投资理念总结清晰的买股逻辑：如果不能持有一个股票1年以上，就不要去碰它！！！（铁律）理念的介绍：运用自下而上的分析方法，减少对宏观经济政策的预测，不受媒体情绪的影响干扰，保持思维独立和客观。

交易以左侧为主，对“事件分析”多从事物的对立面思考，立足于企业的价值（价格）（主要是低于行业平均的估值：低PE，低PB，低PC，加上适度成长：年复合10%以上），不追市场热点（可考虑提前伏击热点），有足够的耐心等待合适的价格出现，不可贪胜，中长期持股（做好一年以上的持股周期）。

先做好低估值，未来再将标的股往潜在的伟大公司拓展。

控制股票的仓位，时刻提醒自己，在市场中活着才是最重要的。

股市有句话：会买的是徒弟，会卖的才是师傅。

我的任务是把“买”做好，把选股做好，把基本面分析再深入和详尽一些，把该考虑的问题以及未来可能会面临的抉择（最坏的情况）做一个预演，来坚定自己的持股信念！把“卖”交给时间和制定的规则。

一、选股标准，切记规避价值陷阱（低估值是由于市场因素和行业周期造成）：1）缓慢增长型个股：低PE<20倍；市值<100亿；分红率>2%；适度的利润增长率>10%；资产结构稳健。

有点类似于彼得林奇的“沙漠之花”。

2）小市值（50亿以内）+新行业（互联网、软件、新材料、高端装备等）+低估值（动态PE<30倍）+安全边际；安全边际主要来自合适的价格，其他的因素包括：董监高增持，定增（有大股东、核心高管、高知名度机构参与），员工持股（股权激励）等；当股价跌入安全区域后，再结合基本面进一步分析；3）周期股：这是一块很大的市场，包括：有色、钢铁、煤炭、化工、地产、汽车制造等，周期股需要较好的基本面分析功底，把整个行业包括上下游的都有一个详细的理解和跟踪，但也蕴藏着较多的机会。

由于周期股盈利的波动巨大，所以较难估值：可以采取的标准是：市值/max(5年内净利)<5倍，并且财务稳健。

这一块要深入研究，还需要去充电，感兴趣的行业：化工、有色、汽车制造（包括零部件）。

借用约翰内夫的一句话：除非从低估值中得到补偿，否则绝对不投周期股。

其中也说明了周期性的难测，很多个股需要持股几年才能获得较好的回报。

4）大市值个股（市值>500亿），必须满足以下条件：PE<10倍；分红率>4%；过去3年平均扣非净利增长率>10%；5）防御性企业：食品饮料和医药、医疗等非周期性行业，往往是长牛的出处地，标准静待完善。

6）10倍股的逻辑分析，需要去做一个专题分析。

组合持股数量不能过多，集中持股，重仓股限制在5只以内，单个股最大持股比例不超过20%，保证重仓股的安全边际；如何规避价值陷进？便宜公司的基本面持续恶化就是价值陷阱，须分析品牌、渠道、成本、团队、机制、行业竞争格局、成长性等。

找到低估值高品质的公司，就拿着、扛着、熬着，只要没踩到价值陷阱，赚钱只是时间问题。

有几类价值陷进：第一类是被技术进步淘汰的。

第二类是赢家通吃行业里的小公司。

第三类是分散的、重资产的夕阳产业。

第四类是景气顶点的周期股。

这几类价值陷进，一旦碰上金融危机，或者基本面持续恶化，将会非常恐怖，也是我的价值理念需要非常重视，需要花时间和精力去识别。

二、股票池的建立：基于以上的选股标准，总数量以30-50只为限，贵精不贵多，每周更新和复核一次。

偏重于小股票，行业和题材需要一定的分散，可从以下角度进行筛选：1）根据流通市值，从小到大排序，初选合适的个股，再进行基本面的进一步分析；2）根据市盈率和市净率，从小到大排序，初选个股；3）根据行业的总体涨跌情况，确定涨幅远远落后的行业，进一步搜寻；4）根据财务指标标准（ROE，净利润三年增长情况，现金流等）初选个股；5）当前股价具近一年高点下落50%初选个股（超跌股）；6）朋友推荐的个股，做进一步分析观察。

