一、什么是资金的时间价值？
今天的100元和一年之后的今天的100元是等值 的吗？ 假设银行利率为 10% ，则今天的 100 元在一年 之后为110元。 不同时间发生的等额资金在价值上的差别称 为资金的时间价值。 1.将货币用于投资，通过资金运动使货币增值；

2.将货币存入银行或出借，相当于个人失去了 对这些货币的使用权，用时间计算这种牺牲 的代价。
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确定现金流量应注意的问题 （1）应有明确的发生时点 （2）必须实际发生（如应收或应付账款就 不是现金流量） （3）不同的角度有不同的结果（如税收， 从企业角度是现金流出；从国家角度都不 是）
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现金流量与现金流量图

现金流量

现金的流出量和现金的流入量统称为现金流量因此现金流量有正
有负。在建设项目投资经济效果评价中，一般按年计算现金流量 值。
建设投资 流动资金 经营成本 销售税金及附加 所得税 净现金流量表
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三、研究资金的时间价值的意义
1.投资时间不同的工程项目技术方案的经济效果评价 问题。 2.投产时间不同的工程项目技术方案的经济效果评价 问题。 3.使用寿命不同的工程项目技术方案的经济效果评价 问题。 4.技术方案实现后，经营费用不同的技术方案的经济 效果评价问题。 5.技术方案实现后，产出效果不同的技术方案的经济 效果评价问题。
第三章 资金的时间价值
第一节 资金的时间价值概述 第二节 现金流量 第三节 资金时间价值的计算
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本章要求 （1）熟悉现金流量的概念； （2）熟悉资金时间价值的概念； （3）掌握资金时间价值计算所涉及的基本概念和计算公 式； （4）掌握名义利率和实际利率的计算； （5）掌握资金等值计算及其应用。
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第一节 资金的时间价值
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第二节 现金流量
一、现金流量
在技术经济分析中，把各个时间点上实际发 生的资金流出或资金流入称为现金流量。其中流 入系统的称现金流入，流出系统的称为现金流出， 同一时间点上其差额称净现金流量。
现金流量（Cash Flow，CF） 现金流入（Cash In Flow， CI） • • • 如：销售商品、投资收回、借入资金等 如：购买商品、现金投资、偿还债务等 NCF＝CI－CO 现金流出（ Cash Out Flow， CO） 净现金流量（Net Cash Flow，NCF）

现金流量图 现金流量图是反映资金运动状态的图示，它是根据现金流量绘制
的。在现金流量图中，要反映资金的性质（是收入或是支出）、
资金发生的时间和数额大小。现金流量的性质是与对象有关的， 收入与支出是对特定对象而言。贷款人的收入，就是借款人的支
出或归还贷款；反之亦然。
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二、现金流量表
以表格的形式反映项目计算期内现金运动状况。 序号 项 目 1
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（2）复利

复利计息：不仅对本金计息，而且利息也要计 息。 俗称：“利滚利”。
年初欠款

计算公式: F＝P·(1＋i）n
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某人借款5000元，年利率为10％，则5年后应还 款多少? 解： 注意：由于复 （1）单利方式 利计算比较符 F＝P·(1＋i·n） 合资金在社会 ＝ 5000× (1+10%×5） 再生产过程中 ＝7500（元） 运动的实际状 （2）复利方式 况，在技术经 n F＝P·(1＋i） 济分析中，一 5 ＝5000×(1＋10%) 般采用复利计 ＝8055(元) 息。
F P i P
F P· (1 r / m)
当m=1时，i=r；当m>1时，i>r。
P(1 r / m) m P (1 r / m) m 1 P
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若名义利润为10%，则年、半年、季、月、日 的实际利率如表：
由表可知，计息次数越多，实际利率与名义利率相差越大。
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【例3】有两个银行可提供贷款，甲行年利率17%，计算周 期为年，乙行利率16%，但按月复利计算，试比较应向哪 家银行贷款？ 解：甲行的实际利率就是名义利率为17%， 乙行的名义利率 r =16%， 需求出实际利率：已知 n=12 i =（1＋0.16/12）12-1 ＝17.227%
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二、 衡量资金时间价值的尺度
1、绝对尺度 占用资金（或放弃使用 资金）所付出（或所得） ——利息或利润 的代价。 2、相对尺度 ——利率或收益率，记作 i 。
影响利率的因素 平均利润率 资金供求 物价 经济政策 国际利率水平
单位本金在单位时间内 获得的利息就是利率。 有年、月、日利率等
计算期 合 2 3 … n 计 …
1 1.1
2 2.1 3
现金流入
现金流出
净现金流量
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财务现金流量表（全部资金）
序号 1 1.1 1.2 1.3 项目 现金流入 销售收入 回收固定资产余值 回收流动资金 年份 建设期 第1年 生产期 第2年…第n年
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2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 3现Βιβλιοθήκη 流出8【例2】
（3） 名义利率与实际利率
名义利率：计息期不是一年时的年利率，用 r来表示。 计息周期：一年内计算利息周期的次数，用m来表示。计息 周期有年、半年、季、月、周、日等。 实际利率：计息周期实际发生的利率为计息周期实际利率（ 考虑资金的时间价值，从计息期计算得到的年利率 ），用 i 来表示。 计息次数为m，则一个计息周期的利率为r/m，一年后本利和 为： m 利率周期的实际利率i为：
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练习：
某项目有两个贷款方案：（1）年利率16%，每 年计息一次；（2）年利率15%，每月计息一次 。应选择哪个贷款方案为优？ 解： 方案1的实际利率i1 = 16% 方案2的实际利率 12 i2=（1+15%/12) - 1= 16.08% i1i2，选用方案1归还的本利和小于方案2， 因此，应选方案1为优。
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3 计息的方式 （1）单利

单利计息：指仅用本金计算利息，每期的利 息不再计息。
年初欠款

计算公式： F＝P·(1＋i·n）
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【例1】某项公路建设投资由建设银行贷 款14亿元，年利率8%，10年后一次结清， 以单利结算应还本利和为多少？
解：由式 F=P· (1+n· i） =14×(1+10×0.08） =25.2（亿元）