利润总额 息税前利润
净利润 所得税率②(%) 总资产收益率（%） 净资产收益率（%）
2008年 115,649 59,306 56,815
0.96 3,560
6.27 20,977 24,537 18,454
15 21.22 30.24
2007年 91,916 40,304 55,871
1.39 3,344
第1节 盈利能力分析的一般方法
为有源头活水来 ——销售净利率盈利能力分析
（一）销售利润率分析 以营业收入为基础的盈利能力衡量指标笼
统的表示为营业收入与利润的比例关系， 通常用销售利润率表示: 销售利润率=利润/营业收入×100%
反映销售利润率的指标主要有销售毛利率、息税 前利润率、营业利润率、销售净利润率等。不同 的销售利润率，其内涵不同，揭示的收入与利润 关系不同，分析评价中的作用也不同。
2007年 65,450 76,441 8,133
67 8,150 6,928
差异 27,476 39,194 12,911
233 12,827 11,526
2007年 12.43 10.64 10.65 9.06
差异 10.22 7.56 7.44 6.86
从表5-4看出，华星公司2008年成本利润率 各指标比2007年都有一定程度的提高，说 明公司利润增长速度快于成本费用的增长 速度。对成本利润率的进一步分析，可以 从各成本利润率之间的关系角度进行。
全部支出总利润率=利润总额/（营业费用+营业外支出） ×100% 全部支出净利润率=净利润/（营业费用+营业外支出）×100%
【例5-2】 根据华星公司财务报表的有关资料，计算该公司2008年的成本利 润率及与2007年对比的变动情况, 有关数据分别见表5-3和表5-4所示。
表5-3
华星公司利润表中财务数据
2.营业费用利润率，指营业利润与营业费用总额之间的比率。营 业费用包括营业成本、营业税费、期间费用和资产减值损失。期 间费用包括销售费用、管理费用、财务费用等。其计算公式为：
营业费用利润率=营业利润/营业费用×100%
3.全部支出利润率。该指标可分为全部支出总利润率和全部支出 净利润率两种形式。其计算公式分别为：
Equity，ROE），即公司本期净利润与平
均股东权益（平均净资产）之比，表明公
司股东权益投入所获得的投资报酬。其计
算公式为:
净利润
净资产收益率= 平均股东权益 100 %
（二）净资产收益率的因素分析
1.总资产收益率。 2.负债利息率。 3.资本结构或负债与股东权益之比。 4.所得税率。 净资产收益率=[总资产收益率+(总资产收
差异
52,293 12,827
216 29,134 18,332
0.27 4.34 8.82
注：总资产收益率按总资产周转率×息税前利润率推算
根据表5-5的资料，可分析确定总资产周转率和息税前利润 率变动对总资产收益率的影响。
分析对象：总资产收Байду номын сангаас率的变化=21.29%-12.47%=8.82%
因素分析如下：
2007年 84,833 65,450 8,133 8,150 6,928 3,344 11,494
2007年 22.85 13.55 9.59 8.17
差异 52,293 27,476 12,911 12,827 11,526
216 13,043
差异 9.38 4.34 5.76 5.29
从表5-2可看出，华星公司2008年各项销售利润 率较上年都有所提高,说明产品经营盈利能力增强。 各销售利润率从不同角度或口径，说明了公司收
2．长期资本收益率分析
与总资产收益率的分析相似，长期资本收 益率可使用因素分析法、趋势分析法和同 业比较分析法进行更为深入的分析。
（七）净资产收益率
-以权益资本为基础的盈利能力分析
对于投资者而言，投资报酬是他们投入权
益资本获得的回报。衡量股东投资报酬的
财务指标主要是净资产收益率（Return on
3.营业利润率，指营业利润与营业收入之间的 比率。其计算公式为：
营业利润率=营业利润/营业收入×100% 4.销售净利润率，指净利润与营业收入之间的
比率。其计算公式为：
销售净利润率=净利润/营业收入×100%
【例5-1】 根据华星公司财务报表的有关资料，计算该公司2008 年的销售利润率及与2007年对比的变动情况, 有关数据分别见表 5-1和表5-2所示。
益率-负债利息率)×负债/平均股东权 益]×(1-所得税税率)
【例5-4】 根据华星公司财务报表的有关资料，计算该公司2008年的 净资产收益率及与2007年对比的变动情况,见表5-6所示。
表5-6
华星公司净资产收益率分析表
单位：万元
项目 平均总资产 平均股东权益
