（3）实施基于BSC或利益相关者的业绩评价是降低市场 交易成本的客观要求。（利益相关者理与公司治理理论的解释
委托代理理论是解释企业业绩评价之价值的又一个重要理 论：企业业绩评价是委托代理关系下公司治理的重要内 容，有利于解决由于目标差异所产生的代理问题。从公 司治理方面看：
天是什么样？将来会怎么样？ 财务评价的目的：为投资决策提供依据 评价方法：主要是比较法（纵横向比较，即与历史、
与行业比较）
一、如何做好财务分析
3、财务分析：运用财务及成本指标，对企业财务状况 与经营成果进行分析
财务分析的主体：企业内部管理人员 财务分析的内容：财务状况与经营成果（重点关注今
天是什么样？为什么会是这样？将来要怎么样？— —如何定目标和做预算？） 分析的目的：合理确定目标、改进内部管理 分析方法：比较分析法（与目标、与历史、与行业比 较）；因素分析法（找到指标变化或差异的原因）
（3）忽视行业差异、环境因素以及垄断性资源 等外部因素对企业绩效的影响，以致基于绩效考核 的管理层薪酬在不同行业、不同规模企业间存在着 巨大差距。
一、如何做好财务分析
2、财务评价：运用财务指标对企业价值进行评判。 财务评价的主体：企业投资主体（股东、债权人等） 财务评价的内容：经营成果与财务状况（重点关注今
——会计系统得出的结果，从审计的角度来讲是完全可以接受的，可是对 衡量管理能力来说，不仅毫无用处，还会有负面作用。因为，其对管 理能力的衡量是不准确的，“最好的“的业绩衡量方法总是包含”多 组“数据，这些数据既有来自会计系统的，也有来自会计系统以外的。 （理查德.素罗玛<如何衡量管理业绩>)
——事实上，早在2000年7月美国参议院举行的一次关于银行、住房和城 市事务的听证会上，听证专家们就认为“现在是将20世纪30年代的 财务呈报系统应用于21世纪”。他们进而分析公司财务报告中存在的 信息披露不足问题主要是由于无形资产的不断增长和传统会计信息系 统对无形资产的处理不当导致的。（巴鲁·列弗.2003.无形资产---管 理、计量和呈报.王志台等译.北京：中国劳动社会保障出版社。）
业绩评价与激励机制
业绩评价与激励机制
6-8周： 专题之一：如何做好企业财务分析 专题之二：业绩评价相关理论 专题之三：业绩评价与激励机制
参考书籍： 1、刘俊勇等《经营业绩评价与激励机制：基于战略观点》，中信出版社 2、池国华《内部管理业绩评价系统设计研究》，东北财大出版社，
2006 3、郭秋红 经营者业绩评价与激励机制若干问题研究，2005 4、向显湖等《企业业绩评价研究》，西南财经大学出版社，20007 5、斯蒂芬.佩因曼著，刘力等译：《财务报表分析与证券定价》，中国财
3、动态竞争导致财务分析的预测难度越来越大，预决策 功能弱化
4、企业投资多元化与资本运作要求分析人员具备的专业 知识储备越来越多
一、如何做好财务分析
（四）如何做一个合格的财务分析师
1、思维转换：核算型向管理型转换 2、有知其所以然的分析态度 3、注重对信息的搜集与积累 4、有一定的对环境变化的敏感性 5、有必要的专业基础与写作能力
政经济出版社，2002年5月
一、如何做好财务分析
（一）几个基础概念的理解：业绩评价、财务 评价与财务分析
1、业绩评价：对特定行为主体事业成绩或成就进行评 判。这里主要指经营者（各级管理者）业绩评价。
经营者业绩评价的主体：委托人 经营者业绩评价的内容：财务业绩（短期）与非财务
业绩（长期，主要是无形资产方面） 经营者业绩评价的目的：运行治理机制（激励）和提
一、如何做好财务分析
（二）做好财务分析的一般方法
1、把握好几个”结合” 定量与定性结合（财务与非财务结合） 静态与动态结合（存量与流量结合） 数量与质量结合 2、处理好几个关系 可持续与增长的关系 做大与做强的关系 短期与长期的关系
一、如何做好财务分析
（三）新经济环境下财务分析面临的挑战
1、会计信息的有用性在弱化
高管理效率 评价方法：比较分析法（与目标比较）与因素分析法
（区分可控因素与非可控因素）
一、如何做好财务分析
目前国企业绩评价存在的主要问题： （1）从考核绩效的时间看，只注重短期性的年
度绩效，忽视具有长期效应的战略性资产的开发绩 效，从而不利于引导企业管理者与员工实施长期行 为。
（2）从考核绩效的内容看，考核指标虽然包含 了财务、自主创新、社会责任等相对重要的内容， 但指标之间的逻辑关系不明显，系统性不强。
一、如何做好财务分析
2、无形资产对于企业价值创造的作用越来越重要，但大 量无形资产信息属于表外信息
——财务学教授巴鲁·列弗（2003）所说：“有形资产和金融资产 很快就可以变成商品，但一般而言这些资产至多只能获得平均 的投资回报率。与此不同的是，将无形资产与其他类型的资产 组合在一起，却可以获得超额利润、竞争优势甚至有时可以获 得暂时性的垄断地位。”巴鲁·列弗这里所指的无形资产既包括 与发明创造相关的知识产权资产，也包括“企业的组织实践和 人力资本”。
——卡普兰等人在其所著的《战略地图》一书中，将组织资本、信 息资本和人力资本定位于“持续性价值创造的决定性因素”。
一、如何做好财务分析
——事实上，就知识产权资产在会计系统中的反映来说，都可能是 很不充分的。根据国家知识产权局和北京大学的一项联合调查， 在我国25家国内代表性企业中，知识产权资产占无形资产的比 例平均为16.98%，占企业总资产比例平均仅为0.65%。再如， 北电网络净负债约10亿美元，陷入财务周转危机而宣告破产， 但是它破产后，其4000多项专利拍卖了约45亿美元。（参见 黄贤涛、刘洋：创新驱动发展时代 知识产权资产化难题如何破 解?《经济日报》2012年12月21日）
二、业绩评价相关理论
（一）为什么要做好业绩评价的理论解释
1、基于交易成本的解释 （1）实施科学的业绩评价制度有利于企业利益相关者和上
层管理者对企业业绩形成的诸因素获得规律性的认知， 进而降低有限理性所引发的交易成本。（契约具有不完 全性）
（2）业绩评价有利于发现机会主义行为，制定防范措施， 抑制机会主义倾向，进而降低机会主义的交易成本（” 经济人“假设）