据测算，Байду номын сангаас0世纪90年代末的日本土地资产价格总额可以购买 大约25倍的美国，其疯狂程度可见一斑。
3/29/2020
房地产行业日益火爆
20世纪80年代中期之后，伴随股票价格力气攀升，低价开始飞速上扬。
3/29/2020
房地产行业日益火爆
企业纷纷倒闭
从1991年开始,资产负债额在1000万日元以上的倒闭企业每 年都达1万家以上。1995年达到1.51万家,1996年虽有所减少, 也为1.48万家,但到1997年又比1996年增高12.5%,达到1.64万家 。1998年再创新的记录,又有1.92万家企业破产,比上一年高出 17.1%。与此同时,倒闭企业的负债规模也达到了空前的水平, 从战后到1990年的45年间,倒闭企业负债规模超过4万亿日元 的仅有一次,即1985年的4.2万亿日元。然而,在1991～1996年 的6年间,年倒闭企业的负债规模少则5.6万亿日元,多则9.2万亿 日元,到1998年则进一步达到14.38万亿日元。企业大量倒闭, 加之企业实行重建所采取的裁员措施，使日本的失业人员大 幅度增加,在2000年为4.9%,2001年9月为5.3%。
日本六大城市的商业区地价指数，从1955年到1988年短短33 年间竟暴涨100倍。但在此期间，日本名义GNP上涨还不到 44倍。低价疯狂上涨，加上日本从80年代又执行了错误的 金融政策，放松了银根，严重助长了这一时期的投机活动。
据调查显示，从1985年到1990年5年间，日本全国地价就上涨 了近一倍。地价上涨所产生的虚拟资本收益高达千万亿日 元，相当于同期日本GNP年平均值的3.6倍。
银行信贷泡沫
由于房地产行业的特殊性，其保值增值性在国土面积狭小的 日本得到了广泛的认同； 80年代末90年代初的日本房价、地价不断上涨，使得包括权 威银行在内的许多金融机构普遍认为只要有房地产作抵押， 贷款就不会有任何风险。这种做法为银行的巨额呆帐埋下了 祸患，20世纪80年代后期，日本企业的融资需求出现了急剧 上升，内部融资和外部融资总量规模不断扩大，年均约为116 亿日元，比前4年平均增加一倍。
• 原因中最重要的两点为“广场协议”的签订以及 错误金融政策的制定
经济危机暴发的原因（深层次原因）
（一）主导产业选择失误 日本的主导产业选择失误,将大量资金投 入房地产及相关产业,不但产生了泡沫经 济,而且影响了产业升级,使其在国际经济 舞台上同美国的竞争步步失利,不得不进 行一系列调整。日本原有的主导产业出现 衰退,主要表现在两个方面:一是市场饱和 需求下降,如家电行业和汽车行业;二是产 业竞争力相对变弱。
废墟上的经济奇迹
• 成就： • 1、二战后摆脱因战败而带来的贫穷和饥
饿，在一片战争的废墟上迅速崛起 • 2、从1966年到1986年的二十年，成为仅
次于美国的“世界第二经济大国”。
日本经济增长的原因
1）战后政府民主改革，建立自主经济 制度； 2）实行农地改革； 3）落实教育方针； 4）冷战局面的形成与美国入侵朝鲜， 为日本经济重新起飞提供了机遇
日本经济危机的表现
➢股票市场急剧膨胀 ➢企业纷纷倒闭 ➢房地产行业日益火爆 ➢银行信贷泡沫，坏账大量增加
股票市场急剧膨胀
1、1985年—1987年，日本股价上涨了近一倍。 如1987年10月，世界股价因为美国的“黑色星期一”股灾
不断暴跌，但日本政府进一步放松银根，经济继续呈现过热 状态； 2、1987年末，日本股价总额达到全球股价总值的近一半。
非银行金融机 构 -
-
-
5.3
9.0
美日贸易摩擦与“广场协 议”
日本错误金融政策的制定
美日贸易摩擦
• 20世纪80年代初，日本国内经济繁荣，在出口导向型经 济战略的引导下，获取大量外汇，已连续十多年对美贸 易顺差，并且数额逐年增加，日本与美国之间的贸易摩 擦日趋尖锐。
• 80年代日美两国的贸易摩擦焦点转移到汽车。到1980 年，日本汽车生产量超过1000万台，已超过美国成为世 界第一大汽车生产国。日本汽车在美国挤进了近三分之 一的市场，而美国在日本市场仅占1%的份额。美日贸 易摩擦日益加剧。
上调后贴现率 3.25 4.25 5 5.25 6
• 一方面，日本为了避免日元的过快升值大量购买美 元而带来的“日元升值萧条”，制定了以国际投资、 私人投资和个人消费支出扩张为引擎的内需型增长 策略。为了这一策略能够进行下去，日本被迫增加 货币的投放量，并一再放松银根，使基准利率多次 创下了历史新低。
紧缩和经济衰退并举的长期停滞期。
经济危机暴发的原因
经济危机暴发的原因
• 国际社会经济和政治环境的变化国际社会、经济 和政治环境的变化是日本此次经济危机暴发的直 接原因,也是促使日本进行经济体制改革的直接动 力；
• 政府主导型市场经济模式的局限,是造成此次经济 危机的诱因；
• 日本企业管理与经营模式的落后导致了此次经济 危机；
日本经济危机
