02
公司规模
公司盈利能力越强，就会 有更多的保留利润，公司会优先 选择内源融资。若是公司的盈利 能力较差，并无足够的留存收益， 退而求其次进行外部融资，还会 优先选择债权筹资。
资本结构的影响因素
营运能力
04
固定资产和无形资产通 常是举债的抵押保证，这些 资产价值越大，就更可能以 较低的成本获得债权人的支 持，负债率就会更高。
05
从优化众安资本结构的角 度提出建议
建议
成长性
资产结构 盈利能力 营运能力
应提高负债筹资的 比重，除了足额提 取责任准备金外， 可以通过发行次级 债等债券、拆入资 金、卖出回购金融 资产等方式扩大筹 资规模。
应当持续提高科技 研发投入，挖掘更 多资源和技术人才， 打造并完善互联网 保险生态系统，加 快完成涵盖科学研 究、技术合作。
02
02
资本结构的定义
资本结构的定义
资本结构是指 企业各种资本的价值 构成及其比例关系， 是企业一定时期筹资 组合的结果，也是财 产所有权的结构安排， 通常用负债的比重来 反映企业的资本结构。
鉴于负债性融资与 权益性融资在发行费用、 税收抵税以及公司承担的 风险等方面有巨大的差异， 公司应该根据自身发展的 目标和方向选择合适的融 资方式，这就构成了公司 的资本结构。
明显下跌，2017 年有所上升。
2014至2017 年众安保险综合成 本率均超过 100%并持续增长 2017年综合成本率达到133%
观点 01 02 观点
众安保险净资产收益率和资产利 润率在2014-2017 年持续降低， 甚至在 2017 年降为负数。
观点 03 04 观点
众安保险的应收保费周转率和资 产周转率在四年间也表现出持续 下降的趋势，
引言
01
资本是保险公司的生命线，资本充足性是保险监管部门监 管的核心，也是获取投保人信任的基础。保险公司对资本结构合 理性的要求极高，特别是对于互联网保险公司，尚处于新兴发展 阶段，资本是稀缺资源，所以融资的途径和资本的管理对于互联 网保险公司持续发展有着重要意义。
由于互联网保险公司在保险产品和运营方式上都发生了巨大的革新，相对传统保险公司 面临着全新的市场环境和更加多变的风险和挑战，其资本结构特征与传统保险公司存在非常明 显的差异，对传统保险公司资本结构的研究已经不适用于这一新兴行业，因此，有必要针对互 联网保险公司经营模式的特殊性，对其资本结构影响因素进行分析，为互联网保险公司资本结 构优化找到方向，为财务稳定性提供坚实基础，从而推动互联网保险公司健康发展。
04
各因素对众安保险资本结构 的影响分析
根据资本结构的相关理论，选取资产负债率作为反映资本结 构的变量，并以表中所列示的指标作为反映资本结构影响因 素的变量，对互联网保险公司资本结构与其影响因素之间的 相关性进行探讨分析。
资本结构影响因素指标表
从表中可以看出，众安保险的资产负债率2014-2017 年始终保持在 30% 以下。保 险公司作为特殊的金融机构，有着高负债经营的特点，因此，传统保险公司资 产负债率要明显高于一般制造企业，一般都在 70% 以上。
互联网保险公司的资产负债率和传统保险公司相比明显偏低，这说明互联 网保险公司对股权融资有着强烈的偏好。这一特点与互联网保险公司的高 科技、高成长、高风险、轻资产有很大关系。
将其2014至2017 年财务报表提供的相关财务数据进行计算和整理，得出下表
分析
众安保险成长性的营业收入增长率 和资本保值增值率变化波动很大， 2015 年是一个上升高峰，2016 年
互联网保险公司资本结构影响因素研究Байду номын сангаас
——以众安保险为例
汇报人：
目录
CONTENTS
1 引言 2 资本结构的定义 3 资本结构的影响因素 4 各因素对众安保险资本结构的影响分析 5 从优化众安资本结构的角度提出建议
01
众安在线财产保险股份有限公司是国内首家互 联网保险公司。由阿里巴巴的马云、中国平安 的马明哲、腾讯的马化腾联手设立，基于保障 和促进整个互联网生态发展的初衷而设立，并 于2013年9月29日获中国保监会同意开业批复。 众安保险业务流程全程在线，全国均不设任何 分支机构，完全通过互联网进行承保和理赔服 务。
06
资产流动性
营运能力是指公司运用 各项资产以赚取利润的能力。 公司的营运能力越强，资产管 理效率越好。财务状况越好的 公司有实力吸引更多的债权人， 负债率可以更高。
05
资产结构
资产流动性越强，表明公司 可以支配越多的易变现资产。资产 流动性较强的互联网保险公司首先 会优先考虑通过流动资产的变现作 为资金来源，其次才考虑增加外部 负债。
从资产结构来看，众安保险四年的 固定资产比率都不到0.5%，无形
资产比率比固定资产比率相对较高
观点 05 06 观点
从资产流动性来看，众安保险速动比率 在 2014至2016 年呈现逐渐下降的趋 势，但是 2017 年都有较大回升。而现 金比率在 2015 年有所上升，之后两年 持续下降，公司资产流动性变化较大。
应合理调整产品结 构，积极拓展业务 领域，利用互联网 优势扩大产品创新 空间，尽快发展成 熟稳定的盈利模式， 提高承保质量。
应把握当前行业飞 速发展和自身资本 规模不断扩大的绝 佳机遇，保持持续 经营的增长能力， 提高营业收入和营 运能力，增强自身 实力。
THANKS
03
资本结构的影响因素
资本结构的影响因素
规模越大的互联网保险公
公司的成长性
司经营实力也越强，具有更强 的抗风险能力。这类公司具有
更高的信息透明度，容易得到
债权人的信任，公司负债率也
01
就会更高。
03
盈利能力
在很难低成本举债的情 况下，一般会选择让投资者 投入更多的权益资本作为公司 财务稳健的 “信号资本”， 以支持公司的增长机会，解决 资金不足问题。