云南白药( 000538 )公司财务状况分析（一）公司基本素质分析1 技术水平云南白药集团股份有限公司(以下简称公司或本公司)前身为成立于1971 年6 月的云南白药厂。
1993 年5 月3 日经云南省经济体制改革委员会云体(1993)48 号文批准,云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南白药实业股份有限公司。
经中国证监会证监发审字(1993)55 号文批准,公司于1993 年11 月首次向社会公众发行股票2,000 万股(含20 万内部职工股),定向发行400 万股,发行后总股本8,000 万股。
经中国证券监督管理委员会批准,1993 年12 月15 日公司社会公众股(A股)在深圳证券交易所上市交易,内部职工股于1994 年7 月11 日上市交易。
1996 年10 月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。
公司注册地址为云南省昆明市二环西路222 号(昆明市高新技术产业开发区)。
法定代表人为王明辉。
经营范围为化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售;糖、茶,建筑材料,装饰材料的批发、零售、代购代销;科技及经济技术咨询服务,物业经营管理,医疗器械(二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品),日化用品。
公司下属有云南白药集团大理药业有限责任公司、云南白药集团文山七花有限责任公司、云南白药集团丽江药业有限公司、云南白药集团医药电子商务有限公司、云南省医药有限公司、云南白药集团天紫红药业有限公司、云南白药集团中药材优质种源繁育有限责任公司、云南白药集团无锡药业有限公司、云南白药置业有限公司、云南白药集团云健制药有限公司、云南白药集团兴中制药有限公司、云南白药集团健康产品有限公司、云南紫云生物科技有限公司、云南白药集团(澳大利亚)有限公司及云南白药集团西双版纳制药有限公司等15 个子公司。
2资本与规模收益（1）报告期内公司经营情况2013 年上半年，公司实现营业收入 45.02 亿元，较上年同期的 35.52 亿元净增 9.5 亿元，增幅为 26.74％；利润的增长幅度高于销售收入的增长幅度，利润的快速提升得益于销售的有效增长和成本、费用的合理控制;实现利税 8.01 亿元，同比增长44.69％。
在各项主要经营指标全面超额完成预定目标的同时，公司经营规模、资产运行质量、收益率、市值等指标继续保持行业先进水平。
(1)盈利能力方面：集团 2013 年上半年的营业利润率为 11.28%，比上年同期的 8.73%上升了2.55个百分点。
(2)费用管理方面：2013 年上半年集团管理费用率为 2.32%，比 09 年同期的 3.21%下降了0.89个百分点。
销售费用率为15.74%，比09年同期的16.95%下降了1.21个百分点。
(3)报告期内公司主营业务收入、营业利润(毛利)的构成情况（单位：万元）（2）经营管理（1）聚焦公司销售目标，精心组织生产经营管理，全力服从和服务于公司业务发展需要。
（2）新厂区建设全面推进，积极为整体搬迁做准备。
（3）合理配置资源，进一步完善供应链管理。
（4）对组织、流程和制度进行系统改造和提升。
（5）加强公司危机管理及品牌维权工作。
（6）为公司未来发展进行资源产品及项目的准备，拓宽产业空间，培育新的经济增长点。
（7）.积极承担社会责任。
公司减少运营能耗，严格履行企业对环境保护的职责。
（3）公司未来发张的展望（社会环境、政策及市场）在未来的十年里,医药产业将迎来最为强劲的时期“黄金十年”,在宏观经济稳定增长这一基本现状面的支撑下,随着人口老龄化的不断加速、疾病谱和生活方式的不断改变、医疗支付能力水平的提高、国民自我药疗意识的不断增强等几个方面的因素将直接刺激医药及其相关行业需求的继续扩容。
展望2014年,企业生态环境将有所改善。
一是政策趋于温和。
医药分开试水、药价稳中略降、医保资金宽裕、新药加快审评、新版基药目录出台、县级基药目录试水、新版GMP 认证,都将推升行业集中度提升。
二是宏观经济形势总体有利。
GDP增速下滑,货币政策宽松,缓解资金压力,对提升医药行业增长有利。
三是需求继续保持强劲。
人口老龄化加速,慢性发病率提高,对医药消费潜在需要不断增长;就诊人次快速提升是拉动需求的主要动力;收入提高带动支付能力提高,人均卫生消费支出提升;医保覆盖面、补偿水平提高,大病统筹切实减轻个人负担;这些因素将带动行业增长加速,同时也是公司发展的机遇和挑战。
