《国际投资学》期末复习资料第二章国际投资理论一、西方主流投资理论1. 垄断优势论——海默P31该理论是以结构性市场不完全性和企业的特定优势两个基本概念为前提，指出市场不完全性是企业获得垄断优势的根源，垄断优势是企业开展对外直接投资的动因，从而标志着直接投资理论研究的开端。

市场不完全是垄断优势的根源。

所谓市场不完全性，是指由于各种因素的影响而引起的偏理完全竞争市场的一种市场结构。

市场的不完全包括：①产品市场不完全；②要素市场不完全；③规模经济和外部经济的市场不完全；④政府干预程度、税收、利率和汇率等政策引致的市场不完全；垄断优势是进行国际直接投资的动因。

一般而言，敢于向海外进行直接投资并能在投资中获利的跨国公司多在以下几个方面具有垄断优势：①资金优势；②技术优势；③信息与管理优势；④信誉与商标优势；⑤规模经济优势；跨国公司通过水平一体化经营，可以扩大规模，降低单位成本，增加边际收益，即获得内部经济优势。

同时，跨国公司通过垂直一体化经营，利用上、下游专业化服务，实现技术劳动市场的共享和知识外溢带来的利益，即获得外部规模经济优势。

垄断优势论的发展和完善①海默、金德尔伯格等研究显示，跨国公司的垄断优势来自于其独有的核心资产；②约翰逊——研究认为，跨国公司的垄断优势主要源于其对知识资产的控制；③凯夫斯——认为，跨国公司所拥有的产品发生异质的能力是其所拥有的重要优势之一。

④尼克博客——指出，寡占市场结构中的企业跟从（即寡占反应）是对外直接投资的主要原因。

评价：（1）垄断优势开创了国际直接投资理论研究的先河，首次提出不完全市场是导致国际直接投资的根本原因。

（2）垄断优势论是以战后美国制造业等少数部门的境外直接投资为研究对象的，是基于美国知识和技术密集部门境外直接投资而得到的结论。

因此，该理论缺乏普遍的指导意义，难以解释发达国家中小企业的对外投资行为，更不能解释不具有垄断优势的发展中国家的境外投资行为。

2. 产品生命周期论——雷蒙德·弗农P33解释国际直接投资的动机、时机与区位选择。

包括新产品阶段、成熟阶段、标准阶段三个阶段。

3. 内部化理论——巴克莱等人P36内部化理论，也称为市场内部化理论。

内部化，是指把外部市场建立在公司内部的过程。

内部化理论有三个基本假设：（1）企业在所谓的不完全市场上从事经营的目的是追求利润最大化；（2）生产要素特别是中间产品市场不完全时，企业可能以内部市场化取代外部市场化；（3）内部化跨越了国界就产生了跨国公司。

市场内部化的影响因素，主要有四个：①产业因素；②国家因素；③地区因素；④企业因素；市场内部化的收益与成本的比较：（1）市场内部化的收益来源于消除外部市场不完全带来的经济效益。

包括：①统一协调相互依赖的企业各项业务，消除“时滞”所带来的经济效益；②制定有效的差别价格和转移价格所带来的经济效益；③消除国际市场不完全所带来的经济效益；④防止技术扩散和丧失所带来的经济效益。

（2）跨国公司实行市场内部化也需要支付成本。

包括：①资源成本；②通信联络成本；③国家风险成本；④管理成本；评论：市场内部化理论标志着西方对外直接投资理论研究的重要转折。

●论述垄断优势理论与内部化理论的异同。

P38两种理论都是对于国际直接投资理论的研究。

垄断优势论从市场不完性和企业的特定优势角度出发，论述了发达国家企业对外直接投资的动机和决定因素。

而市场内部化理论着重从自然性市场不完全出发，并结合国际分工和企业国际生产组织形式来分析企业对外直接投资行为。

垄断优势论开创了国际直接投资理论研究的先河，突破了传统理论的分析框架，首次提出不完全市场是导致国际直接投资的根本原因，但由于其研究对象不全面，不能很好的解释其它跨国公司的对外直接投资行为。

