04 现金流量表
1、现金流入分析 2、现金流出分析 3、经营活动现金流量质量分析 4、投资活动现金流量质量分析 5、筹资活动现金流量质量分析
1、现金流入分析
图1
从总流入结构来分析，经营活动产生的现金流入、投资活动 产生的现金流入和筹资活动产生的现金流入分别占了79.06%、20.55%和0.38% （如图1所示）。华润三九的现金流量结构从内部结构来看基本正常，总流入结构
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2、现金流出分析
图5
2018年现金流量表从总流出结构分析，接近70%的现金流出是由投资活动所导致的。 经营活动现金流出量占68.68%，投资活动现金流出量占26%，筹资活动现金流出量占 5.31%（如图5所示），现金流出结构与上面的现金流入结构相类似。
2、现金流出分析
图6
2017年现金现金流量表从总流出结构分析，超过75%的现金流出是由投资活动所 导致的。经营活动现金流出量占75.25%，投资活动现金流出量占25.56%，筹资活动 现金流出量占2.19%（如图6所示），现金流出结构与上面的现金流入结构相类似。
2、资产负债表：2017-2018年分析
（1）总资产由2017年的16195463732.09元增长到2018年的18029932145.02元， 说明企业资产规模扩大。 （2）从权益总额上来看，这两年没有变化，表明企业筹资风险比较稳定 ，筹资 成本可能变化不太。 （3）留存收益（由盈余公积和未分配利润组成），没有发生变化，增加资产规 模并没有给企业本年带来亏损，表明企业筹资风险可能会下降。 （4）总资产上升这么多是由流动资产、非流动资产同时上升引起的，但流动资 产上升大于非流动资产，说明企业资产的流动性可能上升、经营风险可能下降、 获利能力 可能增强。 （5）在资产与权益两方面综合来看，年末流动负债小于年末流动资产，因此这 种资金结构属于比较稳健 。
2、现金流出分析
华润三九的现金流入结构和现金流出 结构总体上是相似的，即内部结构是非 常优质，总体结构上经营活动占到百分 之70以上。从长远来看，这样的现金流 量结构有利于企业的发展。
3、经营活动现金流量质量分析
在分析经营活动现金流量净额中，我们能够看到近三年的净额均大 于零并且持续上升。 企业当期现金消耗性成本的支付和初始投资的 收回都具有现金保障，企业在经营活动现金流方面的压力已很小，现 金也比较充沛，企业能够灵活运用现金，进行下一步规划。
Ⅱ、长期偿债能力：在比较两公司的资
产负债率中，本企业比率较大，表明本企 业偿债能力相对较弱，财务风险也比较高， 对债权人来说信贷安全性是较低的，风险 也是相对较大的，所以随之越不容易借款； 但是说明华润三九利用的财务杠杆也是非 常充分的，这能使本企业所有者得到更多 的投资回报，但风险也是较大的，未来具 有不固定性。在对比三年的权益乘数可以 发现，每一年康弘每一年都比本企业低， 说明企业负债率是高于康弘的，以此可见 偿还长期负债能力，康弘还是较强一点， 但是再看长期资本负债率，我们对比三年 可以看到，本企业是略低的，所以长期偿 债能力略微强一点。
没有任何问题的。特别在流动比率逐渐接近1.5和速冻比率逐渐接近 1.0中，本企业表现出的财务状况比较良好，除了满足日常生产经营 外，还有足够的流动资产去偿还到期债务，以及对债权人的保证程 度是非常高的；相比康弘药业来说，虽然完全能够偿还债务，但是 流动资产是非常过剩的，流动比率大大超过2：1的比率，这会使康 弘丧失机会收益，也会影响到资金的使用效率和企业的获利能力。
6、固定资产周转天数：在对比两个企业近三年的固定资产周转天数中，
我们能够发现华润的周转天数明显小于康弘，康弘是华润的两倍多，这可 以说明，华润企业固定资产的利用效果越好，资产经营风险越小，同时也 表明华润固定资产投资得当，结构合理.
