资本市场发展方向展望
资本市场是最有效的促进创新的金融市场,这个已经被美国和其他发达国家
的金融体制比较所证明。
国家在推动创新驱动发展战略,只有理解现代经济的核心驱动力,只有理解
资本市场对于创新的核心促进作用,才能理解十八届三中全会改革纲要中提出来
的市场核心改革目标:健全多层次资本市场体系,推进股票发行注册制改革。
作为市场机构,我们可以表达得更为超前一点。
我们认为,中国正在走向、
而且也应该走向、并且也必将走向资本市场为中心的金融体系。
国内金融改革的进程,将从金融自由化与金融深化(2012年-2016年)对金融抑制(2017年-2018年)的回归,到再次金融自由化与深化(2019年-?)的重启。
但是,这一次的重启与上一次改革可能方向完全不同。
改革的核心战场可能从间接融资市场转向了直接融资市场,客观效果可能也
从“加杠杆+利率市场化”变成了“去杠杆+补充与丰富股权资本”。
然而,监管的顶层设计总是出于全局考虑,而市场的反应与局部博弈则往往
矫枉过正。
因此,这会在市场层面带来什么改变呢?
1、资本市场的对外开放,成为最大超预期的机会或者风险因素。
中国所处经济环境竞争激烈,各方面压力增大,资本市场改革迎难而上,这
个过程中,资本市场的开放,为我们国家对外战略提供一个抓手。
2018年,在机构,还是业务上,引入境外资金,境外开放,无论是股票市场,
还是债券市场,还是我们期货市场,资本市场的对外开放都迈出了很大一步。
从机构的角度,对证券公司、基金管理公司、期货公司,三大类机构将逐渐
全面开放。
外资可以51%,三年后可以100%。
在资金方面,2018年股市引入净流入3000亿,2019年有望达到6000亿。
期货市场,对外开放将迈出更大的步子。
工作会议当中谈到资本市场的作用,
专门强调的就是发现价格和风险缓释作用。