而市场内部化理论较好的解释了跨国公司的性质、起源以及对外投资形式，可以对大部分国际直接投资进行解释，并标志着西方对外直接投资理论研究的重要转折。

4. 国际生产折衷理论——邓宁P38邓宁综合结构性市场不完全因素与自然醒市场不完全因素，系统分析了跨国公司的形成及其对外投资行为，被誉为具有高度概括性、广泛涵盖性与适应性的国际直接投资“通论”。

现代伙计直接投资活动的动因是多重的，从一种或几种主要因素来分析企业对外直接投资活动缺乏全面性。

决定跨国公司行为和对外直接投资的最基本因素有三种，即：（1）所有权优势，又称垄断优势或厂商优势，是指一国企业拥有或能够得到而它国企业没有或无法得到的无形资产、规模经济等方面的优势。

包括，①资产性所有权优势；②交易性所有权优势；③规模经济优势；（2）内部化优势，是指企业为避免外部市场不完全性对企业经营的不利影响，将企业优势保持在企业内部。

包括，①结构性的市场不完全性；②自然性的市场不完全性优势。

（3）区位优势，是指东道国投资环境和政策方面的相对优势对投资国所产生的吸引力。

包括，①要素禀赋优势；②制度政策优势；国际生产折衷理论，是从跨国公司国际生产角度，论述上述三个因素对企业选择参与国际经济活动方式的影响。

三个基本要素的不同组合决定了企业参加国际经济活动的三种主要形式，即对外直接投资、商品出口和许可证贸易。

①所有权优势=许可证贸易；②所有权优势+内部化优势=商品出口；③所有权优势+内部化优势+区位优势=国际直接投资；评论：该理论既继承了海默的垄断优势论观点，也吸收了巴克雷等人的内部化理论的观点，并借鉴了“区位优势”的概念，创建了“一个关于国际贸易、对外直接投资和国际协议安排三者统一的理论体系。

”5. 比较优势理论——小岛清该理论又称边际产业扩张理论，运用国际分工比较优势原理，分析和解释日本对外直接投资现象，被称为“小岛清模式”。

首次尝试将国际直接投资理论与国际贸易理论在比较优势原则基础上融合起来。

核心观点：对外直接投资应从投资国已经处于或即将陷于比较劣势的产业依次进行。

二、发展中国家的投资理论●试述发展中国家海外直接投资的适用性理论。

P421. 小规模技术理论传统理论把拥有或者获得垄断技术优势及规模经济作为企业进行对外投资的必要条件，而发展中国家显然不具备上述优势。

该理论主要从三个方面分析了发展中国家跨国企业的比较优势：（1）拥有为小市场需求服务的小规模生产技术；（2）“当地采购和特殊产品”给发展中国家带来竞争优势；（3）低价产品营销战略；发展中国家跨国公司对外直接投资的动机是保护出口市场。

2. 技术地方化理论。

该理论认为以下几个条件能使发展中国家企业形成和发展自己的“特有优势”。

（1）在发展中国家中，技术知识的当地化是在不同于发达国家的环境下进行的，这种新的环境往往与一国的要素价格及其质量相联系。

（2）发展中国家生产的产品适合于他们自身的经济和需求。

（3）发展中国家企业竞争优势不仅来自于其生产过程和产品与当地的供给条件和需求条件的紧密结合，而且来自创新活动中所产生的技术在规模生产条件下具有更高的经济效益。

（4）在产品特征上，发展中国家企业仍然能够开发出与名牌产品不同的消费品，特别是国内市场较大，消费者的品位和购买能力有很大差别时，来自发展中国家的产品仍有一定的竞争能力。

