华润三九2015 年财务分析华北电力大学林宇彤财务1401 目录第 1 章综合浏览41.1 公司简介41.2 企业自身财务状况的描述（董事会报告）41.3 企业控股股东持股及背景情况41.4 重大控制活动6第 2 章审计报告阅读8第 3 章资产负债表分析83.1 资产负债表概况83.2 资产负债表结构分析83.3 资产负债表可比性分析103.4 资产负债表动态分析13第 4 章利润表分析164.1 利润表概况164.2 利润表结构分析164.3 利润表可比性分析194.4 利润表动态分析214.4 利润表分部报告分析22第 5 章现金流量表分析235.1 现金流量表概况235.2 现金流量表结构分析245.3 现金流量表可比性分析265.4 现金流量表动态分析27第 6 章所有者权益变动表分析296.1 所有者权益变动表的结构分析296.2 所有者权益变动表的动态分析30第7 章财务指标分析317.1 企业偿债能力分析317.2 营运能力分析327.3 盈利能力分析327.4 企业发展能力分析347.5 杜邦分析34第8 章未来展望358.1 医药行业发展趋势358.2 公司发展战略358.3 影响公司未来发展的风险因素及应对措施36第 1 章综合浏览1.1 公司简介华润三九医药股份有限公司（简称华润三九”是大型国有控股医药上市公司，前身为深圳南方制药厂。

1999年4月21日，发起设立股份制公司。

2000年3月9日在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码000999。

公司于2007年11月底正式进入华润集团。

2010年2 月，公司名称由三九医药股份有限公司”正式变更为"华润三九医药股份有限公司"。

华润三九主要从事医药产品的研发、生产、销售及相关健康服务，是中国主板上市公司价值百强”企业。

经过20多年不懈努力，尤其是2007年底，并入华润集团以来，华润三九走上了快速发展的轨道，强化和发展了品牌、产品、渠道终端等优势。

当前，华润三九总市值稳定保持在医药行业上市公司前列。

目前，华润三九主营核心业务定位于OTC和中药处方药，OTC核心产品在感冒、胃肠、皮肤和骨科用药市场具有一定影响力；同时在中药注射剂行业享有较高声誉，拥有参附注射液、参麦注射液、华蟾素等10多个中药注射剂品种。

1.2企业自身财务状况的描述（董事会报告）报告期内，公司实现营业收入79亿元，同比增长8.57%,其中，制药业务实现营业收入74.17亿元，同比增长9.30%;实现归属于上市公司股东的净利润12.49亿元，同比增长20.59%;经营活动产生的现金流量净额12.60亿元，同比增长6.37%。

一、依托品牌构建差异化产品线，自我诊疗业务实现稳健增长报告期内，自我诊疗业务实现营业收入43.80亿元，同比增长7.33%，其中感冒品类、胃肠用药品类、皮肤药品类均实现了稳步增长。

二、聚焦核心治疗领域，处方药着力打造大品种报告期内，处方药业务实现营业收入30.37亿元，同比增长12.28%。

三、研发平台聚焦产品力提升，取得良好成效截至报告期末，公司在研新产品项目39项。

2015年度申请国家发明专利12项，获得国家发明专利授权8项。

2015年度获得各级政府课题资助资金3000余万元。

四、生产平台持续推动精益管理，提升管理水平五、职能平台围绕支持业务成长、控制经营风险的目标，持续提升管理能力1.3企业控股股东持股及背景情况公司实际控制人情况实际控制人性质：中央国资管理机构实际控制人名称：中国华润总公司1.4重大控制活动根据2015年财务报告附注显示，华润三九拥有45家子公司，其中重要的非全资子公司为华润三九（雅安）2015年度，集团购买了华润三九（雅安）少数股东雅安雨禾90.094%的股权，因雅安雨禾持有华润三九（雅安）17%股权，集团购买该股权后，持有华润三九（雅安）的股权比例已由上年末80.00%增加到97.00%。

第2章审计报告阅读审计意见类型：标准无保留审计意见审计报告正文华润三九医药股份有限公司全体股东：我们审计了后附的华润三九医药股份有限公司（以下简称“贵公司”）的财务报表，包括2015年12月31日的公司及合并资产负债表、2015年度的公司及合并利润表、公司及合并股东权益变动表和公司及合并现金流量表以及财务报表附注。

一、管理层对财务报表的责任编制和公允列报财务报表是贵公司管理层的责任，这种责任包括：(1)按照企业会计准则的规定编制财务报表，并使其实现公允反映；(2)设计、执行和维护必要的内部控制，以使财务报表不存在由于舞弊或错误而导致的重大错报。

二、注册会计师的责任我们的责任是在执行审计工作的基础上对财务报表发表审计意见。

我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。

中国注册会计师审计准则要求我们遵守中国注册会计师职业道德守则，计划和执行审计工作以对财务报表是否不存在重大错报获取合理保证。

审计工作涉及实施审计程序，以获取有关财务报表金额和披露的审计证据。

选择的审计程序取决于注册会计师的判断，包括对由于舞弊或错误导致的财务报表重大错报风险的评估。

在进行风险评估时，注册会计师考虑与财务报表编制和公允列报相关的内部控制，以设计恰当的审计程序。

审计工作还包括评价管理层选用会计政策的恰当性和作出会计估计的合理性，以及评价财务报表的总体列报。

我们相信，我们获取的审计证据是充分、适当的，为发表审计意见提供了基础。

三、审计意见我们认为，贵公司的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了贵公司2015年12月31日的公司及合并财务状况以及2015年度的公司及合并经营成果和公司及合并现金流量。

