公司金融知识点总结第一章：公司金融导论一．公司金融研究的三大问题二．企业组织形式三．财务管理的目标四．公司与金融市场1.企业长期投资的计划和管理过程称为资本预算决策。

资本预算决策（投资决策）2.资本结构决策（融资决策）3.企业的长期债务和权益的特定组合称为资本结构。

资本结构决策（即融资决策）重要吗？答：把公司价值视为饼，管理层的目标是做大饼。

资本结构决策就是如何分饼。

4.净营运资本（NWC）：流动资产与流动负债的差。

代表企业的短期资产。

5.公司金融的三个问题：资本预算（即投资决策）、资本结构（即融资决策）、净营运资本管理。

6.企业的3种组织形式：个体企业，合伙企业，公司。

7.8.财务管理目标：使现有股票的每股当前价值最大化。

9.公司现金流动图（书上有）：公司形态的优点因金融市场的存在而增强。

公司必须创造现金，并且创造的现金必须大于从金融市场筹集的资金。

10.金融市场：一级市场，次级市场。

11.公司组织形态的优点：责任有限；集聚较大的资本；所有权具有流动性；专业经营；无限生命可能性。

缺点：双重税负；股份公司营业和财务状况必须向社会公开；保密性不强；所有权与经营权分离，产生代理问题（委托人与代理人利益冲突）。

第二章：财务报表与现金流一．资产负债表考察二．损益表考察三．现金流量表考察1. 资产按照账面价值计价，但是市场价值对财务经理更重要。

2. 健康的企业的净营运资本会增加。

3. 损益表中经营成果指标每股盈余EPSEPS（每股盈余）=净利润/股数单位（100万）,一共2亿股。

EPS=5.85/2=2.9损益表中的非现金项目是折旧，非现金项目会较少利润，但是不会影响现金。

4. 现金流量表：是收付实现制。

现金流量（CF）：流入与流出的差额。

•经营活动产生的现金流量净额（OCF）：企业日常生产和销售活动的现金流量净额。

是公司现金创造能力的主要表现。

5. OCF与净利润的关系：差异1：折旧及待摊费用OCF=销售收入-付现经营成本净利润=销售收入-成本。

（OCF>净利润）例题：现金收入1万，本期现金支出8000，折旧1000，利润？OCF？。

利润=10000-8000-1000=1000OCF=10000-8000=2000。

差异2：利息答：利息在利润表中是经营费用，在现金流量表中不是经营费用。

在利润表中，利息费用是合并在财务费用中计算的。

利息在现金流量表中是筹资费用。

6.OCF的计算公式：OCF=净利润（不扣利息）+折旧及待摊费7.注意：OCF比净利润重要、CF是现金流量。

8. FCF（自由现金流量） =OCF - CAPEX - ∆NWC经营现金流量OCF净资本性支出CAPEX（固定资产上的净支出）净营运资本变动∆NWC（流动资产与流动负债的差）第三章：财务报表分析一．标准财务报表二．比率分析三．杜邦恒等式分析1.盈利能力比率：（股东最关心净资产报酬率）销售净利率=净利率/销售收入；净资产报酬率（ROE）=净利润/净资产余额；资产报酬率（ROA）=净利润/总资产额。

2.市场价值指标——P/B，P/E，股票价值，企业价值（EV）,企业价值乘数（EV/EBITDA）①市净率（P/B）=每股市价/每股净资产P/B一般在1-5倍之间。

②市盈率（P/E）=每股价格/每股盈余（EPS）对于市盈率的三点：●同行业比较，美国正常10-30倍；我国10-60倍常见；●超过正常范围的太高，意味风险也高，比如300倍；●超过正常范围的太低，意味风险也高，比如5倍；●正常范围内较高，通常是投资者乐观所致。

③股票价值=每股价格*发行在外的股票数量④企业价值EVEV=股票市值+附息债务市场价值-现金⑤企业价值乘数（EV/EBITDA），EBITDA•比如收购一家公司花了3500万元，标的EBITDA是500万元，则•EV /EBITDA=3500/500 =7 倍• 如果行业平均水平是3倍，则出价太高。

• 类似P/B 和P/E ， EV/EBITDA 也是相对估值方法。

3.杜邦分析将ROE （净资产报酬率）分解为三个方面的指标解释ROE 变动趋势。

权益总额净利润=RO E权益乘数资产资产权益总额净利润⨯=⨯=ROA权益乘数总资产周转率利润边际权益总额资产资产销售收入销售收入净利润⨯⨯=⨯⨯=利润边际=销售净利率 ①权益乘数：资产总额是股东权益总额的多少倍，权益乘数反映了企业财务杠杆的大小，权益乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占的比重越小，财务杠杆越大。

企业财务杠杆率较高，财务风险较大。

权益乘数较大，表明企业负债较多。

权益乘数越高，财务杠杆也越高。

财务杠杆由公司的财务政策决定。

②资产负债率：=(负债总额/资产总额)×100%、表达资产总额中有多大比例是通过负债筹资形成的。

权益乘数=1/(1-资产负债率)所以权益乘数，资产负债率都可以衡量企业财务杠杆的高低。

资产负债率越高，财务杠杆越高。

③总资产周转率：总资产周转率越高，表明企业总资产周转速度越快。

销售能力越强，资产利用效率越高。

反应资产运营效率。

④销售净利率：反应企业获利能力的高低。

第四章：贴现现金流量股价（DCF）一．货币时间价值与复利1.基本现值等式：FV=PV ×(1+r)n（复利）；终值系数= (1+n)n；现值系数=1 (1+n)n二、多期现金流量的PV和FV1、多期现金流量的FV2、多期现金流量的PV贴现现金流量估价是计算多期现值的方法。

