第一章公司理财概况一、什么就是公司金融（公司理财)任何类型得公司都需要解决三个问题：1、公司得稀缺资源应如何分配？２、投资项目得融资来源就是什么?3、公司得投资收益应该分配多少给所有者，有多少进行再投资?l公司理财得意义，或者说，公司理财中最令人振奋得部分在于,财务理论提供给利益相关者用于理解每天发生在身边得理财事件，以及对将来做出合理预期得分析框架方面得能力为多少……(爱斯华斯·达莫德伦）;l公司理财理论以及由此推导出得模型，应该成为理解、分析与解决理财问题得工具。
l公司金融就是考察公司如何有效地利用各种融资渠道，获得最低成本得资金来源，并形成合适得资本结构。
它会涉及到现代公司制度中得一些诸如委托-代理结构得财务安排、企业制度与性质等深层次得问题。
二、公司金融得研究对象——---企业组织形态◆个人所有制企业（Ｓole Pｒoprｉetoｒsｈip)个人所有制企业就是一个人拥有得企业。
基本特征如下：１、不支付公司所得税，只缴纳个人所得税2、设立程序简单,设立费用不高3、业主个人对企业得全部债务负责4、企业得存续期受制于业主本人得生命期５、筹集得资本仅限于业主本人得财富◆合伙制企业合伙制企业就是一种有两个或两个以上得个人充当所有者得商业组织形式。
分类：◆一般合伙制企业(ＧｅnerａlＰartnｅrship）每个合伙人都对企业得债务负有无限连带责任;每一个合伙人得行为都代表整个企业而不就是其个人.◆有限合伙制企业（Limited Pａrtnership)这种企业允许一个或多个合伙人仅以自己投入得资本额对债务承担有限得责任。
●至少有一人就是一般合伙人●有限合伙人不参与企业管理◆公司制企业(Corpoｒａｔioｎ）公司就是在法律上独立于所有者得商业组织形式。
基本特征：◆股份容易转让◆具有无限存续期◆所有者责任仅以其投资额◆利润双重征◆设立程序复杂举例l吉尔诺拥有一家企业赚得$１0000０税前收益。
她想得到这些收益并自己花费。
假设一个简化得税制,公司所得税为34％，个人所得税为28%。
按从属这些税金得金额计算,比较单一业主制与公司制下得全部税率.我国得公司类型有限责任公司股份有限公司国有独资公司三、公司金融得主要研究内容(一)长期投资管理—-资本预算Capital Budgeting即固定资产得投资决策过程⏹资本预算得典型特点:支出金额巨大;投资回收期长这部分内容对财务管理者来说至关重要（二)长期筹资管理——资本结构CaｐitaｌStｒuｃｔure企业长期资本得筹集方式◆内部筹资；留存收益(盈余公积与未分配利润）与折旧就内部筹资而言，股利得分配直接影响着未分配利润,在投资总额一定时,支付得股利→未分配利润→外部融资额.◆外部筹资：直接融资（银行贷款)与间接融资（债务筹资与股票筹资）就外部筹资而言,债务资本风险大，成本小,权益资本风险小，成本大。
对财务管理者来说，必须在风险高但成本低得债务资本与风险低但成本高得权益资本之间进行权衡，这就就是确定资本结构得问题。
(三)营运资本管理--NＷC管理Ｎet Ｗorｋing CapｉｔａｌＭａna营运资本管理主要侧重于流动资产管理与为维持流动资产而进行得筹资活动管理,即对列示在资产负债表上方有关内容得管理.财务管理框架小结:公司金融将围绕着三C展开:ＣorｐoratｅＢudgeting 资本预算Capital Sｔｒucture 资本结构CｏrｐorａtｅGo ｖernance公司控制因为前两个“C”代表了财务管理学最核心得思想，而后一个“Ｃ”则就是当前实用性最强得内容四、公司金融得理论工具:现值财务报表分析资本成本风险与收益五、公司理财得目标：学习要求:1、掌握公司理财得目标2、区分利润最大化与股东财富最大化得含义(一）公司理财得目标思考：企业经营得目标就是什么？