资效益的基础上，选择合适的投资对象，以便获得预期收益的行为。 企业投资引起的财务活动，按投资对象可分为项目投资和金融资产投
资。 项目投资：通过购建企业的固定资产、无形资产等，直接改善企业自身 的生产经营条件，扩大生产能力，从而使企业获得更多的经营利润的行为， 它是对企业内部的投资行为。 金融资产投资：通过购买其它企业的股票、基金、债券等金融资产，间接 投资于其他企业的一种投资行为，它是一种对外的间接性投资行为。
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第1章财务管理基础
第二部分 企业财务管理的目标
关于财务管理目标，在企业财务管理实践中一直存在有不 同观点，有的可以简单描述为利润最大化、净现值最大化 、资本成本最小化；股东财富最大化；现金股利最大化； 经济效益最大化；投资者、经营者和社会利益最大化等。 还有的认为财务管理根本目标是资本增值，直接目标是利 润，核心目标是经济效益。
3、企业收益分配相关者
企业收益分配相关者指股东、债权人等有权要求 企业利益分配的主体。企业取得的盈利需要在不同利 益主体中进行合理分配，利润分配活动是企业财务管 理的终点和企业增长的起点。
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第1章财务管理基础
1、资本的概念
（二）财务活动对象：资本
•资本
•资金 •本钱
•以货币表示的价值，具有时间性 •企业经营活动的最初垫付，具有收益性
第1章财务管理基础
第二部分 企业财务活动
企业财务活动指围绕资本的运作，实现企 业资本增值的一系列活动。 企业财务活动分别称为筹资活动、投资活 动、财务经营活动和收益分配活动。
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第1章财务管理基础
企业财务活动
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•企业筹 资活动
•企业分 配活动
•企业财 务活动
•企业投 资活动
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第1章财务管理基础
2、企业的经营者
企业的经营者指直接决定企业经营活动方向的决 策者。 如企业财务活动的决策者是企业的总经理和财务副总 经理。 如企业财务活动的一般管理工作人员有企业的会计、 纳税人员等，他们也在自己工作岗位上影响着企业的 财务活动。
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第1章财务管理基础
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第1章财务管理基础
企业财务活动
（四）企业收益分配活动 企业分配活动指对企业资本运用成果的分配。企业资本运用的成果表现
为企业取得的各种收入，在扣除各种成本费用后所实现的利润。
•广义分 配
•企业销售收入和利润进行分割和分派的过程
•狭义分 配
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•对净利润的分配
第1章财务管理基础
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第1章财务管理基础
（一）财务活动相关的
人员有企业经营者、企业出资者以
•人
及其他财务收益分配相关者，他们
分别承担着不同的财务活动角色，
每一个相关者的经营理念都或多或
少的影响着企业财务活动的运行。
• • •
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企 业 的 出 资 者
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第1章财务管理基础
第三次浪潮——以投资为重心的管理阶段
这一阶段财务管理的特点:
资产负债表中的资产项目，如现金、应收账款、存货和固定 资产等引起了财务人员的重视。
财务管理强调决策程序的科学化、实践中建立了“投资项 目提出－投资项目评价－投资项目决策－投资项目实施－投资 项目再评价”的投资决策程序。
•企业资 金营运 活动
第1章财务管理基础
企业财务活动
（一）企业筹资活动 资本筹集，或称资本取得，是指企业为了满足投资和用资的需要，筹
措和集中所需资本的过程。
•筹资
•权益资本
•所有权融资方式取 得
•债务资本
•通过负债方式取得
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第1章财务管理基础
企业财务活动
（二）企业投资活动 企业投资是指以盈利为目的财务支出活动。即企业在预先充分考虑投
投资分析评价的指标从传统的投资回收期、投资报酬率向 考虑货币时间价值的贴现现金流量指标体系转变，净现值法。 现值指数法、内部报酬率法得到了广泛采用。
建立了系统的风险投资理论和方法，为正确进行风险投资
决策提供了科学依据。
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第1章财务管理基础
第四次浪潮——以治理通货膨胀为重心的管理 阶段 第五次浪潮——以国际经营为重心的管理阶段
资本的特征：
◆稀缺性 ：是指资本作为一种经济资源，具有 它不可能充分供给的特点。 ◆排他性 ：是指对资本的控制权具有排他性。 ◆增值性：是指资本在运动中能够带来比原有 价值更大的价值。
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第1章财务管理基础
2、资本的表现形式
•产品
•价值的 转移和增 值过程
•生产
•各种生产要 素
•销售 •购买
现代企业经营理论认为，知识是最活跃、最稀缺的生产要素， 人的经营管理才能被广泛认为是一种人力资本，这是一种人格 化的资本形式。对人的经营管理才能的货币计量反映人力资本 付出的成本，以人力资本的货币计量数量投资企业，也就与土 地、货币等资本一样，取得参与投资企业收益分配的权利。
