经济增加值视角下企业价值驱动因素分析摘要经济增加值（以下简称 EVA）在我国中央企业的绩效考核试点已开展了几年，试用结果显示 EVA 考核在引导中央企业提高价值创造能力、控制风险等方面确实发挥了积极作用。
EVA实质是企业一个最高的、综合性的财务指标，如何在EVA的结果驱动下令企业从战略——投资——产品研发——生产——销售，财务活动、人力资源及企业文化等环节创造企业价值，实现企业价值最大化便成了管理者关注的问题。
本文就是在 EVA视角下，借鉴 EVA 与平衡积分卡融合的 EVA综合积分卡从财务、客户、内部流程及学习成长四方面逐层分解判断出企业价值的财务性驱动因素和非财务性驱动因素。
文章共分为五个章节。
第一章主要介绍了论文的选题背景、意义和本文的结构；第二章阐述论文基于的一些理论基础；第三章首先经过对比分析将EVA与 BSC 融合设计，成为一个新的绩效评价工具——EVA 综合积分卡，并借助其详细对企业价值驱动因素进行解，最终找出财务性及非财务性因素；第四章选择制造业行业上市公司财务披露的数据样本，应用因子分析法对其进行分析检验，最终得出财务因素的影响程度次序，对于非财务驱动因素通过调查问卷打分制得出分数，借助因子回归分析得出因素权重。
三、四章是本文的核心。
第五章是研究启示及相关建议，全面阐述了本文的观点并提出存在的不足，为后来学者的研究提供建议。
关键词：经济增加值价值驱动因素因子分析法 EVA综合计分卡To Analyse the Factors of Enterprise ValueDriving based on EVAABSTRACTEconomic value added (hereinafter referred to as EVA) pilot the central enterprise performance evaluation in our country has carried out a few years, the trial results showed that EVA appraisal in guiding the enterprise value creation ability, risk control, etc do play a positive role. EVA material is one of the highest, enterprise comprehensive financial indicators, the result of how the EVA driver ordered enterprises from a strategic, investment, product research and development, production, sales, financial activities, human resources and enterprise culture to create enterprise value, enterprise value maximization become managers concern. This article is under the perspective of EVA, EVA and the balanced score card for reference fusion of EVA comprehensive score card from finance, customer, internal processes, and learning to grow four aspects can decompose step by step driving factors determine the enterprise value of the financial and non-financial drivers.The article is divided into five chapters. The first chapter mainly introduced the paper selected topic background and significance , the structure arrangement and innovation point; The second chapter of this thesis is based on some theoretical basis; The third chapter, first of all, through comparison and analysis to EVA and BSC integration design, a new performance evaluation tools, EVA comprehensive score card, and, through its detailed solution to the enterprise value drivers, finally find out the financial and non-financial factors; The fourth chapter choose manufacturing industry listed company financial disclosure of data sample, using factor analysis method to analyze its inspection, finally it is concluded that financial factors the influence degree of the order, for non-financial drivers through questionnaire paper work scores, with the help of a weighting factor regression analysis. Chapter three, four is the core of this article. The fifth chapter is the study of revelation and related Suggestions, comprehensively expounds the point of view and puts forward the deficiencies, this paper provides advice to the research of later scholars.Key Words:EVA ，Value drivers ，Factor analysis ，EVA Balanced Scorecard目录1 绪论 (1)1.1 研究背景 (1)1.2 研究意义和目的 (1)1.3 论文研究方法 (1)1.4 研究内容 (2)2 相关理论及综述 (3)2.1 价值管理理论 (3)2.2 价值链理论 (3)2.3 经济增加值理论 (3)2.4 价值驱动因素与经济增加值 (4)3经济增加值驱动因素分析 (5)3.1 EVA综合计分卡 (5)3.1.1 EVA与BSC差异性分析 (5)3.1.2 EVA与BSC融合性分析 (5)3.2 价值驱动因素识别的原则 (6)3.3 财务性价值驱动因素 (7)3.3.1 未来预期收益的影响分析 (8)3.3.2 资本成本的影响分析 (8)3.3.3 营运能力的影响分析 (8)3.4 EVA的非财务性价值驱动因素 (9)3.4.1 客户方面 (9)3.4.2 内部流程 (10)3.4.3 学习成长 (11)3.5 财务性价值驱动因素与非财务性价值驱动因素的平衡 (12)4 驱动因素在企业中的实证研究 (13)4.1 样本变量的选择 (13)4.2 因子分析法 (14)4.2.1 因子分析法原理及步骤 (14)4.2.2 因子分析模型建立 (14)4.3 实证分析 (14)4.3.1 财务驱动因素的因子分析评价结果 (14)4.3.2 非财务性驱动因素的因子分析 (17)4.4 分析结果 (18)第5章结论 (19)5.1 结论 (19)5.2 相关建议 (19)5.3 研究不足 (20)参考文献 (21)1 绪论1.1 研究背景企业经营的最终目标是实现企业价值的最大化。
国外管理学者曾指出“任何组织或个人存在的意义并非积累资本，核心使命是创造价值[1]”。
当前，公司股东和管理界学者最关心的问题是如何让企业在经营中获取更高的价值。
针对创造价值的来源，学术界提出过价值驱动因素理论、企业价值管理理论、价值链管理理论、经济增加值理论等，这些理论越来越多的被管理者应用到企业实践中。
国资委对所有央企推行以经济增加值（EVA）为核心的价值导向考核，此外，学术界也开始倡导更多的上市公司把经济增加值作为绩效考核的核心[2]。
2013 年EVA指标值的考核占到权重的50%，利润占到10%，企业追求价值最大化的目标迫在眉睫。
如何提高企业在运营中的经济增加值视角下企业增值这一问题，便成为管理层关注的问题。
解决此问题的关键直接可以转化为管理层应该明确哪些因素来驱动价值增长，甚至是哪些关键的驱动因素应该着重注意。
这样的背景下，本文研究企业价值驱动因素，希望能够给出企业管理者在价值创造方面的引导。
1.2 研究意义和目的文章以经济增加值的角度来分析企业的价值驱动因素，首先肯定了经济增加值（EVA）对驱动企业价值增长和价值管理作出的贡献，最终转向以价值为导向的操作[3]。
一些企业高管即使接受EVA的管理思想，但仍将专注于提高企业目标传统的会计指标，如企业的利润空间，每股收益，资产回报率等，并认为只是一个指标的财务数据，这严重忽略了EVA思想在企业管理中的作用，如价值驱动，绩效考核，以价值为导向，员工激励，价值评估。
企业引进 EVA 体系后更加肯定了企业价值最大化企业是企业经营的最终目标，价值的创造需要整合资源增加收入，采取措施降成本。
本文通过融合 EVA与 BSC 框架，并展开细致的分析，明确了驱动价值的因素中不仅包括财务性驱动因素，而且还包括非财务性驱动因素，同时只有管理者关注这两类因素才能更加合理科学的分配资源，谨慎做决策，更加畅通地与各部门协作沟通，杜绝一些虚增短期利润现象，从长远战略的角度为企业创造持续健康的价值。
这样一来，企业既增加了自身价值，而且顾及到利益相关者所得利益，最后实现企业价值最大化[4]。