7）从头到位翻阅一遍A股，选择形态位置较好（底部）的个股，并进一步分析。

三、仓位决定心态，决定前期存活的关键。

既然选择了左侧交易和价值投资，就意味着要放弃止损，通过仓位来控制风险：初始建仓10%，分成两个股票；前提：两个股，进入价位合适，具有安全边际，这样又有攻有防，不至于太被动。

如果买入后下跌20%，进行一次补仓（8%）；等到该部分实现盈利后，在增补新股。

初始建仓期，总仓位不超过30%，前期以稳为主。

期中：如果出现非常好的机会（市场出现恐慌性抛盘），并且已实现10%的盈利，可以加仓至50%，否则保持30%的上限，（计算好，为总亏损不过20%留足空间）。

在具有一定的盈利之后（总盈利超过30%），保证账户安全的前提下，出现极端情况下，可以最多在原股票中补仓至70%，不添加新股票。

补仓部分，在股价回升后就出来，维持仓位在50%左右，以中长线投资为主，减少短线交易的冲动。

位控制需要达到的效果是：即使明天开始出现金融危机，指数出现腰斩，将总亏损控制在20%以内作为风控好坏的标准。

总结：在实际的操作中，经常会面临两难的境地，分析几种特定的市场环境。

单边下跌市场（恐慌性）：就如今年6月份之后的A股，这是价值投资者最喜欢的，可根据我的盈利情况，基本上可以建仓（3成、5成、或7成）。

如果出现极端情况，在低估买入之后又下跌50%，选择维持原仓位不动。

巴菲特一生中有过很多成功的投资案例：华盛顿邮报、喜斯糖果、可口可乐等，在他买入后，也曾继续下跌30-50%，因为他是选择在市场极度恐慌的氛围下买入的，跟现在的市场环境很类似。

单边上涨的市场：在牛市中，随着投资者风险偏好的提升，股价估值也会跟着提升。

价值投资是一种静态估值方式，当盈利达标后逐步减仓，保持20%的基本仓位。

即使面对疯狂上涨的市场，依然保持小仓位，不为所动。

震荡市：如果是低位震荡（如08年后的A股），只采用低吸，并且保持合理仓位，多看少动即可，可能获得超额收益；如果是上涨中途的震荡，没有低估的机会不加仓。

总结：仓位控制是风控的核心，也是能否长期持股，能否平静看待市场的关键。

良好的仓位控制，可以减少内心的不稳定情绪。

看似简单的规则，实践过程中并非易事，需要执行严格的纪律，需要面对市场情绪（权威）干扰和自身情绪（贪婪和恐惧）。

如果做不好，很容易陷入两难的被动局面。

除非有了进一步的成熟想法，否则不会轻易去修改仓位控制的规则。

四、严格遵守的纪律：1）降低交易频率，延长持股周期，否则很难获得平均收益；2）永不追高，不被市场情绪所影响；（做一个有原则的人，思维独立）3）对于想要买入的个股，先做好基本面分析功课，观察两天，不急于买入，可以更清醒，避免一时的冲动；4）严格执行仓位控制，做好风险控制，不可贪胜。

五、卖出股票的两个理由：1）股票的基本面发生变化；基本恶化，遇到盈利低于预期或者负增长，首先分析原因，看是否是短期行为，以后可以改善？2）有更加低估的个股出现；主要个股基本面未发生改变，我不介意持有2-3年。

六、买股时机的催化剂整理：1、盈利大超预期；2、高管或大股东增持；3、跌不动时（坏消息出来股价不跌甚至上涨）；4、基本面拐点；5、新订单、新技术突破、新产品、新管理层；6、券商研究员出深度报告或提高评级；7、融资需求（定增、收购）；8、股权激励；9、政策出台；10、高送配。