2017-2019财务报表分析
01. 公司简介
目 02. 资产负债表 录 03. 利润表
04. 现金流量表 05. 能力指标分析 06. 战略分析
01
公司简介
1、基本资料 2、业务范围 3、经营业绩 4、企业荣誉
公司简介
1、基本资料
华润三九医药股份有限公 司（简称“华润三九”） 是大型国有控股医药上市 公司，主要从事医药产品 的研发、生产、销售及相 关健康服务。2000年3月 9日在深圳证券交易所挂 牌上市(股票代码为 000999)，2008年正式进 入华润集团。
1、现金流入分析
纵观华润三九近三年的现金流入内外 部分析，显而易见该公司走的持续发展 路线，接近80%以经营活动现金流为主， 这样可以保证公司正常运营，制造更多 现金，保护股东权益，以及确保偿债能 力。
2、现金流出分析
图4
2019年现金流量表从总流出结构分析，超过70%的现金流出是由投资活动所导致 的。经营活动现金流出量占70.93%，投资活动现金流出量占23.91%，筹资活动现 金流出量占5.16%（如图4所示），现金流出结构与上面的现金流入结构相类似。
华润三九
康弘药业
5、预收、预付账款周转天数：华润预收账款周转天数大于康弘，说
明说明华润的偿债能力强一点，未来取得贷款空间大，同时表明企业信誉 很高，企业不缺钱；最后康弘的预付账款天数大于华润，说明康弘的供应 商占用他的钱是越多的，坏账风险也就越大。总体而言华润的资金运转以 及偿债能力是比康弘好的。
（1）总资产由2018年的18029932145.02元增长到2019年的20103525732.24元， 说明企业资产规模扩大。 （2）从权益总额上来看，这两年没有变化，表明企业筹资风险比较稳定 ，筹资 成本可能变化不太。 （3）留存收益（由盈余公积和未分配利润组成），没有发生变化，增加资产规模 并没有给企业本年带来亏损，表明企业筹资风险可能会下降。 （4）总资产上升这么多是由流动资产、非流动资产同时上升引起的，但流动资产 上升大于非流动资产，说明企业资产的流动性可能上升、经营风险可能下降、获 利能力 可能增强。 （5）在资产与权益两方面综合来看，年末流动负债小于年末流动资产，因此这种 资金结构属于比较稳健 。
2、营运能力指标分析
1、存货周转天数：在三年的存货周转天数中，华润三九呈倒V的趋势
运转，康弘药业周转天数每年呈直线上升，对比而言华润的存货周转是 优质的，并且体现出了华润存货管理比康弘是好的。
2、应收账款周转天数：在三年中，华润的账款周转天数有略微直线
的上升，康弘上升趋势较大，说明康弘供应商占用的自己的资金越来越 长；但是在对比两家企业还是能看出较大区别，华润三九的应收账款周 转天数每年大概是康弘的4倍多一点，说明华润的供应商资金占用时间 超过康弘，这样不利于企业更优的发展。
2、业务范围
药品的开发、生产、销售； 中药材种植；相关技术开 发、转让、服务；生产所 需的机械设备和原材料的 进口业务；自产产品的出 口（国家限定公司经营或 禁止进出口的商品及技术 除外）；预包装食品（不 含复热）的批发；化妆品 及一类医疗器械的开发、 销售；自有物业租赁、机 动车停放服务
3、经营业绩
利润表：2017-2019年分析
（3）分析时间，看趋势：从企业三年的利润总额来看，企业五年盈利持续性比较好，利 润总额由2017年的1518306647.21元，上升到2019年的2568629574.24元，上升速度达 59.11%，表明企业总体获利能力增强，利润稳定性比较好。
（4）对比现金，看质量：2019年现金净流量1971829766.14元比2019年利润总额 2568629574.24元减少596799808.1元，表明企业利润质量一般。2019年现金净流量占利 润总额比率76.77%，低于2018年现金净流量占利润总额比率34.42% ，表明企业利润质 量含金量明显下降 。
1、现金流入分析
图3
2017年现金流量表从总流入结构来分析，经营活动产生的现金流入、投资活动产生 的现金流入和筹资活动产生的现金流入分别占了82.25%、17.15%和0.60%（如图3所 示）。华润三九的现金流量结构从内部结构来看基本正常，总流入结构中经营活动现 金流入量占据了80%以上的比重，具有持续性，有充沛的现金制造能力。
利润表 03
2017-2019年分析
利润表
利润表：2017-2019年分析
（1）从总体来看：2019年年利润总额为2568629574.24元，表明企业 赢利能力较强 ，与2018年利润总额相比增加了849749076.91元，增长 率达49.44%。表明企业赢利能力在不断增强。而2018年的利润总额为 1718880497.33，与2017年利润总额1518306647.21相比，增加了 200573850.12元，增长率达到13.21%，说明该企业盈利能力在20172018年不断增强。 （2）分层观察，看结构：利润总额的增长主要是由于营业利润的增长所 引起的，2019年主营业务利润（营业利润—投资收益）占利润总额的比 重为31.33%，表明企业利润结构质量相对较高 。主营业务利润占利润总 额比重由2017年的99.49%下降到2018年的99.10%，至2019年的 98.47%，表明企业利润结构质量虽有下降，但是变化不大。
“+--”的类型，这种类型主要考虑现金流是否可以持续，如可以，公 司就能持续经营，并且能够覆盖资本化支出，还能够支付利息或者股 利。显然华润是属于这一类型。
05 能力指标分析
1、偿债能力指标分析 2、营运能力指标分析 3、盈利能力指标分析 4、杜邦分析
1、偿债能力指标分析
Ⅰ、短期偿债能力：本公司和康弘药业对于近三年短期偿债都是
4、投资活动现金流量质量分析
5、筹资活动现金流量质量分析
在分析筹资活动现金流量净额时，观察到本企业已经连续三 年筹资活动现金净额为负数，且持续增长，这可以充分表明华润 三九这个企业对债务的偿还有较强的保障，不需要借助债务来进 行企业发展。
现金流量净额质量分析：
纵观华润三年的现金流量表，我们可以发现三大块的现金净额呈