五类基本的股票投资战略
人(投资者)是否 投资者) 能够战胜市场 否 消极型 股票投资战略 非时机决策股票投资战略 简单长期持有战略 科学组合型长期持有投资战略 是 积极型 股票投资战略 时机决策股票投资战略 价格判断型投资战略 概念判断型投资战略 心理判断型投资战略
二,经典股票投资基本战略思想划分
分析流派 学术分析流派 基本分析流派 技术分析流派 心理分析流派 对股票价格波动原因的解释 对价格与所反映信息内容偏离的调整 对价格与价值间偏离的调整 对市场供求均衡状态偏离的调整 对市场心理平衡状态偏离的调整
基本分析流派的基本分析理念— 基本分析流派的基本分析理念—统计分析方法 基本分析流派与统计分析的历史渊源 基本分析流派的统计分析方法集中表现在财务比率分析 财务比率分析的核心目标是评估公司的自我表现增长能力 财务比率分析的对象:三大报表 财务比率分析的对象: 比率分析的两方面 财务比率分析方法的不足 现金值分析及其缺陷
逆向思维理论
逆向思维理论概述: 逆向思维理论概述: 逆向思维如何发现主流观点: 逆向思维如何发现主流观点: 拟向思维方法的基本特征: 拟向思维方法的基本特征:
从众心理与市场行为
一,一般投资人的从众心理与市场行为 二,机构投资人的从众心理和市场行为: 机构投资人的从众心理和市场行为: 三,上市公司的从终心理与市场行为:粉饰业绩 上市公司的从终心理与市场行为: 四,分析家的从终心理与市场行为: 分析家的从终心理与市场行为: 推荐市场认同的绩优或热门股; 保护自己——从众——推荐市场认同的绩优或热门股; 五,安全感,人性弱点与从众 安全感, 从众心理与从众市场行为主要是满足人性两大心理需 满足获取安全感的需求,掩饰自身人性弱点的需求. 求:满足获取安全感的需求,掩饰自身人性弱点的需求.
心理群体的精神统一性定理: 心理群体的精神统一性定理: 心理群体智力整体低下定理: 心理群体智力整体低下定理: 心理群体形成的心理机理:情绪激发 情绪传递 建议接受; 情绪传递→建议接受 心理群体形成的心理机理:情绪激发→情绪传递 建议接受; 心理群体的整体心理特征:冲动性,服从性,极端化; 心理群体的整体心理特征:冲动性,服从性,极端化; 心理群体的心理模式定理:表象化, 心理群体的心理模式定理:表象化,形象化
两类最基础的经典股票投资战略思想
学术分析流派 基本分析流派 经典股票投资战略 技术分析流派 积极型股票投资战略 心理分析流派 消极型股票投资战略
其它现代科学理论
非经典股票投资战略
投资分析流派与股票投资战略思想流派的关系
两类最基础的经典股票投资战略思想的哲学基础
人(投资者)是否应当与市场和谐相处 投资者) 否 投资人与投资市场和谐相处 非经典的股票投资战略 是 投资人与投资市场对立 人(投资者)是否能够猜赢市场 投资者) 否 消极型 股票投资战略 经典的股票投资战略 是 积极型股票 投资战略 经典的股票投资战略
长期持有投资战略的定义 定义: 定义: 长期持有投资策略的好处: 长期持有投资策略的好处: 长期持有投资策略的风险: 长期持有投资策略的风险:
长期持有投资战略的支持者和反对者
牛市后期: 时机决策投资策略:趋于处"满仓"状态 长期持有投资战略:处于"满仓"状态
熊市后期: 时机决策投资策略:趋于处"空仓"状态 长期持有投资战略:处于"满仓"状态
被基本分析流派所忽略的股票的双重商品属性及实践含义 作为正常商品 作为稀缺商品 价值决定价格 价格决定价值
股 票
价 格
C B A
数量
基本分析流派的投资哲学基础: 基本分析流派的投资哲学基础:特异性
低P/E的 的 特异性 高P/E的 的 特异性 价值基金 价值概 念投资 收入基金 国际价值 基金 国际化概 念投资 国际收入 基金 国际增长 基金 增长基金 行业基金 规模基金
七,股票市场统计特征与投资战略的适用性问题
股票市场价格波动特征研究的指导思想 偏向性 随机性 跳跃性 周期性 心理性
股票市场统计五项基本统计特征之间关系
偏向性 偏向性
随机性是偏向 性基础:一保 随机性 证零和规则. 跳跃性是偏向 跳跃性 性基础:一保 证零和规则. 周期性是偏向 性基础:一保 周期性 证零和规则. 心理性是偏向 心理性 性基础:一保 证零和规则. 跳跃性是随机性 的作用形式之一. 周期性可能是随 即现象,也可能 是非随机现象. 心理波动可强化 随机性的特征. 周期阶段预示 跳跃的方向.