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第1章财务管理基础
第三部分 企业财务关系
企业财务关系是指企业在组织财务活动过 程中与有关方面发生的经济利益关系，企 业资金的筹集、投放、使用、收入和分配 活动与企业的方方面面有着广泛的联系。
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第1章财务管理基础
企业财务关系包括：
企业财务关系
•企业和政府之间的财务关系
•企业内部各单位之间的财务 关系
•企业和债权人、债务人之间 的财务关系
3、资本的来源
•债务资本 •资本
•短期债务资本 •长期债务资本
•权益资本
短期债务资本是指企业将在一年内或超过一年的一个营业周期内到期偿付 的债务 长期债务资本是指偿还期在一年以上或一个营业周期以上的债务，它具有 数额大、偿还期限长的特点。
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第1章财务管理基础
• 权益资本：权益资本是企业从所有者那里取得的资本。企业的组织 • 形式不同，权益资本的构成也不同。
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第1章财务管理基础
财务管理理论的五次发展浪潮
发展历程——五次浪潮
•20世纪80年代中期 至今
•20世纪70年代末和 80年代早期
•20世纪60年代末20世纪70年代
•20世纪初-20世纪 60年代
•19世纪末-20世纪初
•第五次浪潮——以国际经营为重心的管理阶段 •第四次浪潮——以治理通货膨胀为重心的管理阶段
第1章财务管理基础
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2020/11/25
第1章财务管理基础
第一节 企业财务活动与财务管理
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• 第一部分 企业财务活动基本要素 • 第二部分 企业财务活动 • 第三部分 企业财务关系
第1章财务管理基础
第一部分 企业财务活动基本要素
企业活动的两个基本要素是人与资本. 人是企业财务活动的决策主体. 资本是企业财务管理活动的主要对象.
利润最大化没有考虑利润发生的时间，没能考虑资金的时 间价值。 利润最大化没有考虑所获利润与投入资本额的关系。 利润最大化没能有效地考虑获取利润与所承担风险的关系， 这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润。 利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向， 损害企业长远利益和发展。
比较容易量化，便于考核和奖惩。
股东财富最大化目标的缺陷：
它只适合上市公司，对非上市公司则很难适用。 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够。 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合 理的。
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第1章财务管理基础
企业财务活动
（三）企业资金营运活动
企业资金营运是指企业在日常生产经营过程中经常 发生的一系列的资金收付活动，包括采购原材料及商 品物资，支付工资，交纳税费等引起的资金支出，以 及销售商品或者提供劳务产生的资金收入等。 企业的经济效益不仅来源于重大投资活动，也来自 于资金的有效利用，来自资金日常运作的效率。
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第1章财务管理基础
股东财富最大化：
企业财务管理的目标
•股东财富=股票数量×股票价格
• 当股票数量一 定的前提下，股票 价格达到最高时， 股东财富达到最大
股东财富最大化目标的优点：
科学的考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生很重要的影响。 在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价 格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要的影响。
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•商品
•货币
•资本初始 形态
第1章财务管理基础
在企业资本运行过程中，资本还可以表现为其他形式的对应 物。比如企业可以用自己的土地使用权、机器设备、无形资产 等生产要素作为投入另外的企业，以货币等价计量投入的资本 量，投入企业以投入的生产要素量作为资本量，取得对投入企 业的收益分配权利。
•资本的定义：
•
所谓资本，是指能够在企业财物活动中不断增值的最初价值，这种
价值表现为企业为进行生产经营活动所垫支的货币或其他形式的资金。在这里，
垫支就是说资本本身并不随着生产经营中物质消耗而消耗掉，而是按耗用的多少
计入成本费用，随着企业获得收入，资本要求保持和收回。
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第1章财务管理基础
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第1章财务管理基础
企业财务管理的目标
每股盈余最大化：
每股盈余最大化或权益资本利润率最大化作为财务管理的目标反映了利润的形成和 投入资本之间的关系，可以将不同投资规模之间的同行业企业进行对比，克服了 “利润最大化”的第二个缺陷。
缺陷 ：
没有考虑每股盈余取得的时间性。 没有考虑每股盈余的风险性。