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(2)计算各方案的相关成本
①机会成本=赊销所需要资金×资本成本率
=[（年赊销额/360） ×平均收账天数]×变动成本 率×资金成本率
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A:机会成本=（2500/360）×60×65％×10％ =27.08万元 B:平均收账期=10×60％+20×15％+60×25％=24天 机会成本=（2640/360）×24×65％×10％ =11.44万元
第六章 营运资金
第一节 第二节 第三节 第四节
营运资金的含义与特点 现金 应收账款 存货
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目标与要求
➢掌握营运资金管理的方法、技能 ➢熟练计算最佳现金持有量 ➢掌握应收账款信用政策 ➢掌握存货经济批量基本模型
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学习重点：
学习难点：
1、企业持有现金的动机 1、应收账款信用政策的确
2、最佳现金持有量的两种确 定
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(3)变现的次数 T 4
Q 0
6000000 4 10 4 40 (次 ) 600000
（4）交易间隔期 30 （3 天） 10
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20Leabharlann (5)T转QT F6000003000300(0元) 600000
0
（6）T机Q20K6020000112% 2 30（ 00元）
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第三节 应收账款管理
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②坏帐损失 A:2500×3％=75万元 B: 2640×2％=52.8万元
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③收账费用 A：40万元 B：30万元
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④现金折扣
A:现金折扣=0 B:现金折扣=2640×60％×2％+2640×15％×1％
=35.64万元
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（3）计算各个方案的净收益 净收益=边际收益-相关成本 A：875-27.08-75-40=732.92 B：924-11.44-52.8-30-35.64=794.12 ﹥732.92 应该选择B方案。
2
Q
T：一定时期的现金总需要量； Q：最佳现金持有量； K：有价证券利率； F：每次转换的成本。
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总成本
总成 本
机会成本
管管理理费用 费用
持有成
本
0
现金持有量
最佳现金持有
量
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最佳现金持有量 Q＝ 2TF/ K
最低总成本TC = 2TFK
P200：例8-2
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例：某企业预计某月（按30天计算）现金需要 量6000 000元，其收支比较稳定，每次有价券 变现的固定费用300元，有价证券年利率12%。
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三、持有现金的成本（3个）：P199
1.持有成本 管理费用：与持有量关系不大。 机会成本：损失的再投资收益。
T机=现金平均持有量×有价证券利率 =Q/2×K
机会成本与持有量成正比。
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2.转换成本 指现金与有价证券之间相互转换的成本。 T转=变现次数×有价证券每次交易成本
=T/Q×F
转换成本与持有量成反比。
要求：1、计算最佳现金持有量； 2、计算最低现金管理总成本； 3、全年有价证券变现的次数； 4、有价证券交易间隔期； 5、转换成本； 6、持有机会成本。
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(1)最佳现金持有量 2TF K
26000000300 600000(元) 12% 12
（2）最低管理总成本 2TFK 26000000300(12% 12) 6000(元)
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2.管理成本： 3.坏账成本： 4.现金折扣：
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三、信用政策
信用标准 信用条件 收账政策
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（一）信用标准
1、信用标准含义 ——是客户获得商业信用所应具备的最低条 件,通常以预期的坏账损失率表示。
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2、确定客户资信程度——“5C”系统
客户的信用品质（Character） 能力（Capacity） 资本（Capital） 抵押品（Collateral） 经济状况（Conditions）
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(三)收账政策:P211
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四、应收账款收现保证率
收现保证率=（当期必要现金支出总额-当期可 靠的现金流入总额）/当期应收账款总额
P215:例8-11
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第四节 存货
一、存货的成本 二、存货的控制方法
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一、存货的成本
1.进货成本 （1）存货的进价：在进货总量既定条件下，
属决策无关成本。
定方法
2、存货经济批量的扩展模
4、应收账款信用政策的确定 型
5、存货经济批量基本模型
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第一节 营运资金的含义与特点
❖一、含义 ❖二、营运资金的特点
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一、营运资金含义
——是指日常生产经营活动中占用在流动资产 上的资金。
（狭义）营运资金 = 流动资产 — 流动负债。
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二、营运资金的特点（5个）：P197
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3.短缺成本
指在现金不足而造成的损失，与持有量成 反比。
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四、最佳现金持有量的确定方法 ——存货模式：P200
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美国经济学家：
威廉J.鲍莫（Milliamj.Baumol）于1952年提 出。
考虑机会成本和转换成本，不考虑管理费用和
短缺成本。
总成本＝机会成本＋转换成本
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TCQ•KT •F
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第二节 现 金
❖一、现金的构成 ❖二、持有现金的动机 ❖三、持有现金的成本 ❖四、最佳现金持有量的确定方法
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一、现金的构成
1、库存现金 2、银行存款 3、其他货币资金 现金是变现能力最强的非盈利性资产。 现金管理的首要目的：
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二、持有现金的动机（3个）：P198
1.交易动机--满足日常业务需要。(首要目的） 2.预防动机--以防发生意外。 3.投机动机--用于不寻常购买机会。
（2）订货成本/进货费用：T进=A/Q×B
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2.储存成本:T储=Q/2×C
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（二）信用条件
1.信用期 2.折扣期、折扣率
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例:某公司有A、B两个信用条件如下表：
项目
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说明：估计约有60％的客户会利用2％的折扣； 15％的客户将利用1％的折扣。
要求：优选方案。
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解： （1）计算各方案的边际收益 边际收益=赊销收入-变动成本 A: 边际收益=2500（1-65%）=875万元 B：边际收益= 2640（1-65%）=924万元
❖一、应收账款的功能 ❖二、应收账款的成本 ❖三、信用政策 ❖四、应收账款收现保证率
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一、应收账款的功能
1.促进销售 2.减少存货
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二、应收账款的成本
1.机会成本=赊销所需要资金×资本成本率 赊销所需要资金 =应收账款平均余额×变动成本率 =[(年赊销额/360) ×平均收账天数]×变动成本率