长期持有投资战略的投资原则三:以获取平均的长期收益率为投资目标 长期持有投资战略的投资原则三:
该原则有两个理论基础: 该原则有两个理论基础: 各主要分析流派投资战略在在投资目标上的区别: 各主要分析流派投资战略在在投资目标上的区别:
分析流派 学术分析流派 基本分析流派 技术分析流派 心理分析流派 投资战略的基本 特征 消极型 积极型 积极型 积极型 投资目标:对市场平均收益率的态度 投资目标: 平均的长期收益率:遵从市场平均收 益率的态度 战胜市场:取得高于市场的收益率 战胜市场:取得高于市场的收益率 战胜市场:取得高于市场的收益率
国际化投资战略 国际化投资战略产生的历史背景 国际化投资战略的哲学基础 国际化战略的统计学基础 国际化投资的主要困难 各国经济发展不平衡对国际化投资的影响
五,心理分析流派:心理判断型投资策略 心理分析流派:
投资心理分析流派的发展 群体心理理论 逆向思维理论 从众心理与市场行为 心理分析流派在投资时机选择时的问题
长期持有投资战略的定义 长期持有投资战略的支持者和反对者 长期持有投资战略的投资哲学基础 长期持有投资战略与市场心理分析 长期持有投资战略的投资原则一:投资风险分散化策略 长期持有投资战略的投资原则一: 长期持有投资战略的投资原则二:按确定的投资风险水平选择投 长期持有投资战略的投资原则二: 资对象的原则 长期持有投资战略的投资原则三:以获取平均的长期收益率为投 长期持有投资战略的投资原则三: 资目标的原则
该原则以"资产定价模型"(CMPA)作为其理论 原则以"资产定价模型" ) 基础. 主张, 基础.CMPA主张,投资者对投资资产的预期收益率与该 主张 资产与股票市场整体的关联程度相关. 资产与股票市场整体的关联程度相关.投资对象与市场整 体的关联程度越高,则该资产的系统风险越高, 体的关联程度越高,则该资产的系统风险越高,从而投资 者对该资产投资收益预期越高.否则, 者对该资产投资收益预期越高.否则,投资人不会承担任 何投资风险.该理论要点是: 何投资风险.该理论要点是:
六,技术分析流派及其投资战略
技术分析派分析方法和投资策略发展史
直觉化决策 图型化决策 日趋定量化 指标化决策 模型化决策 智能化决策
日趋势客观化
日趋系统化
技术分析派分析方法和投资的两大误区: 技术分析派分析方法和投资的两大误区:
强调对竞争对手的理解,感受和经验的积累 早期 纯主观化误区 为决策者情绪化决策打开缺口 强调用数学的方法克服决策者的情绪化 目前 纯数学化误区 失去了对竞争对手的观察和理解
心理分析流派在投资时机选择时的问题
心理分析流派属于时机决策型的投资战略, 心理分析流派属于时机决策型的投资战略,在时机选择方面有明显 的长处和不足点,长处是对战略性投资时机的判断从性质上 战略性投资时机的判断从性质上而言有较准 的长处和不足点,长处是对战略性投资时机的判断从性质上而言有较准 进出场时机的把握精度较差 确的把握,不足是对进出场时机的把握精度较差, 确的把握,不足是对进出场时机的把握精度较差,有时发生较大的时间 偏差. 偏差. 各主要分析流派在市场转型期的态度比较 分析流派 学术分析流派 基本分析 流派: 流派: 技术分析流派 心理分析流派 价值学派 增长学派 对股票价格波动原因的解释 不做判断, 不做判断,不予理财 无法判断, 无法判断,不知所措 易追随投机热 错误判断频繁或追随投机热 有清醒的判断
基本分析流派特异性特征,基本投资概念与投资基金形式
P/E的 的 特异性
增长因素 的特异性 规模的 特异性 周期的 特异性
增长概 念投资
价值投资战略
价值投资战略核心思想 价值投资战略对投资人基本要求
增长投资战略
增长投资战略概念 增长投资理论产生的历史背景 增长投资对价值投资理论的挑战 ห้องสมุดไป่ตู้长投资分析中普遍的错误
一,引言:偶然性,必然性和概率化思维 引言:偶然性,
少想必然性
证 券 期 货 投 资
赢利时
多想偶然性
多想必然性
概 率 化 思 维
亏损时
少想偶然性
二,经典股票投资基本战略思想划分
(一)经典股票投资战略的主要思想流派 两类最基础的经典股票投资战略思想 两类最基础 两类最基础的经典股票投资战略思想的哲学基础 最基础的经典股票投资战略思想的哲学基础 五类基本的 五类基本的股票投资战略 基本的股票投资战略 五类基本股票投资战略的观念及各投资分析流派态度 (二)经典股票投资战略的代表人物和机构 (三)股票投资战略适用性研究 经典股票投资战略的适用性研究的基本思路
系统风险 总投资 风险 非系统风险 不可分散化 的风险 可获得风险 回报
可分散化的 风险
不可获得风 险回报
纽约证交所 系统风险所占比重 总风险 非系统风险所占比重 75%(可分散的风险) 100%
上海证交所 33.3%(可分散的风险) 100%
25%(不可分散的风险) 66.7%(不可分散的风险)
长期持有投资战略的投资原则二: 长期持有投资战略的投资原则二: 按确定的投资风险水平选择投资对象: 按确定的投资风险水平选择投资对象:
证券投资理论与 证券投资战略分析
目录
一,引言:偶然性,必然性和概率化思维 引言:偶然性, 二,经典股票投资基本战略思想划分 三,学术分析流派:长期投资战略 学术分析流派: 四,基本分析流派:概念判断型投资战略 基本分析流派: 五,心理分析流派:心理判断型投资战略 心理分析流派: 六,技术分析流派及其投资战略 七,股票市场统计特征与投资战略的适用性问题