的利润可延续许多年）。 【思考题】固定资金和流动资金有什么
不同？
【思考题】中国旅游业投资的历史回顾 如何？ 20世纪70年代末，中国旅游业 成为外商投资的首选行业之一（接待 设施50亿美元）；90年代仍然是外商 投资的重点行业之一（旅游度假区20 亿美元）；社会投资始终是旅游业发 展的主要推动力（2000亿元RMB）。 至2000年底，利用海内外资金的总体 规模超过3700亿RMB。
（2）从建设性质分（新建、扩建改造、 恢复建设项目）。
【思考题】酒店餐饮类上市公司的效益 相对比较低的原因何在？ （1）外部 原因：饭店数量的增长明显高于旅游 人数的增长；房地产转向和写字楼猛 增分流了大量客人；在旅游产业中高 比例的资产39%和低比例的收入 15%）。（2）内部原因：上市之初 对其不良资产进行了剥离，更新改造 的周期短；资产规模相对过大；管理 水平有待提高，如管理费用高；投资 收益非常不好。
（3）企业保留盈余资金。其主要来 源是折旧和税后未分配利润两部 分。
2、债权资金
（1）发行债券。与股票相比，债券代 表着一种债权债务关系，企业要按规 定的日期还本付息，债权人无权参与 企业的经营管理，无权参与企业的赢 利分配。
（2）借款。指企业向银行等金融机构 以及向其他单位借入的资金，包括信 用贷款、抵押借款和信托贷款等。我 国旅游企业可以向商业银行、非银行 金融机构、国际货币基金组织、世界 银行申请贷款。
四、旅游投资项目的可行性研究
1、概念：是以市场为前提，以技术为 手段，以包含经济效益在内的综合效 益为最终目标，对拟建的旅游投资项 目，在投资前期全面、系统地论证该 项目的必要性、可能性、有效性和合 理性，做出对项目可行或不可行的评 价。

【思考题】综合类公司效益相对较好的 原因何在？存在的问题是什么？ 在各
个方面综合发展，抵御风险的能力强 于某一领域的公司。问题：在旅游业 内发展的公司没有引入新的理念；向 旅游业外发展的公司盲目投资自己不 熟悉的领域。？
【思考题】旅游上市公司今后一两年的 前景预测如何？ 部分旅游上市公司将
淡出旅游业；投资公司收购上市公司 的股份成为新的大股东；资产结构的 调整，多元化、网络化经营将成为发 展趋势；旅游上市公司的效益维持原 有水平。
【思考题】景点娱乐类上市公司的净资产收 益率比较稳定的原因何在？存在的问题是 什么？ （1）外部原因：旅游市场大发展为 其提供了客源、景点类旅游企业的平均利 润率水平突出、景点对观光型旅游者吸引 力大；//问题：假日期间景点应接不暇、提 高门票价格限制了部分旅游者的消费。（2） 内部原因：自然景点具有天然垄断性、无 形资产巨大但未入帐、目标市场是消费较 低的国内旅游者、主题公园科技含量高、 综合发展效益较好；//问题：观光型旅游将 越来越少、观光型景点缺乏新的吸引力、 管理费用过高的通病。
【思考题】为什么说，加入WTO为中 国旅游投资提供更加有利的环境？ 从
社会服务的各个环节推动旅游扩大引 资规模（金融业、信息产业、进口汽 车关税）；建立更加符合国际规则的 运营机制；增加国际客源，增强对海 外资金的吸引力。
二、旅游投资的资金来源
1、股权资金 （1）吸收直接投资。一类是合资经营，
特点是共同投资、共同经营、共担风 险、风负盈亏；另一类是合作经营， 合作事项在签订的合同中规定。 （2）发行股票。股票是一种所有权证书， 股票的持有者都是公司的所有者之一； 股票是一种永不返还的投资，只能通 过转让的方式将股份有偿转让给他人。
旅游投资的重要意义: （1）促进旅游业的发展； （2）带动国民经济发展； （3）是广泛吸纳社会劳动就业的基础； （4）是改善人们物质文化生活的保障。
2、旅游投资与日常经营费用支出的区 别：
l 资金的性质、使用方向不同（投资为 固定资金）；
l 资金的回收期不同； l 资金发挥作用的时限不同（投资带来
（3）租赁融资。租赁是出租人以租赁 方式将“出租物”租给承租人，承租 人以交租金的方式取得出租物的使用 权，在租赁期间出租人仍保持出租物 的所有权，并于租赁期满收回出租物 的一种经济行为。
【思考题】股票价格如何确定？
【思考题】旅游上市公司的特性如何？ （1）受资产规模限制，流通盘普遍 偏小，平均流通股数量为3750万股； （2）发行价格相对偏低（5－7元）； （3）市场认知度高，一二级市场差 价明显；（4）企业类型呈阶段性特 点（饭店—景区与旅行社—综合）。
第七章 旅游投资决策
本章的学习目的:
u 了解旅游投资项目可行性研究方法； u了解旅游投资项目可行性研究的内容； u 掌握资金的时间价值和等值计算； u 掌握旅游投资项目的静态分析方法； u 掌握旅游投资项目的动态分析方法； u 了解旅游投资项目决策的程序； u 了解旅游投资项目决策的方法； u了解旅游投资风险分析的方法和对策。
【思考题】根据2001年初公布的《上市 公司行业分类指引》，深沪两市重新 分类的25家旅游上市公司如何分类？ K社会服务业（华侨城）；K32旅馆 业（新锦江）；K34旅游业（黄山旅 游）；租赁服务业（中国国贸）
【思考题】旅游板块内的上市公司内部 资产结构调整如何？ 部分公司调整旅
游业内相关资产，使其在旅游业内的 经营得到强化（峨眉山A）；更多公 司在强化旅游业内的同时，发展其他 产业（京西旅游）；相当数量的企业 开始转向其他领域（西藏圣地）。
三、旅游投资项目及其分类
1、概念：项目是作为系统的被管理对 象的单次性任务，是单次性活动的一 种组织管理模式。旅游投资项目是项 目的一种特殊形式，它是投资主体为 开展旅游活动，促进旅游目标的实现 而进行的投资项目。
2、分类：
（1）从建设内容分（旅游交通、景区、 饭店宾馆、餐饮、旅游购物、游乐、 旅游教育和其他项目）；
本章的教学内容:
u 旅游投资项目可行性研究 u 旅游投资项目经济评价方法 u 旅游投资项目决策的程序和方法； u 旅游投资风险分析
一、旅游投资与日常经营费用支出
1、旅游投资的概念：指在一定时期内， 根据旅游产业或旅游企业发展的需要， 将一定数量的资金投入到其发展项目 之中，以获取比投入资金数量更大的 产出。旅游业的投入主要有知识 Acknowledge、资金Capital和劳务 Labour三种。