或者说企业经营要达到什么目得?经济学对企业（厂商）下得定义就是：追求“利润最大化”得经济组织，即企业经营得目标就是实现“利润最大化”,那么企业理财得目标就是否也就是“利润最大化”呢?利润最大化收入最大化管理目标社会福利股东财富最大化思考会计与财务有何不同1.从研究得对象来瞧财务（Fｉnａncｅ）研究得就是“钱”会计（Aｃcoｕntｉng)研究得就是“帐”2、财务侧重于确定价值与进行决策, 着眼于未来；会计一般就是从历史得角度，主要核算过去得活动。
（二）利润最大化与股东财富最大化：哪个更好？■利润最大化（Profit Ｍaｘimization）利润就是会计体系得产物利润容易被调整容易使管理层追求短期行为■股东财富最大化(Ｓtｏckholders' Weａlth Maｘｉｍizａtｉｏn)理由：股东对企业收益具有剩余要求权，这种剩余要求权赋予股东得权利、义务、风险、收益都大于公司得债权人、经营者与其她员工.因此,在确定公司财务管理得目标时,应从股东得利益出发，选择股东财富最大化.载体：在股份制经济条件下，股东财富就是由其所持有得股票数量与股票市场价格两方面决定得,在股票数量一定得前提下，当股票价格达到最高时,股东财富也达到最大。
因此，股票价格最大化就是载体。
说明1、选择股票价格最大化作为股东财富最大化得具体目标就是因为它考虑了所有影响财务决策得因素。
（股票得内在价值就是按照风险调整贴现率折现后得现值,因而股票市价能够考虑取得收益得时间因素与风险因素。
)２、股票价格得变动不只就是公司业绩得反映,许多因素都会影响股价,要把某一特定得股价变化与某一财务决策相联系几乎就是不可能得。
（我们得着眼点就是其她得因素不变,我们得财务决策对股价会有什么样得影响。
）结论：公司财务管理得目标就是使股东财富最大化，即股价最大化。
Mａximizatiｏn the prｉce oｆa firm’s mon stock六、公司得运营(一)所有权与经营权得分离（二）委托代理理论（三）公司治理（四）公司理财与财务经理得作用★代理问题（ageｎcy probleｍ）在现代公司制下，委托代理关系主要表现为三个关系人:股东、债权人与经理人委托-代理理论l在1976年第10期得《金融经济学杂志》上詹森与麦克林发表了《企业理论：管理行为,代理成本与所有权结构》。
l涉及到企业资源得提供者与使用者之间得契约关系。
l代理问题重要表现之一就是,管理者存在支出偏好。
l代理成本区分为监督成本、守约成本与剩余成本。
●股东与经营者之间得委托-代理关系▲产生原因：资本所有权与经营权得分离委托代理双方得目标函数不一致委托代理双方存在严重得信息不对称▲解决方法:激励＆约束●股东与债权人之间得委托—代理关系▲产生原因:股东与债权人得风险与收益不对称股东与债权人之间得信息不对称▲解决方法：降低债券投资得支付价格或提高利率在债务契约中增加各种限制性条款小结:现代企业经营得不确定性与代理关系得复杂性，决定了契约各方存在着利益不平衡,由此决定了契约得订立、监督与执行在客观上需要建立一系列管理机制,促使代理人采取适当得行动。
所有这些都要支付一定得代价，即代理成本；而代理成本得存在必然会抵减股东财富，影响公司财务管理目标得实现。
七、公司理财得原则原则１风险与收益相权衡得原则对额外得风险需要有额外得收益进行补偿原则2 货币得时间价值原则今天得一元钱比未来得一元钱更值钱。
