（ 1）发行人的经营模式、产品或服务的品种结构已经
或者将发生重大变化， 并对发行人的持续盈利能力构成
重大不利影响
（ 2） 发行人的行业地位或发行人所处行业的经营环
境已经或者将发生重大变化， 并对发行人的持续盈利能
力构成重大不利影响 （ 3）发行人在用的商标、专利、专有技术以及特许经
营权等重要资产或者技术的取得或者使用存在重大不
主板、中小企业板、创业板、新三板比较表
基本信息比较
交易 挂牌类型
所
主板 ( 第一板 )
上海、 深圳 证券 交易 所
市场代码
上证 6 深证 0
针对对象
定期报告要求
较大型、基础较好 的实力雄厚企业
中小企业板
( 属主板 ) 深圳
2004 证券
交易 创业板
所 （二板）
2009
全国
新三板
中小
（场外交易市
企业
场）
发行后股本总额不少于 3000 万元
最近 3 年内没有发生变化 重大变化
最近一期末无形资产（扣除土地使用权、水面养殖权和 采矿权等后）占净资产的比例不高于 20 ％ ；且不存在 未弥补亏损。 主板：发行前不少于 3,000 万股；上市股份公司股本总 额不低于人民币 5,000 万元； 公众持股至少为 25%；如果 发行时股份总数超过 4 亿股，发行比例可以降低，但不 得低于 10%；发行人的股权清晰， 控股股东和受控股股东、 实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权 属纠纷 发行前股本总额不少于人民币 3000 万元；发行后股本总 额不少于人民币 5000 万元。
2
适用法规 主体资格 经营年限
财务指标 盈利要求
置的中小型公司聚集板块。 板块内公司普 技型、成长型企业摇篮；其目的主要是扶持中小企业， 遍具有收入增长快、 盈利能力强、 科技含 尤其是高成长性企业， 为风险投资和创投企业建立正常
量高的特点， 而且股票流动性好， 交易活 的退出机制， 为自主创新国家战略提供融资平台， 为多
济增长；
3、新经济： 1）互联网与传统经济的结合 2 ）移动通讯
3）生物医药；
4、新服务：新的经营模式； 5、新能源：可再生能源的开发利用
, 资源的综合利用；
6、新材料：提高资源利用效率的材料；节约资源的材
料；
7、新农业：具有农业产业化；提高农民就业、 收入的 )
应当具有明确的用途，且只能用于主营业务
商业合同、收入或成本费用等相匹配。
最近一期末无形资产占净资产的比例不高于
20%。
持续经营能力， 是指公司基于报告期内的
生产经营状况， 在可预见的将来， 有能力
按照既定目标持续经营下去
本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高， 上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及 稳定的盈利能力。中国大陆的主板市场包括上交所和深 交所两个市场 《中华人民共和国公司法》 《中华人民共和国证券法》 《首次公开发行股票并上市管理办法》 《上海证券交易所股票上市规则》
违法行为
发审委
初审征求意见 无 保荐人持续督
连续竞价 100 股 相同 ± 10%
响的情形 连续竞价 100 股 相同 ± 10%
T+1 交收，多边净额结算，货银对付，担保交收
T+1 交收，多边净额结算，货银对付，担保交收
深、沪交所证券账户 第三方存管资金账户 强制性 要求 / 要求 / 要求 相同 要求 要求 证监会指定媒体 交易所自律监管证监会行政监管 核准制 证监会 两年 不直接监管 发行人最近 3 年内不存在损害投资者合法权益和社会 公共利益的重大违法行为； 发行人及其股东最近 3 年内 不存在未经法定机关核准， 擅自公开或者变相公开发行 证券， 或者有关违法行为虽然发生在 3 年前，但目前仍 处于持续状态的情形 设创业板发行审核委员会，加大行业专家委员的比例， 委员与主板发审委委员不互相兼任。 无 在发行人上市后 3 个会计年度内履行持续督导责任
中小板：发行前股本总额不少于人民币 3000 万元；发行 后股本总额不少于人民币 5000 万元。
最近 2 年内未发生变更
发行后总股本在 4 亿股以上的， 公开发行比例不低于 发行后总股本在 4 亿股以下的， 公开发行比例不低于 一般来说，拟在上交所发行上市的，其首次公开发 行的股数应不少于 1 亿股。 最近 3 年内未发生变更
股份
2013
转让
系统
年报、半年报、
流通股本规模较小
002
季报
的企业
暂时无法在主板上
市的创业型企业， 300
中小企业和高新技
术企业
挂牌 430/830 两网退市 400 优先股 820
新三板挂牌公司、 两网（已关闭的 STAQ,NET 系统） 及退市公司、优先 股交易
年报、半年报、 临时报告
要求事项
主板、中小板
能力
过 1000 万且持续增长；
最近 3 个会计年度现金流量累计超过 5000 万或营业收入累计超过 3 亿
