国际收支的调节
（二）政策搭配论 蒙代尔观点：财政政策用于稳定国内经济，货币政 策用于稳定国际收支
国际收支及国际收支平衡表
二、国际收支平衡表 （一）定义：是一国对其一定时期内的国际经济交 易，根据交易的特性和经济分析的需要，分类设置 科目和帐户（account），并按复式簿记的原理进行 系统记录的报表。 （二）记账原则：复式记账法
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（二）记账原则：复式记账法 1、凡是引起本国从国外获得货币收入的交易记入贷 方，本国对国外进行货币支出的交易记入借方； 2、凡是引起外汇供给的经济交易都记入贷方；引起 外汇需求的经济交易记入借方
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②证券投资
指为取得一笔预期的固定货币收入而进行 的投资，对企业的经营没有发言权 证券投资资本交易包括：股票
中、长期债券 货币市场工具 衍生金融工具（期权）
投资的利息收支记录在经常帐户下，本金 还款记录在金融帐户上
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③其他投资 剩余项目：其他项目未包括的金融交易 包括贸易信贷贷款、存款、应收款、应付款 分类： 长期投资： 短期投资：
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（4）经常转移 所有非资本转移的转移项目具体包括： ①各级政府的转移（如政府间经常性的国际合作，对 收入和财产支付的经常性税收等） ②其他转移（如工人汇款）
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2、资本和金融帐户 （1）资本账户 ①资本转移 固定资产所有权 与固定资产放弃（收买）有关，或以此为条件的 资金转移 债权人不采取任何回报而取消的债务 ②非生产、非金融资产的收买或放弃（无形资产：如 专利、版权、商标）
国际收支的调节
二、国际收支失衡的影响 （一）逆差的影响： 1、压缩进口，影响经济发展 2、本币回笼，货币紧缩，利率上升，成本 上升，投资减少，影响经济 3、货币当局干预，储备减少（或通过借债 方式干预，增加债务负担）
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（二）顺差的影响： 1、非贬值情况下的贸易顺差，本国国际竞争力提高； 2、货币贬值的贸易顺差 3、外商直接投资，有利于实业发展。 4、借债的顺差，增加债务负担 5、持续顺差会出现： （1）货币供给增加，通胀压力大 （2）储备资产的投资收益率压力 （3）国际间的贸易摩擦
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三、国际收支失衡的主要原因 （一）经济周期的影响 （二）国民收入的影响 （三）结构性失衡 （四）货币性失衡 （五）偶然性失衡：气候、政治等
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四、国家收支失衡的调节 （一）自发调节机制 1、汇率机制 国际收支 逆差 2、价格机制 刺激出口 抑制进口 国际收支 逆差改善
本币贬值
投资收益 直接投资
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三、国际收支平衡表的分析
国际收支平衡表根据复式记帐原理编制， 借方总额与贷方总额最终应相等 每一个具体项目的借方和贷方经常是不相 等，存在一定差额
经常帐户差额 资本和金融帐户差额 总差额
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（一）经常项目差额 1、反映实际资源在一国与他国之间的转让净额 2、Y=C+I+G+（X－M） (X－M)=CA=Y-(C+I+G)=Y-A 则国际收支的改善应体现在收入增加同时，A的减少。 3、在该差额中，商品贸易差额起决定性的作用 4、在实际分析中，常用贸易差额来近似地替代CA差 额
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• [例3]本国政府动用外汇储备 万美元和 万美元的药品 例 本国政府动用外汇储备 万美元和70万美元的药品 本国政府动用外汇储备40万美元和 向外国提供援助，记作： 向外国提供援助，记作： 贷（+） ） 借（－） 70万美元 出口 万美元 110万美元 无偿转移 万美元 40万美元 40万美元 官方储备 [例4]本国企业将其在国外获得的投资利润 例 本国企业将其在国外获得的投资利润 本国企业将其在国外获得的投资利润200万美元进行 万美元进行 再投资，以扩大对外直接投资规模，记作： 再投资，以扩大对外直接投资规模，记作： 贷（+） ） 200万美元 万美元 借（－） 200万美元 万美元
6、政策选择： （1）季节性、周期性：外汇缓冲 （2）收入性：财政与货币政策 （3）通胀原因：汇率政策 （4）结构性原因：直接管制与经济结构调整 经济形势一般较复杂，因此政策应搭配使用
国际收支的调节
五、国际收支调节的政策搭配： 内部均衡：充分就业、物价稳定 外部均衡：国际收支平衡 （一）丁伯根原则： 1、实现一经济目标，政府至少运用一种有效政策 2、实现多个经济目标，至少运用几种独立、有效的 政策 3、内部与外部均衡应有相对应的工具解决各自均衡
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（三）主要内容： 1、经常账户：涉及经济价值以及居民和非居民之间 所有交易（不包括金融项目的交易）；包括未得到任 何回报而提供或得到的经常性经济价值的抵消帐目 （1）货物 一般商品 用于加工的货物货物修理 各种运输工具在港口采购的货物（燃料、给养、储 备和物资） 非货币的黄金的进出口