第3章资产负债表分析3.1资产负债表概况华润三九资产分布情况：流动资产占32流右，则长期资产占68流右；对外投资在2014 年占资产总量的40.80%, 2015年上升到43.92%, 2015年经营性资产占比为56流右。

资本分布情况：2014年流动负债占34.45%，则长期资本将近65.55%;负债占41.51%，股东权益占58.49%; 2015年流动负债上升到36.20%,则长期资本占63.80%；总负债近43% 股东权益达到57%3.2资产负债表结构分析表3-1资产负债结构表编制单位：华润三九单位：元资产布局方面：（1）流动资产所占的比例2015年比2014年略有下降，从39.07%下降到32.06%,下降了7.01%。

其中，其他流动资产降幅最大，下降了4.04%，货币资金和应收票据略有下降，这说明从整体看华润三九的流动资产相对稳定。

（2）长期股权投资所占的比例有所上升，由2014年的39.89%变化到2015年的43.85%, 上升了 3.96%,说明企业的对外股权投资随企业规模的扩大有所增加。

资本构成方面：（1）负债在资本中所占比率，从2014年的41.51%上升到2015年的43.03%,流动负债比率从2014年的34.45%上升到2015年的36.20%,主要原因是应付账款、应付票据增加,说明企业无息占用了他人的资金，对企业是有利的。

（2）股东权益在资本中占比有所下降，从2014年的58.49%下降到56.97%,主要是资本公积下降导致的。

资产与资本呼应关系：2014 年流动资金=3,083,079,212.27 -2,718,216,604.33 =364,862,607.94 （元）2015 年流动资金=2,753,781,634.66 -3,109,048,847.3仁-355,267,212.65 （元）2015年流动资金相对与2014年大量下降，由正值变为负值，说明有3.55亿元短期资本在支撑长期资产，存在较大财务风险。

表3-2华润三九经营性资产结构表从表3-2可以看出，流动资产在经营性资产中比重，2014年为65.99%,2015年为57.18%, 虽有下降，但比重仍较高，其中主要是由于货币资金和其他流动资产占比较大的缘故。

货币资金从2014年的22.13%下降到2015年的18.04%,货币资金流动性强但盈利性较差，其下降对企业有利。

其他流动资金由2014年的23.54%下降到2015年的17.65%。

非流动资产中，其他非流动资产变动较大，附注显示预付工程款和预付设备款降低，减少资本成本。

此外，报告期内新增并购浙江众益，固定资产增加 1.07亿元，无形资产增加1.51亿元。

3.3资产负债表可比性分析表3-3可比性资产负债表计1资产结构的比较（1）资产总体布局差异。

纵观两家公司，华润三九经营性资产占比约为56%对外投资占比约为44%而复兴医药经营性资产占比35%对外投资占65%说明华润三九以经营性资产为准，而复兴医药以对外投资为主。

（2）固定资产结构。

两家企业的固定资产比例相较大，华润三九是 5.34%,而复兴医药仅占0.08%。

华润三九的固定资产相对较高，说明华润三九靠生产经营获利。

（3）流动资产结构。

华润三九流动资产比例为32.06%，复兴医药流动资产比例为20.89%。

复兴医药其他应收款为13.06%，远高于华润三九的4.72% ；华润三九的其他流动资产为9.90%，远高于复兴医药的1.46%,说明华润三九在其他流动管理方面比复兴医药问题多，但其他应收款方面较好。

（4）从资产构成的情况来看，华润三九的长期资产占总资产比重为67.94%,而复兴医药长期资产占总资产比重为79.11%。

从资产分布的情况来看，华润三九的资产效益性可能会低于复兴医药。

2、资本结构的比较（1）股本结构。

华润三九的所有者权益占总资产的比重为56.97%,而复兴医药的所有者权益占总资产的比重为65.98%（2）负债结构。

华润三九的负债比率为43.03%，其中流动负债比率为36.20%,长期负债比率为6.83%。

复兴医药的负债比率为34.02%，其中流动负债比率为20.83%, 长期负债比率为13.19%。

华润三九长期资本比率63.80%,复兴医药长期资本比率79.17%,说明复兴医药的资本稳定性要强于华润三九。

3、资产与资本的呼应华润三九流动资金的构成比率=长期资本比率-长期资产比率=63.80%-67.94%=-4.14%复兴医药流动资金的构成比率=长期资本比率-长期资产比率=79.17%-79.11%=6%从流动资金的构成比率来看，华润三九存在流动资金匮乏的现象，相对而言，华润三九对流动资金的需求高于复兴医药。

3.4资产负债表动态分析表3-4资产负债表动态报表编制单位：华润三九2015 年12月31日单位元1从表3-4可以看出，华润三九资产与资本总量，2015年年末比2014年年末增加了697,620,752.90 元，增长幅度为8.84%。

2、项目变动与总量的匹配分析华润三九资产总额较上年增加8.84%。