3.古典主义的极端情况
水平IS和垂直LM相交，是古典主义的极端情况。
货币政策十分有效
r%
IS水平，斜率为0， 投资对利率很敏感；
货币供给增加使利率 稍微下降，投资极大提
高，国民收入增加。
LM1 LM2 IS
r0
•收入增加所需货币正 好等于新增货币供给。y
古典主义极端下的货币政策十分有效
财政政策效果：变 动政府收支，使IS变 动，对国民收入变动 产生的影响。
财政政策乘数：货 币供给量不变，政府 收支变化导致国民收 入变动的倍数。
r% IS1 E1
IS2
LM
E2
•由于存在挤出效应， 财政政策乘数要变小。
y1
y2 y3 y
财政政策效果
西方经济学·宏观·第十五章 第6页
政府部门加入后（×）
r% IS1 IS2
LM1 LM2
私人部门资金充足， 扩张性财政政策， 不会使利率上升，
不产生挤出效应。
r0
y1 y2
y
凯恩斯陷阱中的财政政策
西方经济学·宏观·第十五章 第13页
凯恩斯主义的极端情况
凯恩斯主义的极端情况：LM为水平、IS垂直时，货币政策 完全失效，投资政策非常有效。
IS垂直：投资需求的 利率系数为0，投资不 随利率变动而变动。
•货币政策无效。
•LM水平时，利率降到 极低 ，进入凯恩斯陷 阱。这时货币供给量 增加不会降低利率和 促进投资，对于收入 没有作用。
r% IS1 IS2
LM1 LM2
r0
y1 y2
y
凯恩斯极端的财政政策情况
西方经济学·宏观·第十五章 第14页
IS垂直时货币政策完全失效
此时，
r%
货币政策能够
改变利率，
西方经济学·宏观·第十五章 第3页
2.财政和货币政策的影响（正面）
政策种类
减少所得税
利率 消费 投资 GDP
增加购买和转移支付
投资津贴
扩大货币供给
西方经济学·宏观·第十五章 第4页
二、 财政政策效果
1. 萧条时的感性认识（扩张性财政政策）
（1）减税。给个人和企业留下更多可支配收入，刺激消 费需求、增加生产和就业。
西方经济学·宏观·第十五章 第20页
财政政策完全无效
IS水平，投资 的利率系数无限 大，利率微变， 投资会大幅变化 利率上升，私 人投资大幅减少， 挤出效应完全。
增加财政支出， 收入增加，反使 得利率升高。
r%
LM1 LM2
r2
IS2
r1
IS1
r0
y1
y
古典主义极端下的财政政策完全无效
西方经济学·宏观·第十五章 第21页
西方经济学·宏观·第十五章 第23页
四、两种政策的混合使用
1.两种政策混合使用的效果
初始点E0 ，收入低
为克服萧条，达充 分就业，实行扩张性 财政政策，IS右移；
实行扩张性货币政 策，LM右移。
两种办法都可使收入 增加。结合使用使利 率较稳定。
r%
LM1
rr10 r2
E
E0 1
LM2
E
2
IS2
IS1
扩张财政政策下不同IS斜率的挤出效应
西方经济学·宏观·第十五章 第11页
（2）IS不变，LM形状变
LM：r ky m hh
LM越平坦，收入变动 幅度越大，扩张的财政 政策效果越大。
LM越陡峭，收入变动 幅度越小，扩张的财政 政策效果越小。此时位 于较高收入水平，接近 充分就业。
斜率大，h小，货币需 求变动导致r变动大， 收入变化就越小。
（2）改变所得税结构。使高收入者增加税负，低收入者 减少负担。可以刺激社会总需求。
（3）扩大政府购买。多搞公共建设，扩大产品需求，增 加消费，刺激总需求。也会导致货币需求增加。
（4）给私人企业以津贴。如通过减税和加速折旧等方法， 直接刺激私人投资，增加就业与生产。
西方经济学·宏观·第十五章 第5页
2.财政政策效果
与IS方程y ＝ 2500 – 25r联立方程组 求得y＝2000 + 2.5M。当y＝2020时，M＝8。
西方经济学·宏观·第十五章 第26页
3.混合使用的政策效应
政策混合 产出 利率
扩张性财政 Ⅰ 紧缩性货币
不确 定
紧缩性财政 Ⅱ 紧缩性货币
不确 定
紧缩性财政 Ⅲ 扩张性货币
不确 定
扩张性财政 Ⅳ 扩张性货币
但对收入没有
r0
作用。
r1
IS
LM1
LM2
y0
y
IS垂直时货币政策完全失效
西方经济学·宏观·第十五章 第15页
三、货币政策效果
1.货币政策效果
y hr m kk
货币政策效果：
r%
IS
变动货币供给量对于
总需求的影响。
LM1 LM2
•货币政策，如果能够 使得利率变化较多，