全球医药差异正处于市场和资源加速整合期,市场竞争激烈。
公司普药营销模式创新、特色中成药形成储备,通过品牌联想进入快消品市场,健康品牌相关多元化领域的拓展为公司在激烈市场竞争中蓄积力量。
（二）公司财务状况分析1利润构成及营运能力┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜财务指标(单位) ｜2014-03-31｜2013-12-31｜2012-12-31｜2011-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜营业收入(万元) ｜415880.52 ｜1581479.09｜1368682.45｜1131232.24｜｜销售费用(万元) ｜54396.15 ｜201257.44 ｜186420.05 ｜166634.25 ｜｜管理费用(万元) ｜12425.11 ｜46189.39 ｜35537.55 ｜31780.55 ｜｜财务费用(万元) ｜20.27 ｜786.24 ｜133.34 ｜-1930.94 ｜｜三项费用增长率(%) ｜27.13 ｜6.05 ｜13.03 ｜1.25 ｜｜营业利润(万元) ｜58339.69 ｜263893.06 ｜180378.01 ｜137272.18 ｜｜投资收益(万元) ｜833.59 ｜68486.50 ｜67.00 ｜1682.57 ｜｜补贴收入(万元) ｜- ｜- ｜- ｜- ｜｜营业外收支｜｜｜｜｜｜净额(万元) ｜830.94 ｜6238.04 ｜2606.61 ｜3424.60 ｜｜利润总额(万元) ｜59170.63 ｜270131.10 ｜182984.62 ｜140696.77 ｜｜所得税(万元) ｜8702.56 ｜37985.72 ｜24733.04 ｜19605.99 ｜｜净利润(万元) ｜50394.03 ｜232145.38 ｜158251.58 ｜121090.87 ｜｜销售毛利率(%) ｜30.26 ｜29.70 ｜30.02 ｜29.97 ｜｜净资产收益率(%) ｜5.29 ｜25.71 ｜22.52 ｜21.80 ｜└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘【经营与发展能力】┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜财务指标(单位) ｜2014-03-31｜2013-12-31｜2012-12-31｜2011-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜存货周转率(次) ｜0.60 ｜2.43 ｜2.43 ｜2.53 ｜｜应收账款周转率(次)｜6.76 ｜31.14 ｜31.30 ｜25.88 ｜｜总资产周转率(次) ｜0.31 ｜1.34 ｜1.39 ｜1.35 ｜｜营业收入增长率(%) ｜24.18 ｜14.47 ｜20.99 ｜12.28 ｜｜营业利润增长率(%) ｜38.16 ｜46.98 ｜31.40 ｜31.60 ｜｜税后利润增长率(%) ｜34.36 ｜46.69 ｜30.69 ｜30.74 ｜｜净资产增长率(%) ｜28.91 ｜28.48 ｜26.50 ｜25.87 ｜｜总资产增长率(%) ｜17.47 ｜19.22 ｜17.30 ｜19.10 ｜└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘【资产与负债】┌────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜每股指标(单位) ｜2014-03-31｜2013-12-31｜2012-12-31｜2011-12-31｜├────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜资产总额(万元) ｜1370027.17｜1314713.38｜1080417.28｜909091.84 ｜｜负债总额(万元) ｜404198.13 ｜391220.67 ｜368597.54 ｜353563.65 ｜｜流动负债(万元) ｜385003.25 ｜371783.91 ｜347336.91 ｜334167.07 ｜｜长期负债(万元) ｜- ｜- ｜- ｜- ｜｜货币资金(万元) ｜252362.96 ｜214938.52 ｜176106.45 ｜114270.95 ｜｜应收帐款(万元) ｜68982.90 ｜54063.49 ｜47938.36 ｜41337.13 ｜｜其他应收款(万元)｜65158.47 ｜56034.46 ｜6803.79 ｜7524.39 ｜｜坏帐准备(万元) ｜- ｜- ｜- ｜- ｜｜股东权益(万元) ｜953386.78 ｜911124.49 ｜711000.26 ｜555528.19 ｜｜资产负债率(%) ｜29.5029 ｜29.7571 ｜34.1162 ｜38.8920 ｜｜股东权益比率(%) ｜69.5889 ｜69.3021 ｜65.8079 ｜61.1080 ｜｜流动比率(倍) ｜3.0198 ｜2.9820 ｜2.5588 ｜2.2075 ｜｜速动比率(倍) ｜1.7360 ｜1.6998 ｜1.2982 ｜1.1494 ｜└────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘【现金流量】┌────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜财务指标(单位) ｜2014-03-31｜2013-12-31｜2012-12-31｜2011-12-31｜├────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜销售商品收到｜｜｜｜｜｜的现金(万元) ｜487710.24 ｜1666306.80｜1568242.21｜1143406.43｜｜经营活动现金｜｜｜｜｜｜净流量(万元) ｜66642.21 ｜34164.16 ｜78938.08 ｜-44778.81 ｜｜现金净流量(万元)｜37424.44 ｜32188.70 ｜58737.13 ｜-85225.11 ｜｜经营活动现金净｜｜｜｜｜｜流量增长率(%) ｜2968.10 ｜-56.72 ｜276.28 ｜-203.63 ｜｜销售商品收到现金｜｜｜｜｜｜与营业收入比(%) ｜117.2717 ｜105.3638 ｜113.5154 ｜101.0762 ｜｜经营活动现金流量｜｜｜｜｜｜与净利润比(%) ｜132.2423 ｜14.7167 ｜50.2332 ｜-36.9795 ｜｜现金净流量与｜｜｜｜｜｜净利润比(%) ｜74.2636 ｜13.8658 ｜37.0058 ｜-70.3811 ｜｜投资活动的现｜｜｜｜｜｜金净流量(万元) ｜-27844.19 ｜29064.80 ｜-9918.43 ｜-33457.14 ｜｜筹资活动的现｜｜｜｜｜｜金净流量(万元) ｜-1373.60 ｜-30907.48 ｜-10279.76 ｜-7005.74 ｜└────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘1.【财务指标-盈利能力】━━━━━━━━━━━┯━━━━━┯━━━━━┯━━━━━┯━━━━━指标名称│2014-03-31│2013-12-31│2013-09-30│2013-06-30 ───────────┼─────┼─────┼─────┼─────销售毛利率(%) │ 30.2599│ 29.6963│ 30.8252│ 30.2036 营业利润率(%) │ 14.0280│ 16.6865│ 17.7743│ 14.4050 净资产收益率(%) │ 5.2858│ 25.7117│ 20.7697│ 12.2484 加权净资产收益率(%) │ 5.3800│ 28.9400│ 22.2700│ 12.3400 总资产收益率(%) │ 3.7596│ 19.3848│ 15.0114│ 8.0319 ━━━━━━━━━━━┷━━━━━┷━━━━━┷━━━━━┷━━━━━━━━━━━━━━━━┯━━━━━┯━━━━━┯━━━━━┯━━━━━指标名称│2013-12-31│2012-12-31│2011-12-31│2010-12-31 ───────────┼─────┼─────┼─────┼─────销售毛利率(%) │ 29.6963│ 30.5655│ 29.9719│ 30.4768 营业利润率(%) │ 16.6865│ 12.9958│ 12.1347│ 10.3529 净资产收益率(%) │ 25.7117│ 22.5196│ 21.7974│ 20.9841 加权净资产收益率(%) │ 28.9400│ 25.1600│ 24.2900│ 23.0700 总资产收益率(%) │ 19.3848│ 15.9119│ 14.4811│ 13.5843 ━━━━━━━━━━━┷━━━━━┷━━━━━┷━━━━━┷━━━━━净资产收益率高表明公司盈利能力强。