建设上，以便于政府可以集中有限资源投入到那些不被投资者看好但又关系国计民生的重大
项目上，
(2)风险转移。基础设施项目的建设运营周期长、规模大，这就加大了风险在整个项目
66、ABCD67、BCD68、ABCD69、BC70、AB
71、ABC72、ABC73、BD74、ABCD75、BC
76、ABCD77、ABCD78、ABCD79、ABC80、CD
三、判断题（正确的选“A”，错误的选“B”。）
81、A82、A 83、A 84、A 85、B 86、A 87、A 88、A89、B90、B
(2)时间上的差别：采取BOT模式，从项目建成到移交给政府这段时间一般比采取BOOT模式短一些。
11、（1）项目主办方（发起人、发起方）（2）项目公司（3）借款方（4）项目的贷款银行（5）承建商
（6）供应商（7）承购商（8）项目担保受托方（9）保险公司（10）财务金融顾问（11）专家
（12）律师（13）国际金融机构（14）东道国政府
13、债券融资优点：资金成本较低、保证控制权、可以发挥财务杠杆作用；缺点：筹资风险高、限制条件多、筹资额有限
股票融资优点：没有固定利息负担、没有固定到期日，不用偿还、筹资风险小、能增加公司信誉、筹资限制较少；缺点：资金成本较高、容易分散控制权
14、（1）集中化形式：即由投资者面对同一贷款银行和市场直接安排融资。在这种方式下由项目投资者直接安排融资，但各个投资者在融资过程中面对的是共同的贷款银行和相同的市场安排。（2）分散化形式：投资者独立安排融资和承担市场销售责任。在这种融资模式中，项目投资者组成非公司型投资结构投资项目，由投资者而不是项目管理公司组织产品销售和债务偿还。
2.
传统的公司融资方式是依赖一个公司的资产负债及总体信用状况，为项目筹措资金，以
公司本身作为债务人而进行的融资活动，包括发行公司股票、公司债券、取得银行贷款等。
公司融资是完全追索权融资，而项目融资通常是无追索或有限追索形式的筹资方式。
下面举例说明：
某有限责任公司现有A、B两个项目，为满足日益增长的市场需求，决定增建C项目。
五、论述题
1.
(一)风险分配的复杂性：项目融资的核心是识别和分配风险，由于项目融资风险较大，风险种类较多，并且参与者众多，为在各参与方之间适当地分摊风险，满足各参与方的要求，往往要经过较长时间的谈判，通过签订若干个合同的形式确定下来。因此，其风险的分配往往较为复杂，极有可能增加相应的成本。风险分配的复杂性使项目融资方式在发展中国家操作起来较为困难，因为这些国家的企业独立承担项目风险的能力相对较弱。
15、 BOT与BOO模式最大的不同之处在于，在BOT项目中，项目公司在特许期结束后必须将项目设施交还给政府；而在BOO项目中，项目公司有权不受任何时间限制地拥有并经营项目设施。
16、（1）编制项目建议书：投资前研究、初步规划和谈判、研究项目的初步期限和条件
（2）签订项目谅解备忘录
（3）签订特许权协议或意向书
7、优点：（1）公司股东承担有限责任，（2）融资安排比较容易，（3）投资转让比较容易，（4）股东之间关系清楚，（5）可以安排非公司负债型融资结构；
缺点：（1）投资者对项目的现金流量缺乏直接控制，（2）项目的税务结构灵活性差
8、项目融资的资金结构是指在项目融资过程中所确定的项目的股本金（或叫权益资本)与债务资金的形式、相互间的比例关系及相应的来源。
9、 (1)项目公司统一负责项目的建设、生产、市场，并且可以整体地使用项目资产和现金流量作为融资的抵押和信用保证。在概念上和融资结构上较易于为贷款银行接受，法律结构相对比较简单。
(2)项目投资者不直接安排融资，而是通过间接的信用保证形式支持项目公司的融资。
(3)在公司型合资结构中，通过项目公司安排融资，可以充分利用大股东在管理、技术、市场和资信等方面的优势为项目获得优惠的贷款条件，而这些优惠条件可能是其中一些条件相对较弱的股东无法得到的；同时，共同融资避免了投资者之间为安排融资的相互竞争。
(四)较高的利息和费用负担：与传统的融资方式相比，项目融资存在的一个主要问题是相对筹资成本较高，组织融资所需要的时间较长。贷款人承担了较传统的公司融资方式更多的风险，这必然导致项目融资的利息和费用负担也较传统公司融资要高。因此，只有项目所需要的资金数量确实非常巨大时才可以利用项目融资这种融资方式。这对项目融资的应用是较大的限制因素。
BOT融资模式作为一种有效的融资手段，近年来，在我国各地的许多大型基础设施建设
项目中，以其明显的优越性获得青。从政府部门角度看，其优势在于以下方面：
(1)资金利用。政府采用BOT模式能吸引大量的民营资本和国外资金，以解决建设资金
的缺口问题：另外，BOT模式还有利于政府调整外资的使用结构，把外资引导到基础设施的
(4)这种模式的主要问题是缺乏灵活性，很难满足不同投资者对融资的各种要求。主要表现在两个方面：1)在税务结构上缺乏灵活性。2)在债务形式选择上缺乏灵活性。