•并且利率变化导致的 投资较大变化时，货 币政策效果就强。
y1
y2 y3 y
△g /（1-b）
挤出效应：政府支出增加引起利率上升，从而抑制私人投 资（及消费）的现象｡
西方经济学·宏观·第十五章 第8页
挤出效应的大小
r a e 1b y
d
d
挤出效应越小，财政政策效果越大。
因素 利率 挤出效应
机制
b＋
＋ 影响到乘数。乘数越大，利率提高 多，投资减少导致民间投资少。
古典主义的观点
古典主义认为，货币需求仅仅与产出水平有关，与利率没 有关系，即货币需求的利率系数几乎为0，LM垂直。
LM垂直，货币投 机需求的利率系数
r%
LM1
h＝0。利率高，持
古典主义极端
币成本高，证券价 格低，且不再降。 r2
政府通过向社会 公众借钱增加支出，
r1
导致私人投资等量 减少，挤出效应完
y1 y2
y
货币政策效果
西方经济学·宏观·第十五章 第16页
货币政策效果的简化图示
r% IS △r
LM1
LM2
h△r/k
y1 y2 y3 y
△m/k 货币政策效果
西方经济学·宏观·第十五章 第17页
2.货币政策效果的大小
LM形状不变
IS陡峭，收入变 化小，为y1-y2。 IS平坦，收入变 化大，为y1-y3。
不确 定
Ⅰ：经济萧条不太严重，扩张性财 政政策刺激总需求，紧缩性货币政 策控制通货膨胀。
Ⅱ：严重通货膨胀，紧缩性货币提 高利率，降低总需求。紧缩财政， 以防止利率过高。
Ⅲ：不严重的通货膨胀，紧缩性财 政压缩总需求，扩张性货币降低利 率，以免财政过度而衰退。
Ⅳ：经济严重萧条，膨胀性财政增 加总需求，扩张性货币降低利率。
第十五章 宏观经济政策分析
一、宏观经济政策概述 二、财政政策效果 三、货币政策效果 四、两种政策的混合使用
南师大田文
西方经济学·宏观·第四章 第1页
一、宏观经济政策概述
回顾
r%
IS曲线
r%
r1
r2
凯恩斯区域
y
y
LM曲线
西方经济学·宏观·第十五章 第2页
1.财政政策与货币政策
财政政策：政府变动税收和支出，以影响总需求，进而影 响就业和国民收入的政策。
IS陡峭，投资利 率系数小。投资对 于利率的变动幅度 小。所以LM变动使 得均衡移动，收入 的变动幅度小。
r% IS1
IS2
y2-y1<y3-y1
LM1 LM2
y1y2 y3
y
货币政策效果因IS的斜率而有差异
西方经济学·宏观·第十五章 第18页
IS形状不变时的货币政策效果
货币供给增加 LM平坦，货币政 策效果小。 LM陡峭，货币政 策效果大。
LM平坦时，货币供给 增加，利率下降的少， 对投资和国民收入造成 的影响小；
反之，LM陡峭时，货 币供给增加，利率下降 的多，对投资和国民收 入的影响大。
r% IS1
IS2 LM1 LM2
y2-y1<y4-y3
y1 y2 y3 y4 y
货币政策效果因LM的斜率而有差异
西方经济学·宏观·第十五章 第19页
尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。
（2）增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。 通胀时，尽快消费，货币流通速度加快；衰退时，货币流通速度下降。
（3）外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。
（4）资金在国际上的流动。从紧的货币政策下，利率提高，国外资金 进入，若汇率浮动则本币升值，出口减少、进口增加，本国总需求下 降；若汇率固定，央行为保证本币不升值，必然抛出本币，按照固定 利率收购外币，于是本国货币供给增加。
r%
LM
r5
r4
IS4 IS3
r3 r2
r1
IS2
IS6 IS5
IS1
y1 y2 y3 y4 y5 y
LM曲线三个区域的IS效果
西方经济学·宏观·第十五章 第12页
5.凯恩斯陷阱中的财政政策
LM曲线越平坦，IS越陡峭，则财政政策的效果越大，货 币政策效果越小。
政府增加支出和减 少税收的政策非常
有效。
西方经济学·宏观·第十五章 第7页
3.挤出效应 Crowding out effect
假定政府购买性支出 增加了△g｡
LM不变，右移IS， 均衡点利率上升、国 民收入增加不多｡
r% IS1 △r
IS2 LM -d△r/(1-b)
扩张性财政政策，通 过出售公债，向私人部
门借钱，挤出私人投资。