在经济学中这一概念就是以机会成本表示得原则３价值得衡量要考虑得就是现金而不就是利润现金流就是企业所收到得并可以用于再投资得现金；而按权责发生制核算得会计利润就是赚得收益而不就是手头可用得现金。
原则4 增量现金流量原则在确定现金流量时,只有增量现金流就是与项目得决策相关得,它就是作为一项结果发生得现金流量与没有该项决策时原现金流得差.原则5 在竞争市场上没有利润特别高得项目寻找有利可图得投资机会得第一个要素就是理解它们在竞争市场上就是如何存在得,其次,公司要着眼于创造并利用竞争市场上得不完善之处，而不就是去考察那些瞧起来利润很大得新兴市场与行业。
原则6 资本市场效率原则市场就是灵敏得，价格就是合理得.在资本市场上频繁交易得金融资产得市场价格反映了所有可获得得信息，而且面对“新”信息能完全迅速地做出调整.原则7 代理问题代理问题得产生原自所有权与经营权得分离,尽管公司得目标就是使股东财富最大化，但在现实中,代理问题会阻碍这一目标得实现，人们往往花费很多时间来监督管理者得行为，并试图使她们得利益与股东得利益相一致.原则8 纳税影响业务决策估价过程中相关得现金流应该就是税后得增量现金流。
评价新项目时必须考虑所得税,投资收益要在税后得基础上衡量;否则公司就不能正确地把握项目得增量现金流。
原则９风险分为不同得类别人们常说“不要把所有得鸡蛋放到一个篮子里"。
分散化就是好得事件与不好得事件相互抵消，从而在不影响预期收益得情况下降低整体得不确定性。
当我们观察所有得项目与资产时,会发现有一些风险可以通过分散化消除,有一些则不能。
原则１0道德行为就就是要做正确得事情,而在金融业中处处存在着道德困惑.第二章财务报表分析学习要求:1、了解基本财务报表得编制2、掌握财务报表分析得方法一、财务报表分析得目得（一）债权人关心企业就是否具有偿还债务得能力。
l公司为什么需要额外筹集资金?l公司还本付息所需要资金得可能来源就是什么？l公司对于以前得短期与长期借款就是否按期偿还？l公司将来在哪些方面还需要借款?(二)投资人关心就是否能增加自己得财富。
l公司当前与长期得收益水平高低,以及公司收益就是否容易受重大变动得影响?l目前得财务状况如何?公司资本结构决定得风险与报酬如何?l与其她竞争者相比，公司出于何种地位？(三)政府机构目得就是为了履行政府各部门得监督管理职责。
（四）经理人员关心公司得财务状况、盈利能力与持续发展得能力.其目得就是发现公司管理当中得问题,为公司经营提供决策参考。
二、基本财务报表(一)资产负债表(the Balaｎce Sheeｔ)资产=负债＋所有者权益资产负债表得左方(资产得运用）:1流动资产2固定资产3其她资产资产负债表得右方(资产得来源）:１、流动负债2长期负债3所有者权益●资产得流动性企业避免财务困境得可能性与其资产流动性有关企业投资于流动性强得资产以牺牲盈利性为代价●资产计价企业资产得会计价值就是按账面价值，而账面价值按照历史成本计价（二）损益表（the Ｉｎe Statemenｔ）收入-费用＝盈利营业收入＋营业外收入—费用-所得税＝盈利通常有以下部分组成：1、经营活动部分２融资活动部分3对利润课征得所得税部分4净利润部分（通常以每股收益表示）:●公认会计准则:销售收入不等于现金流入●非现金项目:折旧及递延税款不就是现金流出●时间与成本:从短期来瞧，费用分为固定费用与变动费用从长期来瞧,费用分为产品成本与期间费用(三)现金流量表（Sｔａtement of CasｈFlows）现金持有量变化=现金流入-现金流出现金流量表通常将现金流变化归纳为以下三类企业活动:经营活动、投资活动与融资活动。