最近一年盈利，且净利润不少于 500 万， 最近一年营业收入不少于 5000 万，最近 2 年营业收入增长率不低于 30%
最近一期末不存在未弥补亏损
无
最近一期末不存在未弥补亏损， 且净资产不
最近一期无形资产占净资产比例不高于
跃，被视为中国未来的“纳斯达克”
层次的资本市场体系建设添砖加瓦。
《中华人民共和国公司法》 、《中华人民 《中华人民共和国公司法》
共和国证券法》 、《非上市公众公司监督 管理办法》 、《全国中小企业股份转让系
《中华人民共和国证券法》 《首次公开发行股票并上市管理办法》
统有限责任公司管理暂行办法》 和《全国 《深圳证券交易所股票上市规则》
收入累计超过人民币 3 亿元；
（ 3）最近一期不存在未弥补亏损；
（ 4）无形资产与净资产比例不超过 20%，过去三年财务
报告中无虚假记载。
中小板：
（ 1）最近 3 个会计年度净利润均为正且累计超过人民币
3000 万元；
（ 2）最近 3 个会计年度经营活动产生的现金流量净额累
计超过人民币 5000 万元；或者最近 3 个会计年度营业收 入累计超过人民币 3 亿元；
主板、中小板 也称为一板市场，指传统意义上的证券市场（通常指股 票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主 要场所。主板市场先于创业板市场产生，二者既相互区 别又相互联系，是多层次资本市场的重要组成部分。相 对创业板市场而言，主板市场是资本市场中最重要的组 成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有“国民 经济晴雨表”之称。主板市场对发行人的营业期限、股
10%； 25%。
最近 2 年内未发生变更
最近 3 年内未发生变更
发行人与控股股东、 实际控制人及其控制的其他企业间 不存在同业竞争 不得有严重影响公司独立性或者显失公允的关联交易
4
发行人的业务与控股股东、实际控制人及其控制的其他 企业间不得有同业竞争 不得有显失公平的关联交易，关联交易价格公允，不存 在通过关联交易操纵利润的情形
分行业进行重点推荐和先知推荐。
新三板、创业板、主板、中小板市场的区别
项目 名称定义
新三板 新三板”市场特指中关村科技园区非上市 股份有限公司进入代办股份系统进行转 让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而 不同于原转让系统内的退市企业及原 STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为 “新三板， 现已推广至全国范围； 是深圳 证券交易所为了鼓励自主创新， 而专门设
少于 2000 万
20%
发行前股本总额不少于 3000 万股
无
发行后的股本总额不少于 5000 万
发行后的股本总额不少于 3000 万
最近 3 年，主营业务和董高无重大变动， 未变更实际控制人
最近 2 年，主营业务和董高无重大变动， 未 变更实际控制人
公司治理机制健全，合法规范经营
董事会下设战略、 审计和薪酬委员会， 各 委员会至少指定一名独董担任委员 独董占董事会至少 1/3
（ 3）最近一期末无形资产占净资产的比例不高于
亏损。
3
主营业务 资产要求
主营业务突出 无限制
发行前股本总额不少于 500 万元
股本及公众持 股要求
实际控制人 董事及管理层
无限制 无限制
同业竞争 关联交易
无限制
发行人应当主营业务突出。 同时， 要求募集资金只能用 于发展主营业务，最近 2 年没有发生重大变化。 最近一期末净资产不少于两千万元， 且不存在未弥补亏 损。
创业板 创业板又称二板市场， 即第二股票交易市场。 创业板是 指专为暂时无法在主板上市的中小企业供融资途径和 成长空间的证券交易市场，是对主板市场的重要补充， 在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务， 具有较 高的成长性， 但往往成立时间较短规模较小， 业绩也不 突出， 但有很大的成长空间。 可以说， 创业板是一个门 槛低、 风险大、 监管严格的股票市场， 也是一个孵化科
有股东大会、董事会、监事会、独董、董事 秘书、审计委员会制度
股权明晰，股票发行和转让行为合 法合规
注册资本已缴足； 出资资产所有权已经完 成转移； 发行人主要资产不存在重大权属 纠纷。
要求保荐人对公司成长性、 创新性提出专项 意见；要求发行人在招股说明书上作出风险 提示；要求控股股东对招股说明签署确认意 见。
成长性及创新 能力
募集资金用途
限定行为
多集中于新能源、 新材料、 信息技术、 生 物医药、节能环保等行业
“两高五新”企业 ，发行人具有较高的成长性，具有 一定的自主创新能力， 在科技创新、 制度创新、 管理创
新等方面具有较强的竞争优势；
符合“两高五新”标准，即
1、高科技：企业拥有自主知识产权的；