●简述中小企业国际化的理论基础。

P52众多学者对于主流理论的补充和完善，例如巴特利和高歇尔将产品生命周期作了扩展，提出产品创新、接近市场和通过竞争降低三位一体的跨国投资模式。

更加强调了成本因素的重要性；Scott Liu 等学者对内部化理论进行了间接的验证和补充。

促进了很多中小企业利用自身优势，开拓国际市场。

此外，国际直接投资理论新进展中，投资诱发要素组合理论、波特的竞争优势理论以及国际直接投资理论和国际贸易的融合发展趋势，都在理论层面上促使中小企业发现其本身存在的成本优势、产品差异优势，积极“走出去”，参与国际竞争。

第六章跨国银行——国际直接投资的金融支柱●跨国银行与跨国公司之间有何关系？在国际投资过程中，跨国银行与跨国公司具有先天的紧密关系，两者互为依托、相互支持、共同分享经营利益。

一般来说，跨国公司国际经济投资活动的发展要以跨国银行国际金融活动能力的发展为前提，而跨国银行业务的扩大又要依托与跨国公司的国际生产和投资的进一步发展。

（1）跨国银行与跨国公司混合成长；主要表现在，①银行拥有公司相当的股票控制权，有权参与公司的业务经营，反之亦然；②跨国银行不但与工业公司相互渗透，而且与农业、服务业的跨国联系密切，也就是说，两者的结合出现在多种行业；③跨国公司和跨国银行交换经理人员；（2）跨国公司对跨国银行的需求；主要体现在：①对全球性金融网络的要求；②对跨国银行广泛性和多样性服务的要求；③对跨国银行国际组织方式和分布的影响；（3）跨国银行对跨国公司的支持；体现在：①各种资金支持；②分散跨国风险；③信用中介服务；③提供其他服务；（4）跨国银行在国际投资中的作用；①跨国银行是国际直接投资者跨国融资的中介；②跨国银行是投资者跨国界支付的中介；③跨国银行是为跨国投资者提供信息咨询服务的中介；第七章国际间接投资●国际银行贷款有哪两种类型？P173根据从事国际银行贷款业务的主体所处市场的不同，国际商业银行贷款可分为两种类型：外国贷款（传统国际金融市场的国际银行贷款）和欧洲贷款（欧洲货币市场的国际银行贷款）。

外国贷款，是指由市场所在国的银行直接或通过其海外分行将本国货币（即贷款银行所在国货币）贷放给境外借款人的国际货币交易安排。

欧洲贷款，是指欧洲银行所从事的境外货币的存储与贷放业务。

●政府贷款有哪些特点？政府贷款，是指一个国家的政府利用财政资金向另一个国家的政府提供的援助性、长期优惠性贷款，是政府与政府间的一种融资方式。

同其他形式的国际信贷比较，政府贷款期独特之处：（1）专门机构负责；（2）程序较复杂；（3）资金来自财政预算；（4）条件优惠；即利率较低，期限较长。

（5）限制性采购；（6）长期性、连续性；（7）政治性强；（8）币种选择余地小，一般只能选择援助国的货币。

第八章国际灵活投资●比较金融租赁和经营租赁的不同之处。

P214金融租赁，是由租赁公司融资，把承租人自行选定的机械、设备买进或租进，然后租给企业使用，企业则按合同规定，以交租赁费的形式按期付给租赁公司。

经营租赁，也称服务性租赁，是一种不完全支付租赁，规定出租人除提供融资外，通常也提供特别服务，如保险和维修等。

金融租赁是完全付清，即基本租期内的设备只给一个特定用户使用；不可撤销，即在合同规定的租赁期内，一般情况下，双方无权撤销合同；租赁期限较长。

而经营租赁是不完全支付，即基本租期内，出租人只能从租金中收回设备的部分垫付资金，需要通过该项设备以后多次出租给多个承租人使用，方能补充未收回的那部分投资和其应获利润；租赁合同可以中途解约；租期较短，且短于设备寿命。

●跨国公司应如何规避国际业务中的经营风险？经营风险是永远存在的，大企业如此，小企业也亦然。