日本国是东北亚一个由本州、四国、九州、 北海道四个大岛及3900多个小岛组成的群岛国家。 公元4世纪中叶成为统一的国家，当时称为大和 国，645年大化革新后经济文化不断发展，19世 纪中期明治维新后成为帝国主义列强之一。二战 战败后实行以天皇为国家象征的君主立宪制，经 济实力迅速提高。日本人口超过1.2亿，以大和 民族为主。日本的科学研发能力居世界前列，国 民拥有很高的生活质量，是全球最富裕、经济最 发达的国家之一。日本为八国集团之一，首都东 京为亚洲最大最领先的城市。日本狭隘的地理空 间和资源上匮乏，造就了日本文化的双重性。
你能想象到这繁华背 后的危机吗
日本经济危机
日本经济的发展过程 日本经济危机的始末 日本经济危机的启示
对中国的警示
日本经济发展过程：三次增长 经济危机爆发的表现
日本经济危机始末
经济泡沫破灭的后果
直接原因 深层次原因
日本经济危机的启示
对中国的警示
日本经济发展过程：三次增长
日本是岛国，资源匮乏，二战期间，随着军事失利， 其经济遭遇了重创。战败后，美国占领日本， 拆迁设 备作为战后补偿，此项政策严重影响了日本经济的恢 复。 第一次增长 随着美苏关系的日趋紧张，中华人民共 和国的成立，以及日本民众 反美情绪的高涨，美国唯 恐日本也成为反美国家，于是美国改变了对日本的政 策，开始向日本提 供物资援助，并开始扶植日本的资 本主义以及垄断资本。 第二次增长 1950 年美国发动朝鲜战争，在日大 举筹措物资，日本借此机会大规模扩大生产，使 垄断 资本迅速积累， 在短短的三年时间就使经济迅速恢复 到站前水平， 并走上扩大再生产的轨道。 第三次增长 从五十年代中期到七十年代中期，世 界资本主义大发展，日本经济也高速发展，尤其 是制 造业。
• （二）日本自身的经济转型失败
• 传统产业缺乏新的增长点，新兴产 业发展缓慢。进入九十年代，日本的 汽车、化工、家电等主导产业缺乏创 新。长期以来，日本执行重引进仿效、 轻基础研究和自主创新的发展战略， 导致产业结构僵化尤其是高技术产业 发展后劲不足。
• （三）对土地神话的深信不疑
• 人们相信在日本土地价格永远上涨 的神话。某些人竟然相信购买房产是 唯一保值增值的办法。土地价格在 1955—1987年保持年均增长16%的速 度。土地的稀缺性加上日本人的盲目 性，产生了土地神话。土地只会升值 不会贬值的逻辑在日本人的脑海里根 深蒂。
股票市场急剧膨胀
当时有学者做过统计，日本在1985—1989年四年间年平均增 长率近50%，实际GDP增长还不到5%。这种畸形的“增长” 显然是认为投机炒作的结果，也必然孕育着巨大的风险隐患。 人口只有美国的一半，GNP只有美国60%的日本，股票市值 竟然超过美国成为世界第一。
股票市场急剧膨胀
房地产行业日益火爆
（单位：亿美元）
财政年 度
财政部 公布赤
字
1981 790
1982 1280
1983 2280
1984 1850
1985 2120
1986 2210
“广场协议”
（三）协议对日本经济的影响： 1、经济持续多年高速增长，国民财富以几何
级数急剧膨胀，日元兑美元升值一倍； 2、日本成为世界上第二位经济大国； 3、日本企业家纷纷在世界各地收购公司，置
十鞭金树【郁 里丝钗底东华 樱车沽迷京 花影酒楼杂 十匆醉画事 里匆余里诗 尘去春人】 。，。，
日本经济高度发达，国民拥有 很高的生活水平。人均国内生 产总值39，731美元，是世界第 17位。若以购买力平价计算， 国内生产总值位居世界第3位 （次于美国和中国；[第四名： 印度]），人均国内生产总值是 世界第23位。 日本的服务业，特别是银行业、 金融业、航运业、保险业以及 商业服务业占GDP占最大比重， 而且处于世界领导地位，首都 东京不仅是全国第一大城市和 经济中心，更是世界数一数二 的金融、航运和服务中心。自 二次大战后，日本的制造业得 到迅速发展，尤其电子产业和 汽车制造业。
（六）银行业对房地产业无限制的发放贷款
1951年—1961年金融机构贷放款项去向及金额（单位：
年度
制造业
1951—1960 49.0 1961—1970 46.6 1971—1980 35.5 1981—1985 32.0 1986—1991 20.3
不动产业 0.6 2.8 5.9 6.5 10.9
银行信贷泡沫
股市、银行信贷、房地产三大要素，将日本经济推到了前所未
有的高度，使得日本在“经济起飞奇迹”的光环下愈发得意， 但是，经济虚高却使社会收入公平遭到严重破坏。日本政府迫 于灼热的经济现实，开始调整其经济政策，日本央行从1989年3 月起11个月内连续5次提高贴现率。然而，急剧收紧的货币政策 刺激了资产泡沫。随着泡沫经济的破灭。日本经济陷入以通货
“广场协议”
（一）协议背景：20世纪80年代，美国财政赤字加剧，对外 贸易逆差大幅增长，美国希望通过美元贬值来增加产品的 出口竞争力，以改善美国国际收支不平衡状况。