华尔街一景
第三节 投资银行的业务与特点
投资银行的业务 投资银行的特点
投资银行的业务
➢ 证券承销 ➢ 证券交易 ➢ 证券私募 ➢ 兼并与收购 ➢ 基金管理 ➢ 风险资本 ➢ 金融工程 ➢ 金融咨询
投资银行业鲜明的特点:
➢业务广泛，适应性强。 ➢勇于开拓，善于创新。 ➢人力资源丰富，技术含量高。 ➢面向各类特殊客户，专业性强。 ➢拥有大批具有企业家精神的精英。
• 受命于危难的罗斯福政府上台，开始了对 金融业的立法监管，其内容之一便是严格 确立了美国投资银Biblioteka 业在今后几十年中所 遵循的业务范围。
20世纪70年代以来经济国际化 及管制放松下的投资银行
这一时期参与竞争的成 果主要可归为两类： ➢ （1）金融创新带来的业 务拓展及与商业银行的 互相渗透； ➢ （2）海外业务的拓展。
二是经营多元化也会导致缺乏专门领域的 优势，同时会导致固定成本的增加，而且 经营多元化及跨国经营会带来相应的管理 难题。
利润根本来源 佣金
存贷款利差
经营方针 与原 在控制风险前提下更注重开 追求收益性、安
则
拓
全性、流动性三
者结合，坚持稳
健原则
宏观管理
专门的证券管理机构
中央银行
第二节 投资银行的产生与发展
早期的投资银行 19世纪至20世纪初投资银行的发展 1933年开始的金融管制下的投资银行 20世纪70年代以来经济国际化及管制放松
第一章
投资银行的产生和发展
第一节 投资银行概述
投资银行的含义 投资银行功能和定位 投资银行与其他金融中介机构的区别
一、投资银行的含义
投资银行的早期活动见于15世纪欧洲的商人银行。其 主要目的是为海上贸易提供资金融通支持。
19世纪，美国的投资银行开始大量从事政府债券和铁 路债券等基础设施债券的承销，进而开创了投资银行 的基础业务，为企业及大型项目通过发行证券的方式 提供筹融资服务
第二阶段：19世纪末20世纪初，企业兼并和工业集中 挖掘出了投资银行的巨大潜力。1898——1902年间， 发生了美国历史上第一次并购浪潮。这次浪潮之后， 投资银行开拓了其在企业收购、兼并方面的业务，成 为重整美国工业结构的策划者，改变了大部分美国的 工业形势。
• 1929年10月28日，高涨的故事撕下了繁 荣的面具，从此狂跌不止，拉开了整个世 界20世纪30年代大萧条的序幕。股市危机 的连锁反应是银行业危机，大批投资银行 纷纷倒闭，证券业凋敝萎靡。
第四节 投资银行的发展趋势
合业经营战略 全球化战略 业务多元化战略与专业化战略 与企业合作关系进一步发展战略
在当今世界中，下列因素影响着 投资银行的发展：
➢金融自由化 ➢金融市场的全球化 ➢资产的证券化 ➢金融工程的迅速崛起
• 合业经营战略
金融自由化放松和解除了参与市场的控制 性约束。
证券化的推进要求银行参与证券经营。 金融工具的创新，使商业银行和投资银行
探寻投资银行的起源，可以追溯到中世
纪的欧洲。随着国际贸易的兴起，早期 投资银行应运而生。
• 进入19世纪，随着美洲大陆殖民扩张和贸易的发展， 美国的投资银行业务崭露头角。美国的投资银行与其 欧洲同行的不同之处在于，他们是在与证券业的互动 发展中壮大起来的。
第一阶段：美国内战期间及其前后出现的大量政府债 券和铁路债券塑造了美国特色的投资银行。
二、投资银行功能和定位
投资银行具有 沟通资金供求、优 化资源配置、构造 证券市场、实现生 产规模化、促进产 业集中的功能。
• 美国著名金融专家罗伯特·库恩在其所著《投资银 行学》中将投资银行的定义按业务范围大小划分 为以下四类：
最广泛的定义。投资银行包括华尔街大公司的全 部业务，从国际承销业务到零售交易业务以及其 他许多金融服务业（如不动产和保险）。
20世纪初，投资银行家已控制了证券的大宗批发业务 ，并以承包人的身份为企业筹资立下了汗马功劳
从历史的发展来看，投资银行是以证券承销和证券经 营为主业，参与资金配置，为投资者服务。
因此，从历史发展及其现状来看， 投资银行在最广阔的范围内是资本所有 权与使用权交易的中介，是确定资本最 佳使用方案、最佳使用方式、最佳使用 对象的资本配置者。
第二广泛的定义。投资银行包括所有资本市场的 活动，从证券承销、公司财务到并购及管理基金 和风险资本。但是，向散户出售证券和抵押银行 、保险产品等业务不包括在内。如果是投资银行 家为自己的账户而投资和经营的商人银行（不同 于英国的商人银行概念），则应包括在内。
➢ 第三广泛的定义。投资银行只限于某些资本市场 活动，着重证券承销和兼并与合并，基金管理、 风险资本、风险管理不包括在内，按照公司方针 主要用于支持零售业务的研究不包括在内，但包 括商人银行业务。
➢ 最狭义的定义。投资银行回到它过去的原则上， 严格限于证券承销和在一级市场筹措资金、在二 级市场上进行证券交易。
三、投资银行与其他金融中介机构的区别
投资银行和商业银行对比表
项目
投资银行
商业银行
本源业务
证券承销
存贷款
功能
直接融资，并侧重长期融资 间接融资，并侧
重短期融资
业务概貌
无法用资产负债反映
表内与表外业务
在新的业务领域内融合交叉。
• 全球化战略
金融市场全球化 信息技术的发展和跨国交易金融创新的取得 国际筹资债务化 资本市场发展不平衡性导致资本跨国流动，
寻求利润点
• 业务多元化战略与专业化战略
现代的投资银行向两种趋势发展：
一是大型投资银行，其业务面涉及广泛， 不但经营传统的代理发行证券业务，经销 证券业务、经纪业务，而且还开展了公司 理财、资金管理和投资咨询等业务。
下的投资银行
投资银行是金融业和金融资本发展到一定阶段的产物。
首先，现代意义上的投资银行是伴随着证券信用或信用 证券化下证券市场的发展而发展的。
其次，现代投资银行作为一个独立产业，则是在银行业 与证券业的“融合－分离－融合”的过程中产生和发展 起来的
第三，20世纪80年代以来，随着金融业向国际化、证券 化、市场化、创新化、工程化、综合化方向发展，以及 金融监管体系、监管手段的不断完善，金融业发展到了 一个新的历史阶段，投资银行与商业银行重新走向融合 已是大势所趋。