2020/12/11
一般而言，企业常用筹资渠道与筹资方式的对应关系可用下表表示。
筹资渠道与筹资方式的对应关系
方式 吸收直 发行 金融机 发行 融资 商业 企业内
渠道
接投资 股票 构贷款 债券 租赁 信用 部积累
国家财政资金
√
√
银行信贷资金
非银行金融机构资金 √ √
其他法人单位资金 √ √
民间资金
√√
企业自留资金
√
境外资金
√√
√
√
√
√பைடு நூலகம்
√
√
√
√
√
√
√
√ √
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• 按筹资的来源分：权益筹资和负债筹资 • 按筹资的期限分：短期筹资和长期筹资 • 按资金的取得方式分：内部融资和外部融
资 • 按是否通过中介机构分：直接融资和间接
融资
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• 合理性原则 • 及时性原则 • 效益性原则 • 优化资金结构的原则
资产负债表
2007.12.31
单位：万元
• 资 产 金额 负债及所有者权益 金额
• 现金 20
短期借款
10
• 应收帐款 30
应付帐款
20
•
应付费用
20
• 存货
150
长期借款
100
•
实收资本
300
• 固定资 300 资本公积
20
• 产净值
留存收益
30
• 合计
500
合计
500
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• 第一，区分敏感项目与非敏感项目。 • 就本例而言，资产中的现金、应收帐款
第三章 筹资管理
• 筹资概述 • 筹资规模预测 • 主权资本的筹集 • 负债筹资
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第一节 筹资概述
• 企业筹资的基本概念 • 企业筹资目的 • 筹资渠道和筹资方式 • 筹资种类 • 筹资原则
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• 企业筹资是指企业由于生产经营、对外投 资和调整资本结构等活动对资金的需要， 采取适当的方式，获取所需资金的一种行 为。
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• ［例１］某公司2007年12月31日经整理 后的资产负债表如表所示。该公司2007 年销售收入为800万元，2008年在不增 加固定资产的情况下销售收入预测数为 1000万元。假设公司预计销售净利润为 100万元，股利支付率为80％。预测融资 需求的步骤如下：
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第二节 筹资规模预测
• 定性预测法 • 定量预测法
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• 定性预测法主要是利用有关材料，依靠预测者 个人的经验和主观分析、判断能力，对企业未 来资金的需要量作出预测的方法。这种方法一 般在企业缺乏完备、准确的历史资料的情况下 采用。定性预测法使用简便、灵活，在企业缺 乏基本资料的情况下不失为一种有价值的预测 方法。但因其不能揭示资金需要量与某些有关 因素之间的数量关系，缺乏客观依据，容易受 预测人员主观判断的影响，因而预测的准确性 较差。
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• 企业筹资的目的是以较低的成本为企业具有较 高投资回报的投资项目筹措到足够的资金。具 体而言，企业筹资的动机有以下几种：
• 设立筹资动机 • 扩张性筹资动机 • 偿债性筹资动机 • 解困性筹资动机 • 混合筹资动机
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筹资渠道是指企业取得资金的来源或途径。 即从哪里取得资金，体现着资金的源泉和供 应量。确定筹资渠道是筹资的必要前提。 目前，我国企业的筹资渠道主要有以下几 种：
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国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机构资金 其他企业和单位资金 民间资金 企业自留资金 境外资金
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• 筹资方式是指取得资金的具体方法和形式 ，即如何取得资金，体现着资金的属性。
• 企业筹资管理的重要内容是如何针对客观 存在的筹资渠道，选择合理的筹资方式， 有效地进行筹资组合，以降低筹资成本， 提高筹资效益。
和存货项目以及负债中的应付帐款、应付 费用项目都随销售的变动而变动，并假设 成正比例关系；而其他负债项目如短期借 款、长期负债以及股东权益项目（表中以 Ｎ表示）则与销售无关。
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• 第二，确定销售百分比。 • 根据上年有关数据确定销售额与资产负债
项目的百分比。 • 现金÷销售收入 • ＝20÷800×100%＝2.5% • 应收帐款÷销售收入 • ＝30÷800×100％＝3.75％ • 存货÷销售收入 • ＝150÷800×100%＝18.75%
• 用于短期资本筹集的短期融资券、代 理应收款、存货抵押贷款等；
• 用于长期资本筹集的认股权证筹资、 可转换证券筹资
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筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式解决 的是通过什么方式取得资金的问题，二者之间有 着密切的联系。 同一筹资渠道的资金往往可以采用不同的方式取 得，一定的筹资方式既可能只适用于某一特定的 筹资渠道，也可能适用于不同的筹资渠道。 企业在进行筹资决策时，应认真分析各种筹资渠 道和筹资方式的特点及适用性，寻求两者的最佳 对应。
• 目前，我国企业可以利用的筹资方式主要 有以下几种：
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• 吸收直接投资 • 发行股票 • 银行或非银行金融机构贷款 • 发行债券 • （企业负债经营时筹集借入资金的重要方
式。） • 融资租赁 • 商业信用 • 企业内部积累 2020/12/11
• 除上述各种筹资方式外，西方国家常 用的筹资方式还有：
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• 定量预测是指以资金需要量与有关因素的 关系为依据，在掌握大量历史资料的基础 上，选用一定的数学方法加以计算，并将 计算结果作为预测数的一种方法。定量预 测法种类很多，下面主要介绍销售百分比 法和资金习性预测法。
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• 销售百分比法是在分析报告年度资产负债 表有关项目与销售收入关系的基础上，确 定资产、负债、所有者权益的有关项目占 销售收入的百分比，然后依据计划期销售 额的增长和假定不变的百分比关系来预测 短期资金需要量的方法。
• 资金是企业生存和发展的必要条件。筹集 资金既是保证企业正常生产经营的前提， 又是谋求企业发展的基础。
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• 筹资工作做得好，不仅能降低资本成本， 给经营或投资创造较大的可行或有利的空 间；而且能降低财务风险，增大企业经济 效益。
• 筹集资金是企业资金运动的起点，它会影 响乃至决定企业资金运动的规模及效果。 企业的经营管理者必须把握企业何时需要 资金、需要多少资金、以何种合理的方式 取得资金。