第一章财务管理基础【本章内容框架】财务活动的过程（掌握）财务管理的涵义与内容（掌握）财务管理概述财务管理的职能（掌握）财务关系的类型（熟悉）财务管理的目标（熟悉）货币时间价值的原理与应用（掌握）复利终值和现值的计算与运用（掌握）货币时间价值年金的类型及终值和现值的计算与运用（掌握）货币时间价值的复杂情况的计算与运用（掌握）货币时间价值的特殊情况的计算与运用（熟悉）投资风险与报酬及其关系（掌握）单项投资风险报酬率的计算与运用（掌握）投资风险报酬投资组合的风险类型（掌握）投资组合风险报酬率和必要报酬率的计算与运用（熟悉）第一节财务管理概述一、财务管理的含义企业的财务活动就是企业经营过程中的资本运动。

企业资本运动过程（财务活动过程），可以分为下列四个阶段：1、资本筹集阶段2、资本投入阶段3、资本营运阶段4、资本回收阶段二、财务管理的概念企业财务管理是以企业特定的财务管理目标为导向，组织财务活动、处理财务关系的价值管理活动，是企业管理的重要组成部分。

四层涵义：其导向是财务管理目标；其对象是财务活动和财务关系；其核心是价值管理；其地位在于它是整个经营管理不可或缺的重要组成部分。

财务管理基本内容主要包括：筹资管理、投资管理、营运管理、分配管理【例题】1、每股盈余最大化相对于利润最大化作为财务管理目标，其优点是：A、考虑了货币的时间价值B、考虑了投资的风险价值C、反映了投资风险与收益的对比关系D 、反映了投入资本与收益的对比关系【答案】D三、财务管理的职能财务管理的基本职能有：财务预算职能、财务决策职能、财务预算职能、财务控制职能、财务分析职能。

第二节 货币时间价值一、货币时间价值的基本原理（一）货币时间价值的含义货币时间价值是指货币资本经过一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资本时间价值、现金流量时间价值。

货币的时间价值是客观存在的。

（二）复利终值和现值的计算与运用复利计息是指每经过一个计息期，将所生利息加入本金再计利息，如此逐期滚算，俗称“利滚利”。

1、复利终值复利终值是本金与复利计息后的本利和。

例如，将1000元存入银行，年利率为10%，一年以后的复利终值为1000（1+10%）；两年以后的复利终值为1000（1+10%）（1+10%）；三年以后的复利终值为1000（1+10%）（1+10%）（1+10%）……………n 年以后的复利终值为1000(1+10%)ⁿ1000n 10%1）（0 1 2 nFVn=PV ×n i FV IF ， n i FV IF ，为(1+i)ⁿ ，称为复利终值系数（2）复利现值复利现值是指未来货币按复利计算的现在价值，即相当于未来本利和的现在价值。

例如，如果希望n 年以后有1000元银行存款，银行年利率为10%，如果n-1年时存入银行那么需要存入1000/（1+10%）；如果n-2年时存入银行那么需要存入1000/（1+10%）（1+10%）；……………如果第0年时存入银行那么需要存入1000/(1+10%)ⁿ10000 1 n-2 n-1 nPVn=FV ×n i PV IF ， n i PV IF ，为1/(1+i)ⁿ 称为复利现值系数【例题】1、复利终值系数与复利现值系数之间的关系是：（2004年试题）A 、二者之和为 1B 、二者互为倒数C 、二者绝对值相等D 、二者没有关系【答案】 B【解析】复利终值系数为：(1+i)；复利现值系数为：1/(1+i)。

所以复利终值系数与复利现值系数之间的关系是二者互为倒数。

（三）年金终值与现值年金是指相等分期、每期等额的系列收付款项。

1、后付年金后付年金是指一定时期内每期期末等额收付款项的年金,又称普通年金。

①后付年金终值是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。

②后付年金现值是一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和A A A …………………………… A0 1 2 3 4 n-2 n-1 n后付年金终值=A+A （1+i ）+A （1+i ）（1+i ）+…………+A(1+i)ⁿ‾¹ 后付年金现值= A/（1+i ）+A/（1+i ）（1+i ）+…………+A/(1+i)ⁿFVAn=A ×n i FV IFA， n i FV IFA ，为∑=-+n 1t 1t i 1）（ 称为年金终值系数 PVAn=A ×n i PV IFA ， n i PV IFA ，为∑=-+n1t 1t i 11）（ 称为年金现值系数【例题】1、已知5年期、利率为12%的普通年金终值系数和现值系数分别为和。

某企业按12%的年利率取得银行贷款200 000元，银行要求在5年内每年末等额偿付本息，则每年偿付金额应为：（2008年试题）A ．64 000元B ．55 479元C ．40 000元D ．31 481元【答案】B【解析】200 000/=554792、先付年金先付年金是指一定时期内每期期初等额收付款项的年金,又称即付年金。

