本科毕业设计（论文）题目：财务杠杆对上市公司投资决策的影响教学单位：经济管理一系专业：会计学学号：***********名：**指导教师：**2014 年5月摘要优胜劣汰是市场的竞争机制。
为了获得竞争优势，企业需灵活地应对面临的风险。
然而不可能完全依靠自有资金，负债于现代企业来讲仍是不可缺少的资金来源。
投资决策最优化，也就是对各个方案进行分析、评估、选择的过程，合理的选择就是优选。
投资决策是力求企业财务获得最大效益的活动，在投资决策上应当适时充分考虑财务杠杆的大小及其影响，最大限度地发挥财务杠杆的优势，才能够让公司在有限资金的基础上，为投资者创造更多效益。
本文基于企业价值最大化的理财目标，对上市公司的财务杠杆效应进行实证分析，揭示财务杠杆对企业投资决策的影响因素及相关关系，对于提高上市公司投资决策的水平，保证财务杠杆效应的充分发挥具有重要的理论指导意义，为我国上市公司合理运用杠杆效应提供宝贵经验。
关键词：财务杠杆；企业价值；投资决策Ab s tractFinancial leverage is an enterprise application , using the liability of financial leverage in the enterprise management tools to adjust interest in capital gains . Rational use of financial leverage equity capital to enterprises in financial leverage additional revenue brought business management application , that financial leverage . Because of financial leverage on many factors , while obtaining financial leverage , but also the financial risk associated with incalculable . Hence the need to study the mechanism of the financial leverage to enable enterprises to benefit in the use of financial leverage , while appropriate attention to controlling risks , take appropriate countermeasures . Based on an overview of the basic theory of financial leverage , analyze internal and external factors and the correlation between the various factors studied the positive and negative effects of financial leverage , and control the risks associated with financial leverage is the rational use of debt financing of listed companies , optimize the capital structure , play provide a reference . Based on an overview of the basic theory of financial leverage , analyze internal and external factors and the correlation between the various factors studied the positive and negative effects of financial leverage , and control the risks associated with financial leverage is the rational use of debt financing of listed companies , optimize the capital structure , play provide a reference.Key Words:financial leverage,capital structure,factors目录1 绪论 (1)1.1 论文研究的背景和意义 (1)1.1.1 研究背景 (1)1.1.2 研究意义 (1)1.2 国内外研究情况 (1)1.2.1 国内研究情况 (1)1.2.2 国外研究情况 (1)1.3 研究的内容 (2)1.4 研究的重点难点及研究方法 (2)1.4.1 本文的重点 (2)1.4.2 本文的难点 (2)1.4.3 本文的研究方法 (2)2 财务杠杆的相关概念及运行机制 (3)2.1 财务杠杆的相关概念及影响因素 (3)2.1.1 财务杠杆的概念 (3)2.1.2 财务杠杆系数的公式及运行机制 (3)2.1.3 财务杠杆的影响因素 (4)2.2 财务杠杆正负效应 (5)2.2.1 高额收益效应 (5)2.2.2 利息抵税效应 (5)2.2.3 财务危机效应 (5)3 财务杠杆对投资决策的影响-以大宇集团为例 (6)3.1 背景介绍 (6)3.2 大宇失败的主要影响因素分析 (6)3.2.1 举债性经营，希望扭转财务杠杆的效应 (6)3.2.2 集团内缺乏盈利业务，总资产报酬率不高 (7)3.3 对上市公司投资决策的影响 (7)3.3.1 加大财务风险 (7)3.3.2 降低资金成本 (8)3.3.3 影响债务融资能力 (8)4．