10、(1)所有权的区别：BOT模式，项目建成后，私人只拥有所建成项目的经营权；而BOOT模式，在项目建成后，在规定的期限内，私人既有经营权，也有所有权。
2、项目的资金来源有：
（1）自有资金。
（2）权益资本。权益资本的来源：一是投资者为设立项目公司而缴付的出资额，即股本资金，又称投入资本；二是准股本资金；三是直接安排项目公司上市。此外，还包括接受的捐赠
（3）债务资金：a.国内来源：银行贷款、债券融资、信托投资公司贷款、租赁融资；b.国外来源：国际贸易中长期出口信贷、政府贷款、世界银行集团贷款、亚洲开发银行贷款；c.国际项目融资
二、多项选择题
41、ABC42、ABCD43、BCD44、ABCD45、AB46、AB47、ABCD48、ABCD
49、ABCD50、AC
51、ABC52、ABCD53、BD54、ABCD55、BC
56、ABCD57、ABCD58、ABCD59、ABC60、CD
61、ABCD62、BCD63、AB NhomakorabeaD64、ABC65、ABC
91、A92、A93、B94、A95、A 96、A 97、A 98A、 99、A100、A
101、B102、B103、B104、B 105、B 106、A 107、B 108、B 109、A110、A
111、A112、B 113、B114、B 115、A 116、B 117、A 118、A119、A120、B
四、简答题
1、从广义和狭义两个角度进行理解。
从义上讲，凡是为了建设一个新项目或是收购一个现有项目以及对已有项目进行债务重组所进行的融资活动，均可称为项目融资。
从狭义上讲，只有“有限追索”或“无追索”形式的融资活动才被称为项目融资，主要包含了以下基本内容：第一，项目融资是以项目为
主体安排的融资，项目的导向决定了项目融资的基本方法；第二，项目融资中的债务偿还来源仅限于项目本身，项目融资用来保证贷款偿还的主要来源被限制在被融资项目本身的经济强度之中。
20、第一阶段：组建项目融资专门公司SPV。
第二阶段：寻求资信评估机构授予融资专门公司尽可能高的信用等级。
第三阶段：项目主办人（筹资者）转让项目未来收益权。
第四阶段：项目融资专门公司发行债券筹集项目建设资金。
第五阶段：项目融资专门公司组织项目建设、项目经营并用项目收益偿还债务本息。
第六阶段：债券到期，项目融资专门公司按合同规定无偿转让项目资产，项目主办人获得项目所有权。
增建项目的资金筹集方式有两种：第一种，有限公司以整体为抵押，借来的资金用于建设
C项目，而归还贷款的资金来源于A、B、C三个项目的收益。如果C项目建设失败，该公
司把原来A、B两个项目的收益作为偿债的担保。这时，贷款方对该公司拥有完全追索权。
所谓追索，是指贷款人在借款人未按期偿还债务时，要求借款人用以除抵押资产之外的资产
(二)增加了贷款人的风险：由于在项目融资过程中贷款人对项目发起人只拥有有限追索权或无追索权，所以，尽管在融资过程中贷款银行会要求项目发起人或其他利益相关方提供各种形式的担保或抵押，但项目的某些风险仍然不可避免地转移给了贷款银行，这与许多国家规定的银行不能作为风险的承担者相背离。
(三)贷款人的过分监督：由于贷款银行承担了项目中的风险，为保证银行自己的贷款的安全性，它必然要加强对项目发起人及项目公司的监管来控制自己面临的风险，这种监管有时就过分了。例如，有时候银行要求项目公司将项目报告、项目经营状况、项目工程技术报告等资料及时通报给贷款人，这样不仅会影响项目经营决策的效率，而且会增加项目的成本。此外，贷款人为规避风险，往往要求对项目进行过度的保险，并限制项目所有权的转移以确保项目经营管理的连续性。
偿还债务的权力。第二种，借来的资金用于建设C项目，用于偿还债务的资金仅限于C项目
建成后的收益，如果C项目建设失败，贷款方只能从清理C项目的资产中收回一部分，除此
之外，不能要求该公司从别的资金来源，包括A、B两个项目的收益来归还贷款，这时称为
贷款方对公司无追索权；或者在签订贷款协议时，只能要求公司把其特定的一部分资产作为
（4）项目的安排和组织
（5）项目施工阶段
（6）项目运行阶段
（7）设施移交阶段
17、（1）信托契约（2）信托单位持有人（3）信托基金受托管理人（4）信托基金经理
18、债券发行价格的大小取决于五个基本要素：债券的面值（即本金偿还)、票面利率、市场利率、计息方式、折现方式。
19、杠杆租赁是指在项目投资者的要求和安排下，由杠杆租赁结构中的资产出租人融资购买项目的资产然后租赁给承租人（项目投资者）的一种融资结构。
《项目融资》复习自测题参考答案
一、单项选择题
1、A2、B3、A4、B5、B6、A7、A8、A9、A10、D
11、B12、C13、D14、C15、C16、B17、B18、B19、B20、A
21、C22、A23、C24、D25、D26、C27、C28、A29、A30、D