❖ 2、流通性，可以迅速变现，而同时不受价值上的损失；
❖ 3、偿还期限，在行使最终支付前的时间长度；
❖ 4、风险性，用来购买金融资产是本金是否有受损失的危 险；
❖ 5、收益性，用收益率来表示，指金融资产所取得的收益 与本金的比率。
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二、传统金融资产的种类
货币资产 信用资产
货币资产作为交易媒介、价值尺度和财富储藏 手段，是最基本的和最重要的金融资产，在金 融和经济发展中扮演着极为重要的作用。
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币种（计价货币） ❖ 不同的币种有不同的汇率风险。
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现金流和收益的可预测性 ❖金融资产收益的可预测性取决于其未来现金流
的可预测性。其可预测程度越高，金融资产的 风险性就越低。 ❖如固定利率国债和存款的未来现金流是固定而 高度可预测的，而股票的未来收益则具有较高 的不可预测性而具有较高的风险。
两者 关系 ？
信用资产是由借贷行为产生而形成的对债务人在 未来某个时间收回本金和获取利息收益的索取权 ，是早期在货币资产基础上产生的重要的传统融 资和投资工具
权益资产
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权益资产是对证券发行公司在偿付债务后的 收益进行分配的收益索取权和对公司经营决 策的投票权，通常以股票(stock)的形式表示。
三、金融创新与金融资产的创新
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第四章 金融资产
❖ 教学目的与要求：本章主要阐述金融资产的种类、特征以及 金融资产的价值评估。通过本章的学习，要求学生掌握金融 资产的含义、特性，主要的金融资产类型，包括信用资产、 权益资产和外汇资产；掌握金融衍生资产的主要类型及其含 义功能；掌握金融资产价值评估的基本方法，包括债券的价 值评估和股票的价值评估。
❖不同的税收状况对金融资产投资者的收益产生 影响。
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金融工具
➢ 金融资产与金融工具
金融工具的共性：规范化的书面格式；社会的广泛接受性；严格的 法律效力。
金融资产的主要特征一般概括为
金融工具就是金融资产
偿还期限、流动性、风险性、收益性
金融工具的“三性”特征
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金资产的主要特征
❖ 1、货币性，指其可以用来做为货币或容易转换为货币， 行使交易媒介或支付功能；
资产(Asset)是什么?
（financial assets) 是一种未来收益
货币
艺术品money 证券 Work of Art资产 security
asset
实物 土地 Material object land
• 一项资产就是一 项具有价值贮藏 功能的财产(分 类如左图)
的索取权，是证 明资金交易的合 法凭证。是一切 可以在有组织的 金融市场上进行 交易，具有现实 价格和未来估价
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可逆性(Reversibility)
❖ 指投资于一项金融资产后退出投资换回现金的成本。因 此，可逆性又被称为返回成本(Found-trip Cost)。 由于银行存取款通常不收取费用，因此像存款等一些金 融资产是高度可逆的。而另外一些金融资产的返回成本 较高，则可逆性相对较差。价格波动幅度越大，可逆性 越差。交易频率越高，市场厚度越厚，可逆性越强。
的金融工具的总
称。
比较：
金融资产以价值形态存在，代表了对商品和服务的请求权 。
实物资产；以住宅、大宗耐用消费品、工厂、设备等物理形
式存在，可以直接给人们带来效用或服务。
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一、金融资产具有的某些特殊性质决定或影响其对不同类
型投资者的吸引力。法博齐和莫迪利亚尼认为金融资产具
有十种特性 (P69)
金融资产
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可分性和发行单位
❖ 可分性(Divisibility)与金融资产可被清算或换成货币 的最小单位有关，单位越小，金融资产越可分。一些金 融资产如银行存款是无限可分的，直到货币的最小单位。 而另外一些金融资产则根据其发行单位的大小而具有不 同程度的可分性。
❖ 发行单位(Denomination)是金融资产到期时每单位 资产应支付的货币数量。
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流动性(Liquidity) ❖ 指金融资产以最低的成本最短的时间变现的能
力。货币资产具有很高的流动性。其它金融资 产的流动性既取决于该资产被市场投资者接受 的程度，也取决于该市场的厚度。
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可转换性(Convertibility) ❖ 指一种金融资产可以转换成其它金融资产的能
力。转换有时是在同类资产中发生的，如一种 债券转换成为另一种债券；有时是在不同种类 的金融资产之间进行的，如可转换债券为一种 可以转换为股票的债券。
❖ 教学重点与难点：本章的重点为金融资产的种类与特性，金 融衍生资产的功能；债券与股票价值评估的基本方法。难点 为金融衍生资产的含义、功能，股利贴现模型。
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教学内容 ❖ §4-1 金融资产的种类与特性 ❖ §4-2 金融衍生资产 ❖ §4-3 金融资产价值评估
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§4-1 金融资产的种类与特性
金融资产
可 货分 币性 性和
发 行 单 位
现
可 逆 性
到 期 期 限
流 动 性
可 转 换 性
币 种
金的 流可 和预 收测 益性
复 合 性
税 收 状 况
不同类型投资者正是根据金融资产在这些方面 的特殊性质进行投资
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货币性(Monetaryness)
❖ 一些金融资产可被用作交换媒介或用于交易清 算。这些金融资产被称为货币。各国的货币通 常包括通货和活期存款。其他一些可以较低成 本、较少时间或风险转换成为货币的金融资产 称为准货币。通常包括定期存款和储蓄存款。
8
到期期限(Term to Maturity)
❖ 指债权资产或股权资产按计划进行最终支付或持有者要 求清偿之间的时间间隔长度。到期期限通常被简称为期 限。不同的金融资产可能有不同的期限。债权人可以在 任何时间要求偿付的金融工具被称为活期工具，如支票 账户和储蓄账户。而股权等金融资产是没有期限的，是 一种永久性金融工具。有明确期限的金融资产也可能因 为破产或重组、或其条款授权债务人提前偿付等原因而 提前结束。
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复合性(Complexity)
某些金融资产是由两个或多个简单资产组合而成，因 而具有复合性。
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税收状况
❖各个国家对不同的金融资产交易有不同的税收 规定。比如，我国目前对存款利息收入征收 20%的所得税，对股票交易征收0.2% 的交 易印花税(2007.6提高为0.3%)而不征收投 资收益所得税。