穆迪公司
2、标准普尔（S&P）由普尔出版公司和标准统计公司于
1941年合并而成。普尔出版公司的历史可追溯到1860年， 当时其创始人普尔先生(Henry V. Poor)出版卷评级。 1966年标准普尔被麦克劳希尔公司(McGraw Hill)收购。 公司主要对外提供关于股票、债券、共同基金和其他投资 工具的独立分析报告，为世界各地超过22万多家证劵及基 金进行信用评级。
信用评级
（根据美国《银行和金融大百科全书》的定义） 信用评级,也称为信用评估、资信评级、资信评估）是指 以一套指标体系为考量基础，标示出经济体偿付债务能 力和意愿的值。 信用评级它是一种社会中介服务，将为社会提供资信信 息，或为单位自身提供决策参考。最初产生于20世纪初 期的美国。1902年，穆迪公司的创始人约翰·穆迪开始 对当时发行的铁路债券进行评级。后来延伸到各种金融 产品及各种评估对象。由专业的机构或部门按照一定的 方法和程序在对企业进行全面了解、考察、调研和分析 的基础上，作出有关信用行为的可靠性、安全性程度的 评价，并以专用符号或简单的文字形式来表达的一种管 理活动
信用评级
前 言
美国次贷危机2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世 界主要金融市场。并逐步蔓延从而演变成一场全球信用危 机。在这次金融危机中，一度被奉为投资者利益的“守护 神”和资本市场的“看门人”的信用评级机构对资本市场 的崩溃起到了推波助澜的作用，究其原因，对信用评级机 构的法律规制的缺失已经成为普遍共识。危机发生后，美 国、欧盟等通过立法手段对在危机中遭受质疑的信用评级 机构加强了监督。那么什么是信用评级，信用评级是怎么 运作的，规制信用评级的法律又有些什么问题？
4、其他信用评级如项目信用评级，即对其一特 定项目进行的信用评级。
信用评级的作用
1、公正客观地传递信息给投资者以维护市场的 公平交易
2、简洁明了地告诉投资者其中存在的风险 3、促进被评级机构自我风险的控制，提高市场
透明度 4、提高金融监管的效率
三大国外信用评级机构
穆迪（Moody）公司的创始人是约翰·穆迪，他 在1909年出版的《铁路投资分析》一书中发表 了债券资信评级的观点，使资信评级首次进入 证劵市场，他开创了利用简单的资信评级符号 来分辨250家公司发行的90种债券的做法，正 是这种做法才将资信评级机构与普通的统计机 构区分开来，因此后人普遍认为资信评级最早 始于穆迪的铁道债券资信评级。1913年，穆迪 将资信评级扩展到公用事业和工业上，并创立 了利用公共资料进行第三方独立资信评级或无 经授权的资信评级方式。穆迪评级和研究的对 象以往主要是公司和政府债务、机构融资证劵 和商业票据，最近几年开始对证劵发行主体、 保险公司债务、银行贷款、衍生产品、银行存 款和其他银行债以及管理基金等进行评级。
金融市场规模的扩大和金融产品结构的复杂化使信息不对 称问题日趋严重，在金融产品不断创新的过程中，发行人、 投资者和监管者越来越难以清晰地了解金融产品的风险所 在信用评级机构通过风险评价，引导金融资本决策和投资， 决定金融产品的定价标准。基于次级贷款的ＲＭＢＳ（住 宅房贷担保证券）和ＣＤＯ（担保债务凭证），是本次金 融危机的种子，其产品销售使风险从最初发放次级贷款的 银行进入资本市场，并不断放大。在这个过程中，按揭公 司或银行、投行、投资者、监管者和评级机构都负有责任， 评级机构在链条中起着承前启后的作用。由于风险的不透 明性，信用评级机构给予次贷产品的虚高评级有效链接了 次级按揭贷款和二级市场，使风险放大成为可能。所以在 这次金融危机弥漫全球之后，对信用评级机构的不信任情 绪也正在逐步扩散。信用评级机构在此次的危机中给人留 下了非常负面的印象，主要原因是：
1、评级虚高助推次贷金融产品扩张
投资者对结构化的金融衍生产品，在风险判断上对评 级机构的依赖很大。ＣＤＯ等结构性融资产品的构建本身 就是以评级结果为导向的，评级机构不但为结构性金融产 品评级，而且还直接参与产品的构建，并在评级过程中大 量获利，具有给予基于次贷的金融产品高评级的动力。标 准普尔发布的研究报告显示：２００５年至２００７年间 创立的ＣＤＯ类别中，有８５％被评为ＡＡＡ级。惠誉公 司在２００７年７月的报告中显示，基于中等等级的ＣＤ Ｏ产品ＡＡＡ级的评级结果比例仍然占到７３．７％（中 等等级的ＣＤＯ本身就是对剔除了信誉较好的抵押资产后 进行再加工的衍生产品），ＡＡＡ级债券的风险在理论上 几乎没有违约的可能，等同于美国国债，由此可见对次贷 金融产品评级的虚高达到了何等严重的程度
3、惠誉国际 （Fitch）是
1913年由约 翰·惠誉（John K.Fitch）创办， 起初是一家出版 公司，他于1924 年就开始使用 AAA到D级的评级 系统对工业证劵 进行评级。惠誉 进行了多次重组 和并购，规模不 断扩大。
WHY？！
金 融 危 机 ！
信用评级机构如何助推金融危机？
信用评级的分类之一：
信用评级按照评估对象来分： 1、企业信用评级。包括工业、商业、外贸、交通、建筑、
房地产、旅游等公司企业和企业集团的信用评级以及商业 银行、保险公司、信托投资公司、证券公司等各类金融组 织的信用评级。 2、证券信用评级。包括长期债券、短期融资卷、优先股、 基金、各种商业票据等的信用评级。目前主要是债券信用 评级，在我国已经形成制度，国家已有明文规定，企业发 行债券要向认可的债券评信机构申请信用等级。关于股票 评级，除优先股外，国内外都不主张对普通股票发行前进 行评级，但对普通股票发行后上市公司的业绩评级，即对 上市公司经营业绩综合排序，大家都持肯定态度，而且有 些评估公司已经编印成册，公开出版。
3、国家主权信用评级。国际上流行国家主权评 级，体现一国偿债意愿和能力，主权评级内容 很广，除了要对一个国家国内生产总值增长趋 势、对外贸易、国际收支情况． 外汇储备、 外债总量及结构、财政收支、政策实施等影响 国家偿还能力的因素进行分析外，还要对金融 体制改革、国企改革、社会保障体制改革所造 成的财政负担进行分析，最后进行评级。根据 国际惯例，国家主权等级列为该国境内单位发 行外币债券的评级上限，不得超过国家主权等 级。