上市公司对财务杠杆的应对措施及教训 (9)4.1 上市公司的对策分析 (9)4.1.1 上市公司进行相应的债务融资 (9)4.1.2 建立最佳的资本结构 (9)4.1.3 适当运用优先股股利政策 (10)4.1.4 企业还要合理安排资金，以维持高流动性的资产 (10)4.1.5 注意保持财务安全 (10)4.2 对我国上市公司的启示 (11)结论 (12)参考文献 (13)1 绪论1.1 论文研究的背景和意义1.1.1 研究背景财务杠杆原理在企业管理中起着重大作用，杠杆效应可以使企业获取较多的回报，加大企业上升空间，但同时也可能加剧企业的外部风险，所以有必要对财务杠杆机制进行研究，使企业在运用财务杠杆获得利益的同时，注意控制相应的风险，采取相应对策。
本文基于财务杠杆基本理论的概述，分析内外影响因素及各个因素的相关关系，研究财务杠杆的正负效应，以及相关风险的控制，为上市公司进行投资决策、优化资本结构、发挥财务杠杆效应提供一定参考。
1.1.2 研究意义由于公司在进行投资决策时受财务杠杆的影响，虽能获取一定的收益，但也伴随着一定的财务风险。
因此，认真研究财务杠杆原理，了解财务杠杆机制，搞清其作用、性质以及对企业投资回报的影响，是合理运用财务杠杆为企业服务的基本前提，从而达到企业效益最优化。
1.2 国内外研究情况1.2.1 国内研究情况目前国内的研究主要集中于企业负债状况对宏观经济的影响，以及如何化解债务对策方面等。
张帆探讨了财务标杆在企业筹资管理中的作用，分析了影响财务杠杆的因素以及资本结构对财务杠杆的影响；赵超越和许延明浅析了财务杠杆在企业中的实际应用，阐明了其在财务管理中的作用，企业运用财务杠杆的优劣势分析。
张蔚虹，陈长玉也对财务杠杆对企业负债融资决策进行了分析。
1.2.2 国外研究情况西方国家对于财务杠杆机制研究较为成熟，比较全面和透彻，取得了一定的成果。
Mahmoud Laham基于股票系统风险和财务杠杆进行了研究，Zahra Babaei,Farhad Shahveisi也对财务杠杆与企业价值方面进行了研究，主要以如何提高股东利益为目的，国外的研究一般都间接地提出了财务杠杆对企业决策的重大影响。
由于资源有限，对国外研究情况只有初步了解，以后将对此进行更深一步的研究。
1.3 研究的内容本文首先提出财务杠杆的相关概念，分析其对上市公司投资决策的影响，为其出现的问题提出相应的解决对策，为我国企业借鉴并吸取教训。
第一部分，绪论，首先介绍本文的研究背景、目的和意义以及采用的研究方法，说明研究方案的可行性和合理性。
第二部分，相关理论综述，包括财务杠杆的原理、影响因素及其正负效应。
第三部分，对上市公司运用财务杠杆所造成的影响进行了分析，并指出存在的问题。
第四部分，提出相应的解决对策，以及对我国上市公司的指导意义。
第五部分，结语，对上述的研究内容进行概括总结，得出结论。
1.4 研究的重点难点及研究方法1.4.1 本文的重点研究重点主要体现在：第一，本文主要研究财务杠杆方面的相关原理和影响因素，为案例分析进行准备。
第二，对财务杠杆的正负效应进行分析，结合案例进行研究。
1.4.2 本文的难点本文的难点体现在：第一，因资料有限，对投资决策的影响因素掌握得不够全面，同时，对上市公司的研究文献较少，给研究带来了困难。
第二，因个人分析能力不到位，部分问题研究的不够透彻。
1.4.3 本文的研究方法1.查阅文献资料：通过图书馆和网上资源搜集相关文献，获取有价值的资料，对财务杠杆的运行机制进行分析。
2.调查法：请教指导老师、与同学相互交流，请教相关专业知识及经验，向有关人员搜集资料，整理研究。
3.信息研究：通过对调研的相关数据进行分析，从而得出质的结论，揭示事物深层次规律，从而证明论文论点。
2 财务杠杆的相关概念及运行机制2.1 财务杠杆的相关概念及影响因素2.1.1 财务杠杆的概念财务杠杆效应是指由于息税前利润变动而产生的，固定债务的存在导致普通股每股收益产生更大变动的杠杆效应。
银行借款规模和利率保持不变，其承担的利息水平也就固定不变。
所以，公司变高了后的盈余水平，送去债权人拿走的固定利息之后，投资者获得的利益也就愈多。
财务杠杆效应通常反应财务杠杆系数，它是企业计算每股收益的变动率与息税前利润的变动率之比。
2.1.2 财务杠杆系数的公式及运行机制 EPS EPS EBIT EBIT()()DFL= DFL 为财务杠杆系数，DFL 表示当EBIT 变动1倍时EPS 变动的倍数。
用来衡量筹资风险，DFL 的值越大，筹资越大，财务风险也越大；EPS 为普通股每股收益； EBIT 为息税前利润。