61.70% 34.30% 2.10% 1.90% 61.30% 34.10% 3.80% 0.70%
成长性分析
笔记本电脑是联想集 团的核心主打产品， 其销售收入所占总销 售收入比重稳定在 60%左右。 既无法实现惊人突破， 也无较大的下滑趋势。 反应了笔记本电脑市 场竞争激烈程度是很 强的 10 2.0108 -1.4666 1.5714 1.1121
净利润&营业利润增长率
结论： 联想集团的净利润增长 率和营业利润增长率有 高度的一致性。08年 波动巨大，均由07年 的超过200%的增长率 降为08年超过140%的 负增长，到09、10年 恢复为正常的波动正增 长。
2010 16604815 272972 0.016
单位：千美元
固定资产 250329 固 定 资 产 0.019 /销售额
2006 营运资本 -832526 销售额 13275751
2007 -977950 14590204
2008 -994333 16351503
2009 -702834 14901351
2011-12-1
2011-12-1
3、再看大环境。全球经济复苏步伐不明朗、 西欧债务危机、中国实施更多宏观经济调 控措施及平板电脑对于面向消费个人计算 机市场产生分流等因素，将继续为全球个 人计算机市场的需求带来挑战。
2011-12-1
财务风险
一、偿债能力比率 二、周转率比率
2011-12-1
周转率比率
2011-12-1
周转率比率
2011-12-1
经营风险
1、联想集团与其他国际知名IT企业相比， 业务主要集中在PC机的研发、制造及销售 上，这一市场竞争激烈、技术含量相对较 低 。而IBM自从出售自己的PC业务收购普 华咨询后，已转型为高端IT咨询服务提供 商 。在IT领域联想主要在行业价值链的低 端保有一定的竞争优势，但从长远来看， 国内的市场已无太大的发展空间 ，联想面 临着企业转型的巨大风险与挑战。
营业利润
营业收入
总资产 5449116.00
161486.00 14590204.00
499044.00 16351503.00 7199847.00 21013 14901351.00 6308299.00 1.00 218686.00 16604815.00 8955928.00 382224.00 21594371.00 营业利润 增长 率 2.0903 -1.4211 2.0407 0.7478 营业收入增 长率 0.1207 -0.0887 0.1143 0.3005 10705939.0 0 总资产增 长率 0.3213 -0.1238 0.4197 0.1954
净资产增长率
联想集团净资产增长 率呈波动状，08年出 现负增长，这主要也 是金融危机导致投资 者信心不足以及集团 自身的财务政策引起 的。
总资产增长率
联想集团近几年总资产增 长率也呈波动状，08年出 现负增长，其中非流动资 产（物业、厂方及设备、 无形资产等）仍有所增长， 但流动资产中的各个项目 （银行存款及现金、应收 账款、存货等）的绝对数 量都出现不同程度的下降 （如左图），以至总资产 出现负增长的状况。 09及10年通过巩固中国及 全球企业客户业务、进攻 新兴市场等措施，使得集 团总资产增长回复正常。
2011-12-1
2、近五年联想集团分地区财务报表显示， 中国市场仍然是集团主要的销售业绩来源， 成熟市场次之，新兴市场再次之。联想在 中国PC市场发展趋于成熟，已无太大的增 长空间;在欧美等成熟市场略有进展，但发 展艰难，品牌认知度的建立任重而道远;新 兴市场有很大的发展潜力，但仍面临着许 多政治、新兴市场品牌的挑战等风险。
营业收入及基本盈利能力分析
毛利率&净利率
从06年至10年的报表来看，毛利率先上升，在08年下降，下降 的一个重要原因是受08年金融危机的影响，全球经济增长势头 迅速放缓，电子产品的消费需求减少，导致行业的利润下降。 随着全球经济回暖，联想集团的PC 业务有望好转，来自联想投 资和弘毅投资的投资收益的增加也将使公司盈利能力得到恢复。 净利率的变化趋势与毛利润大致相同，但在2008年中就开始反 弹，企业通过加强自身管理水平，毛利率有望再提升。
2010 -1241477 16604815
从近五年的财务报表来看，联想集团单位销售收入所需的固定资产 投入介于0.016到0.025之间，可知集团的资产模式为轻资产模式， 经营风险较小。近五年的营运资本都为负值，且应付款项与应收款 项及存货之和的差距呈越来越大的趋势，可知集团在产业链中的谈 判能力逐渐增强，市场势力也逐渐增强。反映了近五年来企业应对 经营风险的能力逐渐增强。
