行主要服务于资本市场。③投资银行业是一个 智力密集型行业。④投资银行业是一个资本密 集型行业。⑤投资银行是一个富于创新性的行 业，投资银行的生命力就在于创新。
• 根据全球投资银行金融服务收入排名：
• 2005年：1、美林，2、摩根斯坦利，3、高盛，4、花旗，
5、摩根大通，6、瑞银，7、德意志银行，8、野村证券， 9、雷曼兄弟，10、瑞士信贷第一波士顿。
美国投资银行危害中国安全
• 资料图： 2008年9月14日， 人们经过美国纽约曼哈顿第7 大道上的雷曼兄弟公司总部 大厦。当天，由于美国银行 以及英国巴克莱银行相继放 弃收购谈判，拥有158年历史 的美国第4大投资银行雷曼兄 弟公司将面临破产。
• 以高盛为代表的投资银行，是美国金融霸权的一 大工具。自1994年以来，高盛在中国市场积极布 局，翻云覆雨，不仅赚取巨额垄断利润、控制主
• 以隐形渠道进入中国房地产市场。
最大100强企业中，通过自身滚雪球式发展起 来的并不多见，多数大企业都是借助于资本市 场的动力，通过兼并与收购发展壮大起来的。
7.1 投资银行
• 7.1.3.4 财务顾问业务
– 投资银行主要是以财务顾问的身份参与公司的 资产重组和并购的策划与实施过程，通过收取 财务顾问费取得收益，在一项公司并购事件中， 投资银行既可以是收购方的财务顾问，也可以 是被收购方的财务顾问。
• 7.1.1 投资银行的内涵
– 早期：主要从事证券发行承销和证券交易业务; – 目前：已经涉及到了几乎全部的资本市场业务、
部分货币市场业务以及金融衍生产品市场业务。 – 目前人们对投资银行的定义并没有一个严格的、
一致的结论。
7.1 投资银行
• 7.1.2 投资银行的性质与特点
– 性质：非银行金融机构，资本市场的金融中介。 – 特点：①投资银行属于金融服务业。②投资银
7.1 投资银行
• 7.1.3.7 金融衍生业务
– 金融活动的永恒主题是流动、获利和避险，而 这三个目标往往是矛盾的，特别是获利与避险； 但它们又不是互相绝对排斥的。投资银行所提 供的金融服务主要就是围绕这三个目标进行优 化组合。
7.1 投资银行
• 7.1.3.8 研究开发与投资咨询业务
– 研究开发：是投资银行内部为其他各业务部门提供技 术支持平台的、不能直接创造利润的业务，其准确定 位是服务性而非营利性功能。
– 投资咨询：是一种纯粹的中介服务，包括普通的证券 投资咨询和面向特定客户的专项投资咨询。面向的对 象：面向特定或不特定的投资者提供的服务，服务的 对象可以是机构投资者，也可以是个人投资者。
7.1 投资银行
• 7.1.3.9 资产证券化
– 是将资产原始权益人或发起人（卖方）不流通 的存量资产或可预见的未来现金流量，构造和 转变成为资本市场可销售和流通的金融产品的 过程。
• 2007年，高盛税前收入第一次有超过一半来自美 国以外地区，其中国是高盛收入增长最快的市场。 和在美国本土市场一样，高盛在中国的作为充满 了神秘色彩，令人质疑。中国市场的透明度不太 高，本来设想应是跨国资本的最大障碍。但是， 高盛通过本土化战略，“不透明”反而给了高盛 更多“保护色”与“拓展空间”。
导中国的相关产业，而且误导我国政府与企业经 济决策，涉嫌危害中国经济安全。
• 与其他同行相比，高盛是中国市场的姗姗来迟 来者。日本野村证券1973年就开始拓展中国金融 和投资业务。摩根大通1980年就在北京设立了代 表处。
• 高盛1984 年在香港设亚太地区总部，1994年在 北京和上海开设代表处，正式进驻中国内地市场。 但是，高盛进入中国市场后，迅速创造令国内外 同行羡慕不已的众多“第一”，甚至“唯一”。
• 2012年：摩根大通 / 美银美林 /高盛 / 摩根士丹利 / 花旗 /
瑞士信贷 / 德意志银行 / 巴克莱 / 瑞银 / 富国银行 / 加拿 大皇家银行
7.1 投资银行
• 7.1.3 投资银行的主要业务
– 7.1.3.1 证券发行与承销业务
• 承销业务包股票和债券的发行。 • 承销方式：证券包销和余额包销、证券代销、投标
承购等几种形式。
7.1 投资银行
• 7.1.3.2 证券交易业务
– 证券交易同样是投资银行最本源、最基础的业 务活动。
– 投资银行在二级市场中扮演着证券经纪商、证 券交易商和证券做市商三重角色。
7.1 投资银行
• 7.1.3.3 公司收购与兼并业务
– 公司并购与资产重组是资本市场永恒的主题， 也是资本市场不断发展的根本动力所在。全球
FinanceBiblioteka 金融学第7章 非银行金融机构
学习目标
1. 理解投资银行与保险公司的含义和类 型 2. 了解其他非银行金融机构如投资基金、 信托投资公司的相关知识 3. 掌握投资银行与保险公司，投资基金 的主要业务
主要内容
7.1 投资银行 7.2 保险公司 7.3 其他非银行金融机构
7.1 投资银行
7.1 投资银行
• 7.1.3.5 风险投资业务：
– 第一，在公司设立初期用私募的方式为其筹集 资本；
– 第二，对某些潜力高的公司有时也进行直接投 资，拥有股权成为其股东；
– 第三，设立“风险基金”或“创业基金”向这 些公司提供资金来源。
7.1 投资银行
• 7.1.3.6 项目融资业务
– 是指对一个特定的经济单位或项目策划安排的 一揽子融资的技术手段，借款者可以只依赖该 经济单位的现金流和所获收益作为还款来源， 并以该单位的资产作为借款担保。
• 精心布局中国市场
• 钻法律漏洞进入中国证券市场。
• 2004 年12月，中国证监会批准高盛与北京高华证券 有限责任公司合资成立高盛高华证券有限责任公司，恰 逢其时地在一轮牛市开始之前介入了中国证券市场。根 据《外资参股证券公司设立规则》(2002年颁布)的规定： 境外股东持股比例或在外资参股证券公司中拥有的权益 比例，累计不得超过1/3 。高盛名义拥有合资公司33% 股权．高华拥有67％股权。但是高华是由高盛借款1亿 美元组建的，，另一出资人高盛的重要客户联想集团只 是扮演“掩护”角色。高盛高华证劵近乎百分之百是高 盛控股，是业内早已公开的秘密。