银行多年来业始终如一支持上海市的进展建设，并具有为上海市重大项目建设提供融自顾问和各项金融服务的丰富经验。

持此我行基于目前掌握的信息，以及对2010年上海世博会的初步理解，依据市领导的指示精神和国际展览局（BIE）的规则
要求，特为2010年世博会精心设计了本投融资方案顾问建议书，供有关领导参考。

一．投融资方案设计的的差不多原则。

1．投资多元化原则
世博会整体投资额巨大，开发、建设任务繁重，为了
提高效率，有必要引入民间投资，实现投资主体多元
化。

2．建设资金延时投入原则
由于项目中投资大，世博会有关公司的建设资金筹集
任务繁重。

因此，投融资方案的设计，应尽量延迟世
博会有关公司的建设资金现金流出，改为在建成后的
较长期限内的逐年支出。

3．降低融资成本原则
由于开发资金总量巨大，在建设前期以基础设施投资
为主，整个世博会的财务状况在较长时期内专门难大
达到平衡，因此，降低融资成本世内在的迫切要求。

4．可操作性和简便性原则
本方案所设计的投融资品种还具备可操作性和简便性
的特点，包括投融资主体资格、融资渠道、时刻进度
等多方面的显示可行性，以确保世博会建设的顺利进
行。

5．创新性原则
世博会是上海市的战略项目，社会阻碍极大，同时，
由于融资金额较大，因此有必要在融资模式、融资渠
道等方面作有益的探究和创新。

6．前瞻性原则
世博会建设是一个比较长，滚动开发过程，同时，我
国目前还处于经济转轨时期，随着我国加入WTO，金融
自由化将加快进度，金融政策将更加宽松，国外先进
的融资理念和融资品种在本项目的应用将成为可能，
因此，在设计本项目的融资方案时要前瞻性地考虑到
我国金融自由化的趋势。

二．投融资方案的总体设想
依照以上原则，我行提出世博会整体投融资方案如下：1．社会化多元股权融资：按照项目区分理论，可经营性
项目采纳“BOT 模式”进行社会投资者招商；非经营
性项目，采纳“BT模式”进行社会投资者招商。

2．多渠道债权融资：土地储备专项贷款+票据融资+和个人集合委贷+信托打算+世博建设债券+过桥贷款+银团
贷款+其它融资品种
三．社会化多元股权融资方案要紧内容
（一）社会化融资的必要性分析
1．举出设施建设先行核世博会现金流量滞后矛盾，决定了世博会有关公司的现金流量在开发前期专门难
平衡。

2．常规的融资渠道不能满足基础设施建设跨越式进展之需求，要紧表现在：
➢政府的财力支持有限
➢世博会有关公司直接向银行大规模的借款将受到自身财务实力的制约，一旦达到负债临界线，将直接
阻碍到市博会有关公司的可持续进展。

➢上市融资等限制条件太多，短期内操作性不强；外
国政府贷款、出口信贷、国际金融组织贷款等融资
渠道也有较多限制。

因此，紧紧依靠世博会有关公司的自身力量和政府财力及其它传统融资渠道和融资模式，将不能满足世博会建设的需要。

开展社会化融资，进行投资者赵上市较好的选择。

（二）社会化融资的可行性分析
1．社会化融资差不多在上海取得了成功的经验
从2000年开始，上海加快基础建设投融资改革创
新，改变往常的政府性公司直接负债建设模式，充
分运用市场机制，采取多样化的投融资模式，进行
社会投资者招商。

通过3年的实践，上海在基础设
施投融资改革方面形成了成功经验，要紧表现在：
➢投资者招商模式多种多样：包括BOT, BT, TOT, 合资等形式。

➢运用领域越来越广：从现金流量自我平衡的项目，扩大到现金流量不充分的项目，甚至没有现
金流量的基础设施项目建设领域，如绿化建设
（浦东外环线绿带项目）、文体设施（南汇体育
场项目）等。

➢市场化程度越来越深。

如在轨道交通建设领域，全面推行了投资，建设、营运河监管“四分开体
制”，在项目建设治理领域和营运领域也引入了
市场竞争机制。

➢招商层次从市级项目推广到区级项目。

2．海差不多形成了比较完善的投资者市场
自从2000年上海开始大规模地推出公共基础设施投资者招商以来，差不多形成了一支涉及不同所有制、不同行业类不的投资者队伍（具体参见附件）
3.世博会的自身优势
世博会是举国瞩目的盛会，具有品牌优势：高起点规划和良好的进展前景，给投资者提供了专门好的盈利想象空间;同时世博会有关公司具有较强的资本金实力。

这些构成了世博会建设项目投资者招商的坚实基础。

（三）世博会建设社会化融资的方案建议
1．总体方案建议
运用项目区分理论，关于经营性（准经营性）项目按照
BOT模式进行投资者招商；关于非经营性项目按照BT
模式进行投资者招商。

2．方案讲明
所谓项目区分理论确实是将项目区分为经营性与
非经营性，依照项目属性决定项目的投资主体、运
作模式、资金渠道及权益归属等。

就世博会有关公
司各类建设项目而言，可按投资项目有无收费机制
及资金流入分成三类：
世博会建设项目区分和投资者招商模式
(四)BT投资者招商模式设计
世博会园区部分基建项目没有现金流入，属于非经营性项目，建议采纳BT方式进行社会投资者招商。

考虑到世博会大部分项目属于非经营性或者准经营性，比较合适采纳BT投资者招商模式，因此在此关于BT招商模式作较详细分析。

1．总体设想
方案设想：关于部分基建项目，即BT方式招商，采纳“施工总承包+投资者投资项目公司+银行项目融资贷款”模式，来筹集建设资金。

方案要点讲明如下：
（1）世博会有关公司按照BT方式对基建项目进行。