联想集团的资产负债率是很高，财务杠杆的作用较大，权益报酬率远远大 于资产报酬率。相应的财务风险较大，如在2008年金融危机中，企业对权 益的报酬率就产生了超过3成的侵蚀，这可能是因为联想集团近年来积极地 实施国际战略，开拓国际市场，将大量资金投在国外市场，因此当经济危 机袭来，西方经济发展受阻对联想集团产生了较大的影响，加上企业的负 债负担较重，增大了风险。企业可以利用非相关多元化投资战略来分担一 些单一行业带来的经营风险。
台式电脑也是联想集 团的主打产品之一， 在市场需求持续低迷 的情况下仍然能保证 稳定的收入、维持全 球第三大台式个人电 脑公司的市场份额， 说明联想集团的台式 电脑也是很有竞争力 的。
成长性分析
企业未来是否有新的发 展： 移动及其它业务收入所 占总收入的比重一直处 在较低的水平（不足 5%），值得一提的是其 移动业务，10年销量上 升了27%，高于行业平 均值24%；市场份额也 比去年上升了1.5个百分 点，是中国第一大的本 地移动手机品牌。
净利润&营业利润增长率
08年出现负增长，全财年亏损2.26亿美元，净 利润较上一财年减少6.91亿美元。 原因有： a.金融危机的负面影响 b.09年联想高达1.46亿美元的重组费用以及与此 相关的另一笔7100万美元的一次性项目都是在 这一财年里扣除。 09年联想集团通过成功的整合以及实行全球战 略，集团内部的全球业绩扭亏为盈，市场份额 创历史新高。
2011-12-1
偿债能力指标
2011-12-1
偿债能力指标
2011-12-1
偿债能力指标
2011-12-1
销售额
2006 13275751
2007 14590204 346496 0.024
2008 16351503 416015 0.025
2009 14901351 361204 0.024
管理水平分析
销售费用下降幅度比较大，其他各项费用变化幅度较小，研 发费用占营业收入比重保持在1.4%左右，在研发上投入保持 在一定的水平，可以使企业具有较好的发展潜力和提高企业 的技术水平。财务费用变化不大。管理费用的比例先上升后 下降，表明企业降低了管理成本，提高了管理效率。
从股东与利益相关者角度看
债权人和股东回报率
但总体来说公司在利益借贷资本方面做的比较好，基本 上使用5%的代价，为股东带来了超过10%的收益。我们 预期公司未来在利用借贷资本效率方面会逐步恢复到 06,07年水平。
三、公司风险分析
2011-12-1
财务风险
一、偿债能力比率 二、周转率比率
2011-12-1
偿债能力分析
二、盈利能力分析
综述
联想总体的盈利能力还是值得看好的。虽 然受到2008年金融危机的影响，导致2008 年出现亏损，但是在2009起开始恢复，并 于2010年出现大幅度的增长。虽然受原材 料等价格走高的影响毛利率降低，但是净 利率则呈现着逐步上升的趋势。这是由于 企业在近几年在三大期间费用上下了功夫， 提高了自身的管理水平。
年份 流动比率 06 07 08 09 10
0.868
1.05
0.922
0.971
0.989
速动比率
0.767
0.943
0.813
0.835
0.888
资产负债 率 现金比率
0.792
0.776
0.792
0.821
0.829
0.302
0.342
0.417
0.349
0.368
偿债能力分析
偿债能力指标
营业收入增长率
从联想总体市场来看， 联想的销售额增长率 在不断增长;联想的市 场份额在不断扩大， 未来公司发展潜力较 大。
由营业收入结构分析所得
成长性分析
成长性分析
产品业务表现 笔记本电 台式电 移动 脑 脑 06 07 08 09 10 其他
55.00% 41.00% 3.70% 0.30% 61.00% 38.00% 60.00% 38.00% 1.00% 2.00%
盈利模式分析
营业收入与成本分析 25000000 20000000 15000000 10000000 5000000 0 2006 2007 2008 年份 2009 2010 90% 89% 88% 87% 86% 85% 84% 83% 82%
营业收入 销售成本 成本占收入比重
营业收入总体呈现上升趋势（其中2008年有所回落）。该 行业属于生产成本较高的行业。销售成本占到营业收入的 80%以上。除2007年下降外，总体呈上升趋势，但209年 起增速放缓。预期未来几年将持平或少许回落。
联想集团财务状况分析
一、增长性分析
年份 06 07 08 09 10
净利润 161,138 485,157 -226,389 129,368 273,236
净资产 1,134,276 1,613,263 1,310,915 1,606,018 1,834,900 净资产增长 率 0.4223 -0.1874 0.2251 0.1425