11. 竞争对手因突发事件歇菜；12. 海外同板块公司飙升；13. 最新一期流通股东中，第一次出现机构身影；14. 项目达产；15. 开拓新市场；16.参股公司上市。

七、总结：价值投资，知易行难，需要耐住市场的寂寞，在别人热闹的时候保持冷静，在别人悲观的时候不被传染。

需要界定自己的能力圈，懂得区分价值低估和价值陷阱，做好基本面分析，如果有能力站在做实业的角度来做分析就到位了。

把人生中大量的时间花在选股和分析上，而不是交易。

保持思维的独立性，对待实事政治、个股利空，都能够辩证和动态发展的角度来分析，多运用逆向思维。

投资生涯中，大部分时间都是在静静等待合适的价格出现，无聊时可以选择去不断补充行业中的专业知识，比如去了解化工行业的来龙去脉、原油和大宗商品等的周期性由来，培养自己的格局以及为基本面分析做知识储备。

当我给自己贴上价值标签后，就算找到了根，知道自己要做什么，以后的路该怎么走。

放弃做兔子的精彩，选择做一只安静的乌龟，静待时间玫瑰的绽放！基本面分析框架整理：一、基本资料搜集：公司公告，中报年报，F10，公司官网，券商研究报告，机构调研报告，某些专业的行业信息网站，雪球网和淘股吧；基本信息：主营业务，题材，市值，近几年的业绩表现，公司管理层的基本信息。

基本面符合要求，可进一步分析：1）包括行业空间，景气度（成长性，政府扶持方向，行业周期性判断），上下游行业分析，竞争对手分析；知道一个大概情况。

2）企业的盈利模式，业务细分，盈利增长点，竞争壁垒，以及对未来的布局；这个可以细致3）查询定增，董监高增持（或者机构：保险等新进入），员工持股，可预期的定增和收购；侧面提供安全边际；4）估值：估值：这一块有很多方法，有PB、PE、PS、PEG、现金流量折现、以及相对估值法，为了摒除行业之间的偏见，就简单采用一致性PE预期做一个模糊的预测，小市值可以给予最高30倍PE二、商业模式情景分析：靠什么挣钱？产品还是服务？挣谁的钱？是从现有的销售中挖掘、争夺，还是创造新的需求？如何销售？从产品生产到终端消费，中间有几个环节？有什么办法能够将中间环节减到最少？企业有没有做这方面的努力？随着销售量的扩大，边际成本会不会下降？等等。

通常来说，我们尽可能投资那些用一句话就能说明白商业模式的企业。

商业模式进一步分析涉及企业所处的产业链的地位如何？处在产业链的上游、中游还是下游？整个产业链中有哪些不同的商业模式？关键的区别是什么？那些是最有定价权的企业？为什么？企业与客户的关系是否具备很强的粘性？等等，这些决定该商业模式能否成功。

三、经济护城河分析（市场壁垒）：护城河是一种比喻，通常用它来形容企业抵御竞争者的诸多保障措施。

上面所述的核心竞争力是护城河的重要组成部分，但不是全部，我们还可以通过如下几个条件来确认企业护城河的真假和深浅：1）回报率。

从历史上看，企业是否拥有可观的回报率？回报率主要指毛利润、ROE（股东权益回报率）、ROA（总资产回报率）和ROIC（投入资本回报率）。

这几种回报率指标分别适用于不同的商业模式。

重点是要从商业逻辑上判断，企业的高回报率是由哪些方面构成？决定因素是那些？能否持续？企业采取了何种措施以保障高回报率的持续性？主要的量化分析方法有杜邦法、波特五力法和SWOT法。

2）转化成本。

企业的产品或服务是否具备较高的转化成本？转化成本是指：用户弃用本公司产品而使用其他企业相类似产品时所产生的成本（含时间成本）与仍旧使用本公司产品所产生的成本差值。

较高的转化成本构成排他性，如微信和易信，易信在本质上与微信差别不大，但对于用户来说弃用微信而用易信存在诸多不便，存在较高的转化（重塑）成本，微信因为先发优势具有较强的生命力和商业价值。