①先付年金终值是一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和。

②先付年金现值是一定时期内每期期初等额收付款项的复利现值之和A A A ………………………… A先付年金终值=A （1+i ）+A （1+i ）（1+i ）+…………+A(1+i)ⁿ 先付年金现值= A+A/（1+i ）+A/（1+i ）（1+i ）+…………+A/(1+i) ⁿ‾¹Vn=A ×1n i FV IFA +， -A= A ×（1n i FV IFA +， -1）V 0=A ×1-n i PV IFA ，+A= A ×(1-n i PV IFA ，+1)【例题】1、某种年金表现为一定时期内每期期初等额收付的系列款项，这种年金是：A 、先付年金B 、永久年金C 、延期年金D 、后付年金【答案】A3、延期年金现值延期年金是指前几期没有年金，后几期才有年金。

A A ………… A0 1 … m m+1 m+2 ……… n如上图所示，在第三年初时年金的现值是A/（1+i ）+A/（1+i ）（1+i ）+…………+A/(1+i)ⁿ则在第一年年初的现值是：[A/（1+i ）+A/（1+i ）（1+i ）+…………+A/(1+i)ⁿ]/（1+i ）V 0=A ×n i PV IFA ，×m i PV IF ，==A ×m n i PV IFA +，- A ×m i PV IFA ，【例题】1、甲企业拟对外投资一项目，项目开始时一次性总投资500万元，建设期为2年，使用期为6年。

若企业要求的年投资报酬率为8%，则该企业至少每年应该从该项目获得的收益为（）万元。

（已知年利率为8%时，8年的年金现值系数为，2年的年金现值系数为）mA ．C ． 【答案】C【解析】本题属于根据现值求年金的问题，8%,88%,2/()500/(5.7466 1.7833)126.16A P PVA PVA =-=-=（万元）。

4、永久年金现值永久年金是指无限期收付款项的年金。

永久年金没有终值。

A A A ……………………V 0=A ×i1二、货币时间价值的复杂情况所谓现金流量是指一定时期现金流入和流出以及现金净流量。

（一）不等额系列现金流量情况（二）分段年金现金流量情况（三）年金和不等额系列现金流量混合情况三、货币时间价值的特殊情况（一）、复利计息频数的影响。

一年中的计息期数和利率可按下列公式换算：r=m i t=m ×n（二）折现率和折现期的计算第三节 投资风险报酬一、投资风险和报酬的关系投资风险是指投资的未来实际报酬偏离预期报酬的可能性。

投资风险报酬是指投资者因承受风险而获得的额外投资报酬，也称投资风险补偿。

投资风险报酬通常以相对数即投资风险报酬率来衡量。

投资风险越高，投资者要求的投资风险报酬率就越高，从而投资报酬也就越高。

投资报酬率=无风险投资报酬率＋投资风险报酬率二、单项投资风险报酬单项投资是指只对一项证券、资产或项目所进行的投资。

单项投资的风险及其报酬率的衡量，主要运用概率的方法。

计算步骤：1.计算期望报酬率期望报酬率是投资的各种可能报酬率按其概率进行加权平均计算得到的报酬率。

公式 i n i i p kK ⨯=∑=1___期望报酬率只能反映投资报酬率几种趋势的一种量度。

2.计算标准离差公式: 2___1)(K K P i n t i -⨯=∑=δ结论：在期望值相同时，标准离差越小，风险越小。

3.计算标准离差率公式 V=___Kδ×100% 结论：期望值不同时，标准离差率越大，风险越大。

【例题】1、甲乙两个方案，甲方案期望值10万，标准离差是10万，乙方案期望值100万，标准离差是15万。

这时如果根据标准离差来对比，那么可以明显的看出，乙方案的标准离差要大于甲方案，但二者的期望值不一样，所以这时候需要进一步计算标准离差率，并以此来判断方案选择。

甲方案的标准离差率：10/10=1乙方案的标准离差率：15/100=由此可见，乙方案的风险较小。

乙方案优于甲方案2、某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。

已知甲方案净现值的期望值为l000万元，标准离差为 300 万元；乙方案净现值的期望值为 1200 万元，标准离差为 330 万元。

下列结论中正确的是：（2005年试题）A．甲方案优于乙方案B．甲方案的风险大于乙方案C．甲方案的风险小于乙方案D．无法评价甲、乙方案风险的大小【答案】B【解析】标准离差率越小，风险越小，因此答案B正确。

由于300/1000=大于330/1200=因此乙方案优于甲方案。

3．某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。

甲方案的收益期望值为2 000万元，标准离差为600万元；乙方案的收益期望值为2 400万元，标准离差为600万元。

下列结论中正确的是：（2008年试题）A．甲方案的风险大于乙方案B．甲方案的风险小于乙方案C．甲、乙两方案的风险相同D．无法评价甲、乙两方案的风险大小【答案】A【解析】标准离差率越小，风险越小，因此答案A正确。

由于600/2000=大于600/2400=，因此乙方案优于甲方案。

4.确定风险报酬系数、计算风险报酬率和投资报酬率投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率其中：风险报酬率=风险报酬系数×标准离差率0即：K=V b R R R F R F ⨯+=+结论：风险越大，风险报酬率也越高，投资人要求的必要报酬率也越高。

三、组合投资风险报酬率的衡量投资组合的总风险分为可分散风险和不可分散风险两种类型。

① 可分散风险是指某些因素引起证券市场上特定证券报酬波动的可能性。