是什么--PEG估值法
PEG估值法（彼得林奇）：弥补了PE对企业动态成长性估计的不足
PEG =市盈率/净利润增长率
适用： • 计算机、电子等成长性较高企业及非周期性行业
不适用： • 成熟行业；亏损或利润增长率为负的行业
高成长
是什么--PEG估值法
举例：一公司，市盈率为20倍，其过去5年的净利润复合增长率为20％, 求PEG？
市净率PB(LF)
所属行业市 盈率(TTM)
所属申万行 所属行业市 业名称
净率(LF) [行业级别] 二 级行业
000538.SZ 002424.SZ 600085.SH
云南白药 贵州百灵 同仁堂
27.0942 68.4623 49.0039
5.3682 10.5192
5.8907
33.9200 33.9200 33.9200
举例2：多氟多
证券代码
一致预测净利润2年复合
证券简称
市盈率PE(TTM,扣除非 经常性损益)
市净率PB(LF)
预测PEG(未来12个 月)
增长率Biblioteka [单位] %002407.SZ 002466.SZ 300037.SZ 002664.SZ
多氟多 天齐锂业 新宙邦 信质电机
172.5279 78.1854 72.4604 59.3901
股票相对估值法
宣讲人：投资管理部 王鑫
目录
1
1 一、 2 3
为什么 是什么 怎么做
一、为什么
为什么
万科现在贵不贵？ 假如回到2014年1月1日，你会投资 什么？
为什么
万科现在贵不贵？
为什么—黄金
假如回到2014年1月1日，你会投资什么？
为什么—原油
为什么—外汇
为什么—煤炭
为什么—新能源汽车
11.1142 12.2734
5.9153 8.4470
0.0927 0.1375 0.8254 1.2197
358.2036 172.9730
52.3476 32.6900
数据来源：Wind资讯
是什么—问题
问 题2
如果一家公司营业利润为负值，此时就 无法用PE和PEG来评估这类股票的价值， 那么该如何评估？ 比如现在的煤炭企业。
4.2900 中药Ⅱ 4.2900 中药Ⅱ 4.2900 中药Ⅱ
数据来源：Wind资讯
是什么--PE估值法
7月26日市场总体估值情况
上证A股
市盈率(TTM) 市净率(LF)
15.05
1.60
深证A股
市盈率(TTM) 市净率(LF)
51.47
3.86
沪深300
中小企业板
市盈率(TTM) 市净率(LF) 市盈率(TTM) 市净率(LF)
周期性， 资产多
是什么--PB估值法
举例3：潞安环能
证券代码
证券简称
市盈率PE(TTM,扣 除非经常性损益)
市净率PB(LF)
所属行业市盈率 所属行业市净率
(TTM)
(LF)
000983.SZ 601699.SH 600188.SH 601225.SH
西山煤电 潞安环能 兖州煤业 陕西煤业
3 353.4702
注意点： ✓ 高市盈率并非不好，低市盈率并非就好。 ✓ 也不是越高越好，结合净利润而定。
EPS的确定方法： • 全面摊薄法：净利润/发行在外的总股本 • 加权平均法：全年净利润/（发行前总股本+本次公开发行股本数 ×（12-发行月份）÷12
是什么--PE估值法
适用：
• 价值型企业，经营稳定的企业 • 周期性较弱企业，如公共服务业 ； • 最好不考虑商誉的摊销额和非常项目的影响额 • 公司/行业/股市比较相当有用 （公司/竞争对手、公司/行业、公司/股市、行业/股市）
为什么—相对关系 关系
绝对关系
变化
相对关系
为什么—相对关系
为什么
公司估值
相对估值法
流动性
绝对估值法
现金流
二、是什么
是什么—相对估值法
相对估值法
PE估值法
PB估值法
PEG估值法 PS估值法、 EV/EBITDA估值法等
是什么--PE估值法
PE(市盈率)估值法：
市盈率=股票价格／公司每股收益
不适用：
• 周期性较强企业，如煤炭业、机械制造业； • 每股收益为负的公司； • 房地产等项目性较强的公司； • 银行、保险和其它流动资产比例高的公司； • 难以寻找可比性很强的公司； • （大陆上市公司）多元化经营比较普遍、产业转型频繁。
稳定
是什么--PE估值法
举例1：云南白药
证券代码
证券简称
市盈率PE(TTM,扣除 非经常性损益)
PEG=PE/G=20/20=1
• PEG=1，估值充分反映未来业绩的成长性。 • PEG>1，高估，或认为业绩成长性会高于预期。成长型股票的PEG通常
都会高于1，甚至在2以上。 • PEG<1，低估，或认为业绩成长性低于预期。价值型股票的PEG通常都
会低于1，以反映低业绩增长的预期。
是什么--PEG估值法
12.51
1.48
56.61
4.61
创业板
市盈率(TTM) 市净率(LF)
78.34
6.43
7月26日主要行业估值情况
中证一级行业
CSI信息技术 CSI原材料 CSI电信业务 CSI医药卫生 CSI能源 CSI主要消费 CSI工业 CSI可选消费 CSI公用事业 CSI金融地产
市盈率PE(TTM)) 66.31 54.21 48.53 45.34 34.46 30.82 30.28 28.39 15.5 8.87
是什么--PB估值法
PB（市净率）估值法：
市净率 =股票价格/每股净资本
适用： • 周期性较强行业（拥有大量固定资产并且账面价值相对较为稳定）； • 银行、保险和其他流动资产比例高的公司； • ST绩差及重组型公司，净资产为正。
不适用： • 固定资产较少的，商誉或智慧财产权较多的服务或科技行业
合理修正： • 将少数股东权益和商誉排除； • 每年对土地、上市/未上市投资项目资产价值进行重估。
1.8531
-228.81
1.30
514.0538
1.2904
-228.81
1.30
233.2409
1.4940
-228.81
1.30
市净率PB 5.97 2.77 3.5 5.14 1.23 4.19 2.71 3.42 1.93 1.23
样本证券个数
387 483 58 197 76 188 736 469 88 191
是什么—问题
问 题1
市场上有许多远高于股市平均市盈率水 平，甚至高达上百倍市盈率的股票，此 时就无法用PE来评估这类股票的价值， 那么该如何评估？ 比如现在的创业板企业。