负债 负债/平均股东权益
利息支出 负债利息率①(%)
第5讲
盈利能力分析
yuehong
Financial statement Analysis
【学习目的与要求】
1.掌握盈利能力分析的方法与应用 2.掌握盈利能力分析的不同方法之间的区别
与功能 3.理解盈利质量的涵义 4.掌握盈利质量分析的方法与运用。
2.4赔了还是赚了 ——企业盈利能力分析
盈利能力分析是指企业获取利润的能力,是 投资者取得投资收益、债权人收取本息的 资金来源,是经营者经营业绩的体现,也是 职工集体福利设施不断完善的重要保障。 因此盈利能力分析十分重要。主要用企业 资金利润率、销售利润率、成本费用利润 率去评价。 盈利能力分析是财务分析中的 一项重要内容,盈利是企业经营的主要目标。
表5-4
项目
2008年
营业成本
92,926
营业费用
115,635
营业利润
21,044
营业外支出
300
利润总额
20,977
净利润
18,454
华星公司成本利润率分析表（%）
项目 营业成本利润率 营业费用利润率 全部支出总利润率 全部支出净利润率
2008年 22.65 18.20 18.09 15.92
单位:万元
营环节的质量和效果。其计算公式为:

在用固定资产收益率=
利润总额 (或净利润) 平均在用固定资产原值
100 %
固定资产收益率=固定资产使用率×在用固
定资产收益率 在用固定资产原值 固定资产使用率= 全部固定资产原值
2．流动资产收益率和固定资产 收益率分析
固定资产收益率的分析有以下几点需要注意: (l)并不是所有公司都需要进行固定资产收
表5-5
华星公司总资产收益率分析表
单位：万元
项目 营业收入 利润总额 利息支出 总资产期初余额 总资产期末余额 总资产周转率（次） 息税前利润率（%） 总资产收益率（%）
2008年
137,126 20,977 3,560 106,483 124,815
1.19 17.89 21.29
2007年
84,833 8,150 3,344 77,349 106,483 0.92 13.55 12.47
（1）总资产周转率变动的影响=（1.19-0.92） ×13.55%=3.66%
（2）息税前利润率变动的影响=（17.89%-13.55%） ×1.19=5.16%
分析结果表明，华星公司2008年总资产收益率比上年提高了 8.82%，主要是由于总资产周转速度的加快和息税前利润 率的提高，总资产周转率的提高使总资产收益率提高了 3.66%，息税前利润率的提高使总资产收益率提高了 5.16%，由此可见，要提高公司的总资产收益率，增强公 司的盈利能力，要从提高公司的总资产周转率和息税前 利润率两个方面努力。
（三）总资产收益率
1．总资产收益率的计算 总资产收益率也称总资产报酬率，是公司一 定时期内实现的收益额与该时期公司平均 资产总额的比率。它是评价公司资产综合 利用效果、公司总资产盈利能力以及公司 经济效益的核心指标。其计算公式如下:
总资产收益率=（利润总额+利息支出）/平均 资产总额×100%
2．总资产收益率因素分析
（四）流动资产收益率和固定资产 收益率
1．流动资产收益率和固定资产收益率的计算 （1）流动资产收益率是公司在一定期限内实现的收益额与
该时期公司平均流动资产总额的比率，是反映公司流动 资产利用效率的综合指标。其计算公式为: 流动资产收益率= 利润总额 (或净利润 )
平均流动资产总额
式中，流动资产收益率可与流动资产周转率和销售利润率结 合使用，分析后两个因素对流动资产收益率的影响。
此基础上，进一步研究各销售利润率之间的关系， 从而找出某利润率提高受其他利润率的影响状况。
(二)谁都希望一本万利 ——营业成本利润率
反映成本利润率的指标有许多形式，其主 要形式有营业成本利润率、营业费用利润 率、全部成本费用利润率等。 1.营业成本利润率，指营业利润与营业成本 之间的比率。其计算公式为： 营业成本利润率=营业利润/营业成本×100%
（六）长期资本收益率 1．长期资本收益率计算
长期资本收益率是从长期、稳定的资本投 入角度，考察该部分资本的回报。
长期资本收益率是收益总额与长期资本平 均占用额之比，可以说明公司运用长期资 本赚取利润的能力。其计算公式为：
长期资本收益率=
收益总额 平均长期负债 平均所有者权益 100 %
为了便于深入分析总资产收益率，明确公司 管理的重点和方向，可对总资产收益率的 原始计算公式进行分解，具体过程如下: 总资产收益率=收益总额（或净利润）/平均 资产总额×100% =（营业收入/平均总资产）×（息税前利润/ 营业收入）×100% = 总资产周转率×息税前利润率