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（2）货币政策： 存款准备金、再贴现率、公开市场业务 逆差－紧缩货币政策－利率提高－外汇流入（抑制 投资，收入减少，抑制进口） 3、汇率政策——条件： （1）马歇尔－勒纳条件 （2）时滞效应 （3）其他国家没有贸易限制及贸易报复的前提下
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4、直接管制： （1）外汇管制：严格各项外汇的收支、存款、兑换、 买卖及国际结算；通过鼓励或限制商品及资本的输 出入，来达到调节国际收支的作用。 （2）贸易管制：行政方式干预，直接鼓励或限制进 出口数量 对出口商补贴、退税、出口优惠利率 对进口采用高关税、进口配额、技术壁垒等限制进 口
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（二）资本和金融账户的差额 记录世界其他地方对本国的投资净额或贷款 /借款净额 1、根据复式记帐原理，国际收支平衡表中 所有国际交易的总和等于零。则： －CA=KFA 资本和金融帐户差额为KFA
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2、将资本和金融帐户差额分为 （1）金融帐户净额（FA） （2）储备资产交易差额（RT），则
第六章 国际收支 第一节 国际收支与国际收支平衡表 第二节 国际收支的调节 第三节 我国的国际收支
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一、国际收支： （一）概念（IMF）：是指一国（或地区）的居民在 一定时期内（一年、一季度、一月）与非居民之间 的经济交易的系统记录。 （二）相关定义的界定 1、经济交易： ①金融资产与商品和劳务之间的交换； ②商品和劳务与商品和劳务之间的交换（物物交换） ③金融资产和金融资产之间交换； ④无偿的、单向的商品和劳务转移； ⑤无偿的、单向的金融资产转移。
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5、国际经济合作： （1）建立区域性货币联盟 （2）加强国际金融组织的职能和作用，帮助各成员 国消除不平衡 （3）国际会议协调经济政策。提高国际收支调节的 效率 （4）具体表现为： 支出变动政策：财政与货币政策，调节总供求 支出转换政策：汇率、直接管制，改变需求和支出 的方向
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4、－CA=－（S-I）＝KFA＝FA+RT， 则：I-S=FA+RT， 表明：国内储蓄增长不足以支持国内资本积累的增 长时，后者需靠国外对本国的净贷款或减少本国储 备资产来维持。 S=I-(FA+RT)
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（三）CA与KFA的关系
1、CA差额与KFA差额之和为零，一帐户的赤 字或盈余必然伴随另一帐户的盈余或赤字 2、CA同KFA的关系表现为利用金融资产的净 流入或动用储备资产为CA赤字融资
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（二）政策性调节措施： 自动调节要有：完整的市场结构、信息完全对称、 资源的充分流动等要求。一般都难以满足。 1、外汇缓冲政策： 一国有充足的外汇储备，动用储备对国际收支调节 2、财政与货币政策 （1）财政政策：税率、政府支出 逆差：紧缩政策，总需求减少，进口需求减少与价 格下降，抑制进口、扩大出口 对内较有效
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④储备资产：货币当局随时可利用、控制以达到 一定目的的外部资产，具体包括： 货币黄金 特别提款权 在国际货币基金组织的储备头寸 国际货币基金组织信贷的使用 外汇（包括货币、存款和有价证券） 其他债权
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• [例1]本国企业动用其在国外银行的存款进口50万美元的 设备。因为动用在国外银行存款就是对外资产减少，因此 记作： 贷（+） 借（－） 进口 50万美元 私人短期资本 50万美元 [例2]本国向外国出口60万美元的货物，货款三月后才能到， 但三月后收回债权时正好是下一个编表年度。在本年度记 作： 贷（+） 借（－） 出口 60万美元 私人短期资本 60万美元
－CA=KFA＝FA+RT
3、表现： （1）CA差额反映的本国与他国经常交易的净额变化 同本国与他国金融交易的净额变动相一致 （2）CA顺差表现为对非居民贷款净额增加（为负） 或购入储备资产（为负） （3）CA赤字表明从世界其他地方得到的资源净值必 须靠对非居民负债得以偿还
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2、居民与非居民 （1）居民：长期在该国从事生产和消费活动的单位 (包括个人、企业、非盈利团体和政府) （2）个人居民：移民、逗留时间在一年以上的留学 生和旅游者属于其所在国家的居民；官方外交使节 和驻外军事人员属于其所在国家的非居民 （3）非个人居民：企业、各级政府和非盈利的私人 团体属于其所在国的居民； （4）联合国、世界银行、国际货币基金组织等国际 性机构属于任何国家的非居民。
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（2）金融账户：一经济体对外资产和负债所有权变 更的交易 ①直接投资 反映了一经济体居民单位在另一经济体居民企业中获 取长远利益的目标 居民单位：直接投资者 外国企业：直接投资企业 投资者和企业之间存在着长期的关系，并且投资者对 企业经营管理施加着有效的影响 直接投资者须拥有企业10%或以上的普通股或投票权