三、均衡现金流量估值：年金和永续年金1、普通年金annuity：在某段固定期间，发生在每期期末的一系列固定现金流量就叫普通年金。

没特别说明指普通年金。

比如，按揭房贷（各月金额相等）FV=C+C∗(1+r)+C∗(1+r)2+⋯+C∗(1+r)t−1=C∗[(1+r)t−1]rFV=C∗年金终值系数年金终值系数=（终值系数-1）/rPV=C(1+r)+C(1+r)2+⋯+C(1+r)t=Cr∗[1−1(1+r)t]年金现值系数=（1-现值系数）/r2、预付年金annuity due：在某段固定期间，发生在每期期初的一系列固定现金流量。

比如，学费计算预付年金的两步骤：（1）把它看做普通年金计算；（2）将答案乘以（1+r）。

3、永续年金Perpetuity：每期固定的现金流入,直到永远（不能算FV，能算PV）。

比如，股利（若每期相等）4、永续增长年金Growing perpetuity ：每期现金流量以速度g 增长,直到永远（不能算FV ，没有尽头）。

1PV of Growing Perpetuity C r g =-引言中你每月开始缴纳1000元相当于现在多少？或相当于60岁时多少？设年利率3%。

相当现在27.9万元；相当60岁时92.6万元。

EXCEL 说明：FV (3%/12, 480, -1000)四、分期偿付贷款等额本金还款:借款人每年偿还的本金数额相等,而且每年支付借款余额的利息。

等额本息还款:借款人每年偿还的本息（本金+利息）总额相等。

PMT （每期付款额）=PPMT （每期本金额）+IPMT （每期利息额）1、每期等额的还款数额如何求？ 其一：可以用年金现值公式求A 。

其二：1285.46=PMT (9%,5,5000,0)2、每期还了多少本（求某期还款1285.46元中支付的本金） ？ 比如第4期， 1285.46元中支付的本金=PPMT (9%,4,5,5000)3、每期还了多少利息（求某期还款1285.46元中付的利息） ？ 以第4期为例=IPMT (9%,4,5,-5000)4、已知贷款5000，还款期5次，每次还1285.46元，求贷款利率？ =RATE(5,-1285.46,5000,0,0)五、名义利率与实际年利率关系例:一银行声明付给储户10%的年利率,半年复利一次.请问储户实际年利率是多高?名义利率（APR ——nominal interest rate Or Stated Interest Rate ）：又称公布利率或报价利率。

实际年利率（EAR ——Effective Annual Rate ） 半年后存款变为1000×1.05=1050再过半年存款变为1050×1.05=1102.50 1000×(1+0.01/2)2=1102.501)/1(-+=m m APR EAR71828.21)1(=-=®+¥®e e EAR e mAPR m APR APR m时当连续复利（continuous compound interest ）：P 2/P 1=1+EAR=e rln(P 2/P 1)=ln(e r ) ln(P 2/P 1)=r将1000元以连续复利方式投资2年,名义年利率为10%,终值为多少? APRAPR e EAR e EAR =+-=11FV=1000×e 0.1×2=1221.4以下EMH 内容在书本P266页。

讨论题评价与EMH公司的力量、董明珠的对股票与公司状态的关系评价。

理论基础：有效市场假说（EMH）。

EMH：在一个有效率的市场，股票价格会及时、充分反应与估值有关的所有信息。

EMH成立的前提是所有投资者理性假设。

EMH成立的前提：1、理性投资者2、独立的理性偏差（或交易随机性）3、套利力量EMH的三种形式：（1）弱有效（Weak-form）:如股价反映了全部市场交易信息，则称这样的资本市场为弱式有效。

（2）半强有效（Semistrong-form）：如价格反应了所有公开可得信息，则市场是半强式有效。

公开信息:除了历史交易数据外，还有与公司生产有关基本数据、管理质量、资产负债表、专利、收益预测、会计处理等经营信息和宏观信息。

（3）强式有效假定（Strong-form）：如价格反应了所有的信息，不管是公共的、私有的，则强式有效，股票价格反映内在价值------“公平定价”。

EMH成为主流金融皇冠上最璀璨明珠；但行为金融对EMH前提假设展开质疑行为金融：企业经营者：不以短期股价涨跌为关注是正确的；应该将精力放在企业竞争力和财富创造能力之上。

短期(2020年肺炎疫情)股价有波动，错估；但从长期看，企业竞争力和财富创造能力会体现在股价上，呈现“优质优价”特点。

第五章 NPV及其他投资准绳本章主要内容：回收期及贴现回收期法则净现值NPV内含报酬率IRR获利能力指数PI第一节回收期及贴现回收期法则一、回收期：收回本钱所需时间二、计算例1：成都一环路房价2万元/平方米,面积70平方米,月租可达3000元之间，计算回收期？不考虑时间价值时，回收期为：三、回收期法则的决策程序1、设定最低接受标准:2、计算并比较四、回收期法则优劣练习回收期计算假设贴现利率10%,贴现回收期如何计算？(舍去小数)第二节 净现值NPV一、NPV=所有未来流入现金的现值-现在和未来流出现金的现值 二、净现值法则最低接受准则: NPV > 0 排序标准: 最高 NPV 三、计算NPV()400,18$900,261000,300873.2500,93000,100935.1000,150000,1500.10Value Present Flow Cash Factor Discount Period 207.1107.11==++=--=--Total NPV四、 NPV 决策程序及贴现率确定 NPV 决策程序:1. 估计未来现金流（流入、成本）；2.估计贴现率：资金的机会成本3.计算现值；4.如所得现值超投资成本则采纳。